Tag: 貨幣政策

更刺激的是下次11月7日結束的會議，剛好碰上11月5日的總統選舉。聯儲局目標未達加上政治大事件，那幾日資產價格難免大上大落。 

經過一輪又快又狠的加息，聯儲局既不知道緩和通脹的作用是否已經完結，也不知道冷卻勞動市場的效應會延續多久。除非短期內數據有驚人發展，否則減息四分一厘仍是最正路的謹慎選擇。

保交樓資金缺口可能達數萬億元，地方政府根本無足夠資金完成餘下保交樓任務。最佳和最無痛的解法，是央行通過印鈔提供保交樓所需資金，避免問題繼續拖傷經濟，引發更多惡性循環，甚至社會及政治不穩。

Gavekal 認為只要日圓止跌回升，內地和香港股市反而將是最大受惠者，估值便宜，未來前景愈來愈好。如若日圓真的跌至170、180 ，不止對日股不好，甚或將引發一場貨幣戰，連亞洲金融風暴都有可能！

若不封好資本外逃漏洞，一旦出現2022至2023年美國大幅加息，或日後可能的台海或中美衝突等重大壞消息，將造成大量資本外逃，及人民幣與A股互相拉扯向下所造成的金融告急和經濟不穩。

由於夾心房需求甚大，中央政府亦可以其龐大利潤分成，成立一個持有海外資產的穩定經濟及金融基金，以便日後出現經濟、金融或匯率機時，可將其所持海外資產調回以收「勤王」之效。

內地經濟矛盾之處，就是在這不利創新投資的環境之下，貨幣政策其實很想透過銀行體系「放水」給中小企，只是效果一直不明顯。既收緊又放鬆，且看市場力量能否在夾縫中找到一線生機。

我寫這篇文章的主要原因，是因為3年前我見到上海空置的寫字樓無數。當時上海據說有38個新的商場，其中有37個是空的。商場我沒有考查過，但寫字樓的大量空置卻非常明顯。為什麼會是這樣呢？

日本在如日中天時被美國打擊，接着經濟便乏善可陳，增長戛然而止，很多人不免問上一句，會否中國也將遭到同一命運，它的高速增長再也難以為繼？

直至今天，通脹目標仍然有「右派」色彩。堅持目標的，多被視為保守派。建議提高通脹目標，又或較溫和地回應通脹的，大多政治立場較左。吊詭的，是通脹對貧苦大眾的損害未必比對富人要小。政治這門學問真的高深莫測！

中國式現代化對建設現代中央銀行制度提出了新的要求，其中最重要的任務就是實現幣值穩定和金融穩定。這兩項任務實現了，就能夠促進充分就業和經濟增長。

美國貨幣政策已經黔驢技窮，沒有其他更好的手段，堪稱已進入死胡同絕境。一個經濟體要有良性的可持續發展，一定要有實體經濟創造財富，另外還要資源和財富有合理分配。

歐美地區，不同定義的物價指數多不勝數，既有CPI又有PCE，又分headline和core，而香港這個國際金融中心，則一直只有甲、乙、丙綜合幾個數字。為什麼？

貨幣政策的運作方式已改變了十幾年，不少教科書仍在教舊的一套，學生學到的是已經跟現實脫節的東西。為什麼？

香港除了要搶人才、吸引人才及培育人才外，鼓勵生育亦十分重要，鼓勵年輕人生育為未來的香港注入新動力，改善人口結構及挽留教育業界人才，方是可持續發展的正道。

2022年度諾貝爾獎的經濟學獎得主揭曉，得獎者包括聯儲局前主席伯南克、芝加哥大學商學院教授戴蒙德和聖路易斯華盛頓大學商學院教授迪布維格，以表揚3人在「銀行和金融危機的研究」方面作出的貢獻。

宏觀經濟不是冷氣機，調整溫度後很快見效，貨幣政策有其「又長又多變的滯後影響」，我們今天看到的需求下降，5次加息分別有多少貢獻，只有上帝知道。

饒餘慶教授雖身處象牙塔，但也表現出悲天憫人的情懷，重點寫在貨幣發行局之下，1998年匯率是保住了，但民生經濟卻是苦不堪言，居民不得不從起居飲食上作大幅度的犧牲。

最近情況，平均租金升幅仍然高企，但新簽約租金升幅則一直跌了大半年，而且未有止跌跡象。如無意外，平均租金將會跟隨慢慢回落，帶動整體通脹由高處向下。

聯儲局擔心的，是通脹成為關鍵字的時間太長，預期揮之不去，人人聚精會神加價加薪，貨幣政策的短痛就會變成長痛，要慢慢地用成本不菲的行動去改變大眾想法。

想當年，我這個芝加哥學派訓練出來的學生，就是質疑貨幣政策是起死回生的靈丹妙藥，更不相信政府大灑金錢可以挽救長遠低迷的經濟。至於結構性改革，涉及的個別利益集團的政治利益太大了。

