特朗普政府如何應對美國歷年累積的36萬億美元龐大國家債務，全球觸目。僅去年，為應對此債務，美國政府要付的利息開支逾1萬億美元。這債務和利息負擔能否得以緩解，被不少人視為東升西降的一項重要指標。因此，特朗普新政府自上任以來的多項財政舉措，特別是向全球進口貨品徵收「對等關稅」以減緩財赤和貿赤、鼓勵製造業回流等措施，備受關注。相對地被忽略，卻是悄然而至的另一具根本意義的新政，即採用各手段盤活美國的龐大天然資源轉化為現金流。事實上，美國有條件運用此策略。
GDP數字沒有反映坐擁財富
我們慣常用來分析經濟表現的國民生產總值（GDP），審視的是相關經濟體於例如每年或每季，其所創造的新增財富變動；調節工具主要是稅率、匯率、政府開支及收費等。但該等GDP數字反映的並非其坐擁的財富，例如埋藏於領土和領海而未被開發的礦產、石油、天然氣等資源。對於負責貸款的銀行，以及對企業管理者而言，評價一個實體之價值的標準，也不僅是現金流變動，也包括其坐擁、可供盤活的經濟資源和實力，也就是其資產負債表。
美國的農業和畜牧業，是該國成功盤活其豐饒土地的例子，每年為美國經濟和貿易帶來龐大收益，甚至國際影響力。地球的另一端，中東油國的富強，不在於其每年創造多少新增財富，而是其坐擁的地下資產。
特朗普新政府中負責推動這策略的重心人物，是內政部長伯古姆（Doug Burgum）。他是企業家出身，創建過Great Plains Software等企業，也在微軟擔任過副總裁；2016至2024年間，任北達科他州州長。位處美國中部的北達科他州，蘊藏礦產如褐煤和原油，也擁有許多富饒農地。這些資源成為該州的重要經濟來源，也對當地文化造成很大影響。
早前在美國《華爾街日報》一篇題為「管理着美國這家公司的資產負債表」（"America Inc.'s Balance Sheet"）（副題「從全新視角審核美國政府資產的內政部長」）的專題文章中，伯古姆表示，所有美國人都知道國家背負着36萬億美元累積國債，聯邦政府文件也詳細記錄了國家每一項在福利、債務、養老金等方面的支出；但相反，對於腳下的石油、煤炭、礦產、木材和地熱電力儲存的資產及其價值，卻所知有限。
他續稱：「在首都華盛頓，人們最關心的是稅收，也錯誤地相信政府創造收入的唯一手段是稅收。然而對於內政部，首要關注的是持續經營問題。」
伯古姆表示：如果我們視內政部是一家獨立企業，它控制的面積多達4.8億英畝土地、20多億英畝離岸領域，以及7.5億英畝地下礦產。也就是說，內政部擁有的是「世界上最大的資產負債表」（the largest balance sheet in the world）。
對此可能有人反問：依此計算方法，那不是國土偌大的俄羅斯嗎？這也有一定道理，本文下半部分對此會稍作討論。
推動盤活天然資源
事實上，美國新任政府已陸續展開盤活其天然資源的工作。5月7日，在共和黨推動下，美國眾議院自然資源委員會通過一項和解法案，恢復每季度的陸上石油和天然氣租賃銷售、加快阿拉斯加州鑽井進度、恢復合理的石油和天然氣特許權使用費率、恢復聯邦土地上的煤炭和地熱租賃銷售，以及增加聯邦土地上的木材銷售並要求簽訂長期木材合約。該委員會的新聞公布稱：「上述有關資源利用方面的改動，估計能夠為聯邦機構創造數以百億美元收入的同時，也帶來節約。」
必須指出：自伯古姆在今年初就任以來，他多次公開提出有關全面核算美國實體資產的願景。簡而言之，是核算一份美國的資產負債表。他表示就以內政部管理的4.8億英畝土地和7.5億英畝地下礦產為例，估量這些資產總值介乎100萬億至200萬億美元；還有，上述數字未包括其擁有和未被開發的離岸石油及天然氣。
伯古姆稱，「向資本市場展示這些數據，有助降低10年期長期利率」，而「利率的降低，又可令美國減少每年需支付近萬億美元債務利息，數額相當於美國政府去年在醫療保險方面的開支」。
上述分析方法或許有助提醒：審視不同國家之實力和韌性的標準，應更多元化；藉資產負債表來補充以現金流為基礎的GDP，看來提供了更為全面和實在的角度，避免輕率地作出戰略判斷。同時，就若干觀察所得，這理財概念可能會引伸連串包括地緣政治博弈和若干技術問題，這裏嘗試初步探討。
理財概念引伸的地緣政治問題
首先，明乎上述思路，對於美國重視擴大對加拿大、格陵蘭島天然資源的參與，以及對於東海和南海沿海各國，就其領海和經濟所屬海域的重視，可能會有更深一層理解，因為這與國家財富和實力相關。唯最終結果是否一定就是地緣政治上的衝突、兵戎相見？或是可更積極尋求一套合理的利益分配政治安排？
第二，盤活天然資源的概念，不應囿於開採、發掘、簡單加工和銷售，而是深度加工，增加其附加價值。
第三，美國或俄羅斯可否將其公共土地或礦產作為抵押品？但如果這兩國不履行其義務，外國是否有權扣押這些政府財產？還有，確定政府擁有之土地的價值是一項艱巨任務，例如怎樣評估大峽谷的價值？看來都值得進一步探討。
第四，香港缺乏天然資源，這種理財方略有參考價值嗎？筆者在2025年2月27日《明報》題為〈如何穩健管理財赤和債務〉一文表示，西方國家和內地為了有效識別及利用閒置資產、減少重複建設，以及衡量自身財政結構是否穩健，皆着手編制國家資產負債表，這對香港同具重大意義；擺在香港面前的例子，就如當啟德體育園投入運作，位於港島的香港大球場還需否保留？為方便監察當局基建開支，政府日後的基建項目又可否分為「民生性基礎建設項目」（如興建醫院），與另外的「具回報效益基礎建設項目」分開，融資方案的考慮亦可相異？
際此香港政府陷入結構性財赤境地，當局在批評外國之餘，是否又懂得去蕪存菁、擇善而從？
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
