沒有共贏 何來世貿

美國財長耶倫早前走訪中國，重申美國不會追求與中國經濟脫鈎，但提出美國最關心是中國在光伏太陽能、鋰電池和電動車3個新興行業的產能過剩。坊間有輿論批評美國政府觀點不公平。

貿易糾紛 大都以利益交換解決

貿易糾紛這問題，不容易定對錯。這世界上沒有絕對的市場主導，政府的介入只是程度上的分別而已。再者，此事如拉上時間軸，往往衍生「先發財的人，斷後來者的財路」的爭辯。貿易糾紛最終大都是以利益交換解決。當年中國加入世貿組織（WTO），便是以開放內地市場，換取其他國家免去關稅。WTO不是法庭，縱使它裁定一方有違自由貿易原則，它亦只是希望牽涉的國家通過談判，取得和解。如果雙方堅持不下，勝方能夠做的，只是設立貿易壁壘，去懲罰負方。

中國在2001年12月加入世貿，回顧過往的近四分之一個世紀，中國和西方都為此得益。中國入世前，曾經和主要貿易對手的WTO成員國，進行深度的談判。當日之所以能夠成事，是雙力都相信開放中國市場會達到雙贏。事實亦正是如此。當然受益的幅度，國家之間是有分別的。有反對WTO的人會批評說中國是較大的受益者。

此一時彼一時。昔日，中國是「窮措大」的發展中國家，歐美垂涎中國消費市場和廉價勞動力。但今天，中國以總量計已是全球第二大的GDP（歐盟不算是一國家），加上全球財富分化愈來愈劇烈，沒有在通商中得益的低收入美國人，很自然便會將生活上的困難，歸咎於自由貿易。

耶倫此行放出的姿態，基本上像伊朗和以色列互射的飛彈，沒有殺傷力，目的似是為拜登競選造勢。她雖然提出產能過剩的指摘，但沒有進一步提出懲罰方案。其實，貿易應該是商務部長雷蒙多的範疇，耶倫越俎代庖，是政治任務多於經濟任務。

耶倫訪華似為拜登競選造勢

長遠看，大家都接受中美角力縱使按最樂觀的推算，也是一長期的拔河戰。這年多以來，中國已經放軟身段，只要華盛頓不點評新疆、台灣和香港議題，商業上什麼都可以談。我常常覺得美國要放鬆對中國的箝制，必須要出現兩個條件：一、美國感到中國的實力不足以成為美國的威脅；二、美國國內人民因為中國退出產業鏈，而蒙受沉重的經濟損失，例如引發通脹等等。雖然中國多次重申無意挑戰美國的一哥地位（內地小粉紅是否收到是另一回事）；加上內部振興經濟急不容緩，但今天的中美關係，仍未出現這兩個條件。

原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。

張宗永

作者是亞洲新興市場第一代衍生工具交易員，擁有20多年的投行經驗，管理過的業務包括交易室、資本市場和併購業務。大學主修工程及工商管理，畢業後短暫的第一份工作卻是在報館任職股評人兼翻譯兼副刊作家兼資料室總管（以成績倒序為列）。2009年告別銀行「糧單」之後，加入一新成立的環球精品投行任亞太區總裁及高級合伙人，並且重拾四分之一世紀前的興趣，在報刊上月旦政經時局，文章散見《明報》及《信報》等，並且積極參與社會企業。

View all posts