內地第二季經濟分析

上海封城如何影響內地第二季經濟？可從每月經濟指標分析。

內地失業率  或低估情況

2022年4月中國零售銷售同比下降11.1%，此前同期下降3.5%。2022年4月城鎮失業率從上個月的5.8%上升至6.1%。是自2020年2月以來最高，原因是一些主要城市延長了COVID-19限制措施。

4月份16至24歲人口的失業率從上個月的16%上升至18.2%。同時，31個大城鎮的調查失業率從6%升到6.7%。有別於本港失業率統計方式，內地並非透過住戶調查的形式採樣，而是依靠民眾自行通報，低估情況在所難免。

零售數據負增長？

貿易方面，2022年5月，內地貿易順差從去年同期的432.8億美元躍升至787.6億美元。這是自年初以來的最大數字，因當局放鬆上海和北京的疫情控制措施。工廠恢復生產和物流問題緩解背景下，出口同比增長16.9%，為4個月以來的最大增幅。

雖然外貿數字有所反彈，但零售數據出現負增長，加上失業率趨升，暗示次季GDP（最少4至5月相關的部分）未必理想。

通脹方面，2022年5月中國年通脹率為2.1%，與4月份的5個月高點持平。食品價格自2020年9月以來漲幅最大，連續第二個月上漲（2.3%對4月的1.9%），原因是在上海和北京等一些主要城市放鬆對疫情防控後消費增強。中國的生產者價格（PPI）轉變反映製造業的景氣程度。

2022年5月，由於嚴格COVID-19限制對鋼鐵、鋁和其他主要工業商品的需求疲軟，PPI同比下降6.4%，為14個月以來的最低點。

當局監管措施或會放寬

李克強總理3月發表《政府工作報告》提出全年經濟目標：GDP增速為5.5%，城鎮失業率則在5.5%以內。然而，報告撰寫時，內地疫情仍算平穩，如今受疫情衝擊，失業率逾5.5%，意味第二季調控措施會強化，某些從緊政策可望放寬。

鑑於情況嚴峻，類似調控確有必要，否則次季數據堪虞，筆者相信當局在財政政策和監管措施方面均會傾向寬鬆。在大力度調控和出口反彈下，第二季GDP應可維持正增長。

原刊於《頭條日報》，本社獲作者授權轉載。

莊太量

香港中文大學新亞書院副院長、劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長、環球經濟與金融跨學科主修課程聯席主任，2013-2016年兼任南京大學思源講座教授。莊教授1991年獲香港中文大學經濟學學士，1995年獲美國羅徹斯特大學（University of Rochester）經濟學博士，其專業研究範疇為計量財務學。莊教授為全球首百分之5經濟學家（RePEc），傑出作品量為全球首百分之1，2000-2005年於全球理論計量經濟學排名37，著有《人生煉金術的7大抉擇》一書及1000餘篇論文發表於國際學術期刊以及中港報章。 莊教授熱心服務社會，經常接受電子傳媒及報章訪問，以及與中港政府官員和商界領袖交流經濟意見，並出任多項公職，曾任世界銀行及聯合國世界綠色組織項目顧問、香港特別行政區政府中央政策組非全職顧問、標凖工時委員會委員、交通諮詢委員會委員、土地及建設諮詢委員會委員，以及康樂園國際學校校董。現為電訊（競爭條文）上訴委員會成員、香港總商會經濟政策委員會委員、香港學術及職業資歷評審局專家小組委員、香港賽馬會會員，及多份國際期刊的編輯委員。莊太量教授2022年獲香港特區政府頒授榮譽勳章 MH,以表揚其在推動香港貿易和工業發展的貢獻。 莊教授經常和大眾在他的YouTube頻道《經濟人生》分享他對全球經濟和個人發展的看法。

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