沈時度勢

美元國際儲備貨幣地位，是美國經常賬戶失衡關鍵原因之一的傳統觀點不一定成立。這也意味着無需對中國版「特里芬難題」──人民幣成為國際儲備貨幣可能導致中國出現長期經常賬戶赤字過度擔憂。

在「十五五」規劃建議中，有一句話非常重要：「堅持擴大內需這個戰略基點，堅持惠民生和促消費、投資於物和投資於人緊密結合。」

即使在美國對中國實施高關稅的階段，中國的出口仍然保持了相當韌性，充分證明了中國供應鏈在全球的競爭力。因此筆者認爲，2026年中國的外部貿易環境可能有所改善，而人民幣匯率也會持續升值。

中國的資本形成增速才是GDP的直接組成部分，也是中國投資最直接的代表。僅僅依據固定資產投資增速大幅下滑就認為中國已經出現了投資失速，顯然言過其實。

中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議公報重提「以經濟建設為中心」，更重視擴大對外開放，突顯科技自立自強的重要性，並且表現出對消費發展的更高關注。