當低息環境維持了一段日子，市場上的業主大多已鎖定低息，貨幣政策將來的刺激效果就會打折扣。也就是說，在樓揭利率的影響下，放寬貨幣政策短期或有威力，但久而久之，政策威力就會減弱。

美國聯儲局最近研究指出，若減債與加息雙管齊下，未來幾年將縮表2.4萬億美元，相等於同期加息半厘。這類研究一直頗受投資者關注，對市場預期多少有影響，有其「出口術」的效果。

美國物價來到40年高峰，聯儲局採升息策略，讓投資人失去信心，連帶美股大跌，知名經濟學家更指出，美國經濟會是雙輸局面。

美國聯儲局兩次避而不談「貨幣政策規則」，不計算理論上最合適的政策利率水平，其實是因為理論和現實放在一起太過尷尬。兩次避而不談，都有鮑威爾不方便說的原因。

根據聯儲局指引，為彌補近期通脹太高的「錯誤」，應收緊令通脹偏低去「改過」。但主席鮑威爾早前矢口否認，堅持當局不會補救，令人感覺十分奇怪。

加息和縮表的距離較以往接近，到底會產生什麼「化學作用」？這是沒有試過的政策實驗，其中的不確定性自會衝擊市場。

香港政府和薩爾瓦多政府同樣是希望市民因此接受電子或比特幣消費。誰的政策會更成功？

加密貨幣與建制的攻防戰，誰勝誰負？短期的上落波幅不懂預測，但長遠來說我還是對加密貨幣樂觀的。

今天中國已毋須一定向西方看齊，重複資本主義的道路，可以開始走自己的路，演化出一個優越於現存資本主義的制度與社會。

資產負債表是大是小，相比下好像沒有什麼標準，當年2萬億美元的大數目令人震撼，誰知道金融危機完結時已積累至4萬億美元，後來縮表未成，一場新冠肺炎疫症又將規模加倍至今。

美聯儲（Fed）的貨幣政策可以影響任何一種資産類別，了解有關寬鬆和緊縮貨幣政策的更多信息以及這些政策如何影響投資？

文學巨著，聽過的人多讀過的人少。蒙代爾的學術貢獻，行外人甚至行內人的了解也大多來自二三手資訊，真正讀過原文的人不多。惜其歸去，不如回顧一下他的人生。

根據聯儲局官員展望的中位數，長遠會回到2%的目標。奇怪之處，在於聯儲局展望通脹將會重回正軌，經濟增長亦會先升後回，何以在這3年裏，政策利率仍然接近零？

負利息債券理論上，是持有到期幾乎虧本的。避險仍然是債券購買力的最大原動力，諷刺的是，中央銀行的量寬及愈來愈進取的貨幣政策，降低了市場應有的預示風險水平，這會否是跟自己打對台？最後反而減慢債券需求？

新冠疫情為全球經濟帶來前所未有的危機，美國聯邦儲備局轉換貨幣政策為多年來學者提出的方案，令學術理論走出課堂，冀望提振經濟，可以嗎？

貨幣政策中，降息是最傳統也最有效的寬鬆工具。但當利率降低到近零區間，央行將不再有貨幣政策操作空間。

香港是外向經濟體，環球經濟不景氣，怎可獨善其身？新冠肺炎情況嚴峻，一波未平一波又起，疫症似延續至秋季，甚至年底始消退。即使最樂觀估計，全面復原也需待明年，百業難免進入嚴冬。

自從上次金融危機，財政政策傳統不再，購買比重不高，佔了大部分反而是轉移。今次2萬億元的方案也不例外，絕大部分是由政府將錢交到市民和企業手上。

香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才指出，香港經濟接連受社會運動及新冠肺炎影響，預料失業率將會上升，樓價有下行壓力，但由於置業需求仍然強勁，相信跌幅不會過大。

香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才接受本社專訪指出，美國聯儲局連續兩次於議息會議前大幅減息，美股反而大瀉，究其原因是以金融政策應對衛生危機，政策並不對焦。

聯儲局非萬能，招數盡出都不能避免因控疫出現的經濟損失。能力範圍內做到的，是維持金融市場穩定，保持流動性暢通。

愈多國家中招，出入口尋找替代者難度愈高，破壞力是層層上升的。根據現時數據，聯儲局其實沒有充分減息理由，敢於打破常規在此時先發制人，可以推想疫情的威脅有幾嚴重。

災難與危機往往成為人性與良知的照妖鏡，一個缺乏同理心的民族、一個被仇恨沖昏頭腦的城市，追求穩定和諧，談何容易。