交易貨真價實保元宇宙市場發展|黃錦輝

「臉書之父」朱克伯格去年10月把Facebook易名為Meta，原因是他認為現有的社交網絡已缺乏創意空間，所以計劃以Meta公司投資800億美元創建「元宇宙」，為年輕人提供更多發揮創意的機會。

用戶可以在元宇宙中開發自己的小宇宙，例如建造虛擬咖啡廳、遊戲室等，進行不同形式的虛擬社交活動。最近就有香港媒體與元宇宙公司合作，計劃把香港名勝（如維多利亞港）搬到元宇宙中，讓國際遊客「虛擬地」欣賞香港美景。

元宇宙經濟難保貨真價實

朱克伯格「為青年製造創意機會」的一番說話娓娓道來，但現實真是如此嗎？Meta公司於美國上市，業務遍布全球，在商言商，公司也要向股東交代，若是完全無利可圖的生意，朱克伯格會如此積極吹捧嗎？

Meta開發Horizon Worlds元宇宙平台，用戶可以在平台上進行社交、網遊、開會、上課、買賣等活動，而虛擬世界買賣的營商模式，猶如現實世界百貨公司寄售（Consignment）服務，網上寄售客戶每賣出一件產品，平台商如Meta便從中抽取佣金獲利。

虛擬交易（Virtual Transaction）是元宇宙經濟模型的核心，因此平台商都會千方百計製造有利條件，增加虛擬交易量。元宇宙的設計目標，是模仿甚至超越實體世界，在這「數碼孿生」（Digital Twins）基礎之下，元宇宙的商業模型與實體商務相比別具創意。

無論如何，做生意要「貨真價實」的金科玉律是無分虛實的，元宇宙也不例外；但在元宇宙市場實踐這個規律卻殊不容易，主要原因是用戶在元宇宙進行買賣，難以確認「貨真」，以及保證「價實」。

NFT認證防假虛擬資產

元宇宙出售虛擬資產（Digital Asset），例如數碼藝術品、虛擬房地產等，這些都是數碼化物體（Digital Object），所以很容易在網上被複製，導致買家難以分辨產品真偽，大大增加元宇宙市場的風險。為減低此風險，互聯網公司積極推行以區塊鏈和虛擬貨幣技術為核心的非同質化代幣（NFT），用作證實虛擬資產的原創性和真實性，這種做法可增強元宇宙交易平台的可靠性，以及買賣雙方對交易的信心。

成功NFT交易案例比比皆是，例如去年國際拍賣公司佳士得以6930萬美元天價出售Beeples數碼藝術品《每一天：前5000天》（Everydays: The First 5000 Days）便轟動全球，令NFT商務頓時受到全球注視。

據悉，Meta公司正在研究採用social tokens、reputation tokens等NFT代幣，吸引更多用戶投入Horizon Worlds。然而，這裏值得一提的是，不少網民都誤以為NFT是貨幣，但實際上，它在網上交易過程中是用作證明產品是獨一無二的認證工具，與支付無直接關係。

虛擬幣價格動盪交易風險大

愈來愈多公司為方便網上交易，提供各種網上支付方案，例如信用卡、銀行過數、電子支付等，但這些方案要通過中央審核，略為需時，有時更難以避免會耽誤交易。有見及此，部分公司採用基於去中心化（Decentralised）技術的虛擬貨幣（Cryptocurrency）進行買賣，市場較為常用的非比特幣及以太幣莫屬。

然而，這些貨幣違反「價實」的基本原則，它們的價格不穩定，令買家面對極大風險，絕對不利元宇宙市場的持續發展。例如一位用戶於去年11月花100塊比特幣（即約600萬美元）買了一件數碼藝術品，到今天市值約300萬美元，該用戶因此嚴重虧蝕；又例如另一虛擬貨幣LUNA，近日價格暴瀉99%，曾跌至接近0美元水平。

導致虛擬貨幣動盪的主要原因之一，是它背後沒有抵押品支持，例如金本位、與美金或一籃子貨幣掛鈎等，因此其價格不斷浮動，被市場牽着走，甚至形成不良炒風。

Meta對虛擬貨幣市場一直垂涎三尺，據傳媒報道，繼Facebook於2019年嘗試推出Libra幣失敗之後，Meta計劃發行另一新貨幣Zuck Bucks，目的明顯是為Horizon Worlds元宇宙超大型「揾錢」平台作好準備。

央行數碼貨幣元宇宙營商關鍵

各國政府皆銳意推動數碼經濟，為減低上述交易雙方在支付上的風險，推出中央銀行數碼貨幣（CBDC），例如電子人民幣（eCNY）。相比私人虛擬貨幣，CBDC的主要優點是它與國家的實體通用幣一對一掛鈎，雖然現階段CBDC在元宇宙市場上還未正式使用，但筆者認為這是元宇宙營商的關鍵，CBDC全球普及化指日可待。

另一個在虛擬交易過程中出現的操作問題，是數碼資產的定價，例如誰能決定Beeples作品的價格呢？眾所周知，定價（Pricing）是市場管理學中的「營銷組合」4P之一，對新產品上市非常重要。普遍認為定價是市場行為，是供求主導，但在元宇宙中，創造需求是一門非傳統學問，並非一般實體市場推廣手段能及。今天不少人對NFT期望是有點過高，以為有了NFT，元宇宙交易便能可靠地進行，但現實並非如此。

要解決這個問題，需要一個可信度高的認證和定價機構，筆者建議香港利用其國際金融中心的經驗和信用，成立「數碼資產交易所」承擔這個任務，成為中國元宇宙對外的超級聯繫人；交易所更可以兼容「虛擬金融管理局」的角色，制定虛擬貨幣管理制度。

原刊於《經濟日報》，本社獲作者授權轉載。

黃錦輝

1987年在英國愛丁堡大學取得博士學位，現為香港中文大學工程學院副院長（外務）、系統工程與工程管理學系教授及創新科技中心主任，並擔任高可信軟件技術教育部重點實驗室（香港中文大學分實驗室）主任、哈爾濱工業大學（深圳）特聘教授以及北京大學信息科學技術學院客座教授、香港專業及資深行政人員協會副會長。他同時為香港資訊科技聯會、香港工程師學會、英國工程技術學會及英國電腦學會會員。黃教授活躍資訊科技界，曾任香港資訊科技聯會會長，現時是香港童軍總會資訊科技委員會主席、香港消費者委員會委員、香港國際機場科技諮詢委員會成員、香港電台顧問委員會成員、香港耆康老人福利會資訊及通訊科技顧問委員會委員等。2011年獲香港特別行政區政府頒發榮譽勳章，以表揚其對香港資訊科技界發展的貢獻。