專訪曹仁超：原來曹sir也有迷信的一面

上兩篇文章〈專訪曹仁超：思考要國際化，做事要本土化〉及〈專訪曹仁超：年輕人，不要讓500尺綁住你的青春〉，談到曹sir 對年輕人和香港的一些看法。本文曹sir 將繼續跟讀者分享他眼中的中國及人民幣的未來。他直言：「未來你跟人談生意，都會以美元為單位，不會是人民幣……中國人和中國政府，不要過分自我膨脹。」

發展既「假」且「大」

曹仁超指出，中國現在的經濟起飛一定程度上是假象，實際上正在步香港的後塵。「中國炒樓風氣旺盛，甚至得到政府鼓勵，在國內興建180個『鬼城』。再加上大量國營企業建高鐵、蓋機場，我不敢說一定是『空』，但一定是『假』、是『大』。」曹仁超擔心中國正在走向過去30年日本所犯的錯誤，將辛苦賺來的錢投放在不再產生營利的項目，最後只剩下高地價。「這樣的社會有前途才奇怪！」

他寄望中央覺悟，不再投放資源到大而無當的國營企業。「在今日瘋狂發展房地產和高鐵的時候，內地的鋼鐵業、煤礦業都叫救命，若這些基建項目統統慢下來的話，國營企業如何賺錢？現在煤礦公司有70％在虧蝕，中國的應對則是限制外國的煤入口，這不是保護政策嗎？至於鋼鐵，我之前亦寫過，一斤鋼鐵只需1.5人民幣，比白菜還便宜。不過相比之下，德國不銹鋼保用一世，日本的保用25年，韓、台也保用15年，但中國的沒有保用年份，通常只能用5至7年。」

2014年11月在北京 APEC 會議期間，為提升首都大氣質量，京津冀魯等共同進行聯防聯控，啟動最高級別減排措施，驅走首都的霧霾，被稱為「APEC藍」。曹仁超感慨中國只有開 APEC 等國際盛事時才有清新空氣：「當你無飯食時，GDP增長是很重要的，但經過了30多年，6億人口已脫貧，我們是否仍需要那麼高的GDP增長？安全的奶粉、蔬菜，不用戴口罩上街，這些只是基本要求。」

被問到是否同意中國應發展西部，讓城市擴展全國，他不以為然：「長江三角洲、珠江三角洲的污染已如此利害，我們不要再將污染向全中國推廣了，留一點淨土吧！」曹仁超重申，希望中國慢慢可以脫離「世界工廠」的角色：「我希望中國的工業化到此為止，要建立一個適合人類居住的社會，而非單純追求GDP增長。很多中國人現在窮得只有錢之外，更是不懂用錢，這才糟糕。」

曹仁超也有迷信的一面

解釋中國崛起的著作多得數不清，但原來曹仁超有自己獨特的看法：「有時都要迷信一下，我認為從1978年改革開放開始，中國一直在走運。試想想八九六四中國死那麼多人，原本國際社會要制裁中國，卻突然跑出個侯賽因，展開波斯灣戰爭。美國當時沒有選擇，為了保住產油國，無暇對付中國。之後攻打阿富汗時，阿富汗游擊隊避走新疆，美國要跟中國合作，所謂國際制裁便無疾而終。」

經過1997亞洲金融危機和千禧年科網股泡沫爆破，當時國際社會對中國加入世貿組織並不太樂觀。「那時科網股泡沫爆破，美國掩住半邊嘴偷笑，看中國活該，怎麼會讓中國入世？誰不知又出現一個拉登，我當時身在報館，看着電視還以為是電影宣傳片，還要一連兩架飛機襲擊世貿大廈。911事件後美國政府立即瘋狂減息，中國也能順利入世，這難道不是運氣？」

2011年11月，美國總統奧巴馬在APEC 非正式首腦會議上宣布亞太「再平衡」戰略，通過主導跨太平洋伙伴關係協議（TPP），實現對其東南亞盟友的防務承諾以保障領土主權利益，以及轉移戰略要點至太平洋等一系列措施，以圍堵中國，抑制其影響力。「但突然又出現烏克蘭的克里米亞危機，至今仍未解決。中國怎麼會如此好運？事件令美國需要拉攏中國，免得中國與俄羅斯結盟，否則美國早已強迫人民幣升值。」

