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灼見名家
首頁 財經 內循環之道:愛祖國、用國貨

內循環之道:愛祖國、用國貨

領導人多次推出過自力更生,以前是糧食、物資,現在是高新科技及核心技術,令我想起當年一句「愛祖國、用國貨」的年代又再重現。

胡孟青 作者: 胡孟青
2020-08-04
青出於藍

標籤: 中國人民銀行人民幣人行供應鏈內循環內需國貨政治局減息
內地的經濟模式除加大內需經濟之外,就是要有一個更大的調整,尤其是供應鏈為首的產業結構。(亞新社)
內地的經濟模式除加大內需經濟之外,就是要有一個更大的調整,尤其是供應鏈為首的產業結構。(亞新社)

中共政治局會議召開,討論了經濟形勢。按以往,每年的年中及年底政治局會議,都會為下半年及之後的一年經濟政策定出主調。原本,市場預期政治局會議會有更傾向刺激及擴張型的政策推出,尤其是在貨幣政策方面。

事實上,如果看看中國人民銀行連續多次的市場操作,都實現資金淨回籠,而非繼續投放,加上遲遲未有再調低貸款市場報價利率,貨幣政策轉調已早有跡象。同一時間,看看人行的資產負債表,擴張程度遠比預期為低,變化不明顯,亦在在反映內地市場早前對內地的貨幣寬鬆程度有過分憧憬。純粹估計,內地不是沒有需要寬鬆,而是在歐美央行量寬的大政策環境下,內地似乎有意突顯自己在貨幣政策運用上的約束。再者,內地除了人行,有的是一批國有商業銀行,另外更有一批定向工具及窗口指導操作,因此內地寬鬆與否,毋須太糾纏於官方數字。

可以肯定,減息及降準由上半年成為大概機率的政策,下半年有機會會減退。一方面,內地經濟數字持續有改善,在全球市場尋求綠芽指標的投資環境下,內地有一定優勢。另外,當局正要預留彈藥為未來不確定性做好準備。

巧合與否,每次全球重大事件及美國啟動印鈔之後,內地都會有更大規劃的藍圖出台。08、09年是4萬億元人民幣振興經濟方案,而今次就似乎改為一個主力靠內需的傾向內向型發展模式。

國內大循環為主體

內媒及個別大行經濟師都發現,今次的政治局會議,提出的是國內大循環為主體的模式,國內國際雙循環的新發展格局,跟早年着墨於一帶一路等向外擴展型明顯有所不同。政治局會議解釋到,當前經濟形勢複雜嚴峻,不穩定及不確定因素增加,其實正如內地很多分析所說,國際環境複雜,尤其中美博弈,內地的經濟模式除加大內需經濟之外,就是要有一個更大的調整,尤其是供應鏈為首的產業結構。政治局強調的科技創新,很大程度上就是創新科技及核心技術的發展,用內地生產,盡量替代倚靠外國,以實現自給自足。大循環的理論及構思,似乎必然成為新一個五年計劃的主調。領導人多次推出過自力更生,以前是糧食、物資,現在是高新科技及核心技術,令我想起當年一句「愛祖國、用國貨」的年代又再重現。

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

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胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士,畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理(股票代號: 0007)及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務(亞洲)有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等,擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持,更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。
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