醫療科技前景可觀

鑑古知今，言談之間可以見到，曹仁超對中國過去30年的成就感到驕傲，但對於未來的轉型卻是憂心忡忡的。筆者問到未來幾年，他對中國的哪些板塊的前景看好，佢一口回答是醫療科技，又指人口老化是大勢所趨。而他最擔心的除了上文已有提及的煤礦、鋼鐵、高鐵項目、房地產之外，更包括四大國有銀行。「如果在銀行存錢利息少於1厘，而買銀行股有6厘，這代表買銀行股是比存錢更危險。就如那時雷曼債券有6厘半利息，在銀行存錢只有1厘，即是說買雷曼的風險比存錢高6倍。有人跟我說不能這樣想，但後來的結果是有目共睹的。」

曹仁超向來大膽敢言，有話直說。他說自己很少評論內地企業，是因為自己不懂看：「第一，我不懂看；第二，我不清楚他有多少含水量。所以我非常佩服其他分析員。」他形容，內地公司仍有大部分是帳目不清，「希望習近平主席真真正正去反貪污，執好帳目。」

人民幣會否取代美元？

改革開放以來，中國對外經貿日趨頻仍，人民幣國際化是大趨勢。由2004年起，中國允許個人在香港開立人民幣銀行賬戶，離岸人民幣資金池開始形成，中國財政部及金融機構發行的2至3年期人民幣債券成為最早的離岸人民幣投資產品。2009年，五個內地城市開始試行跨境貿易人民幣結算。2010年起，人民幣資金可在本港銀行賬戶間自由劃轉，香港離岸人民幣業務發展迅速，率先推出多種離岸人民幣投資產品。2011年，本港與內地共同推出人民幣合格境外機構投資者（RQFII）試點制度，順利將離岸人民幣市場與在岸證券市場相連。

對外方面，中國人民銀行由2009年開始，已與29個境外貨幣當局簽訂雙邊本幣互換協議，換出人民幣總額逾30,000億。2013年起，人民幣清算服務及 RQFII制度等人民幣業務已被進一步推廣至新加坡、南韓、倫敦、德國、加拿大和澳大利亞等市場，人民幣國際化正進行得如火如荼。

回顧十九世紀，大英帝國全球殖民，英鎊通行世界。踏入二十世紀，英鎊開始走弱。經歷兩次大戰，歐洲飽受戰火摧殘，美國啟動馬歇爾計劃，協助振興歐洲經濟，美元逐漸取代英鎊的地位。上世紀七十年代，隨着布雷頓森林體系終結，英鎊正式退出世界舞台，美元成為國際流通的貨幣。但40多年後，歷經亞洲金融危機、次按危機以及中國崛起，加上人民幣國際化發展一日千里，未來會否取代美元的地位？

曹仁超認為，由開始衰落到變為地區貨幣，英鎊經歷至少70年時間，當中最大的原因是兩次大戰後，英國失去大部分殖民地。但現時美國幅員廣闊，兼在全世界駐軍，衰退時間應會較長。「1999年歐羅出現的時候，同樣有人說有機會取代美元。但到15年過去，歐羅仍然是地區貨幣。縱使美元沒有以前的強勢，但經過那麼多挑戰之後，仍佔國際之間的外匯儲備約六成。我相信即使人民幣做到國際化，美元仍會佔45至50％。要見到美元不再受歡迎，我認為，由1970年開始計，至少要70年。」

曹仁超指出，按目前的情況，人民幣最多只能去到歐羅的地位：「未來你跟人談生意，都會以美元為單位，不會是人民幣。所以說，中國人和中國政府，不要過分自我膨脹。」他透露，自己的財產有50％仍是美元；相對地，人民幣只佔大概1％，而他認為這個分配仍會保持一段長時間。

曹仁超介紹

原名曹志明，長期任職《信報》，主管投資分析部。每周一至周六於《信報》撰寫「投資者日記」逾30年，是該報最受歡迎的作者之一，亦是香港其中一位最權威的投資評論家。先後擔任信報財經新聞有限公司執行董事及首席顧問，現為中國高增長集團首席經濟學家。

1974年前，曹氏在金融投資公司任職投資顧問，從事證券分析。近年出任多項公職，包括證監會投資者教育諮詢委員會成員、香港大學學生會投資學會諮詢委員、香港科技大學財務學系學生會諮詢委員、嶺南大學公共政策研究中心諮詢委員、香港公開大學李嘉誠專業進修學院財務投資文憑課程諮詢委員等。出版暢銷書籍包括《論勢》、《論戰》、《論性》、《非富不可：給年輕人的投資忠告》等多冊。

本社編輯部

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