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首頁 財經 紓困洞明有學問 派錢練達見真章

紓困洞明有學問 派錢練達見真章

新一份《財政預算案》提出全民派錢10000元,並非純粹政治考慮,也有實際需要。去年下半年以來社會動盪,是非功過得失,還待歷史公斷。不過政府一念之差,經濟受挫民生受苦,始終難推卸責任。

陸觀豪 作者: 陸觀豪 , 鄭宏泰
2020-03-12
金融觀察

標籤: 人民幣公帑強積金新型冠狀病毒派錢澳門財政預算案赤字逃犯條例
紓困派錢皆學問,補底拾遺亦文章。福利惠民從來擺不脫政治考慮,政客與政治家之分野,在於前者滿足表面訴求,後者則多走一步,連消帶打發揮槓桿效應,為社會帶來更大正面作用,高下立見。(Shutterstock)
紓困派錢皆學問,補底拾遺亦文章。福利惠民從來擺不脫政治考慮,政客與政治家之分野,在於前者滿足表面訴求,後者則多走一步,連消帶打發揮槓桿效應,為社會帶來更大正面作用,高下立見。(Shutterstock)

去歲政府提出修訂《逃犯條例》掀起政治風波,激發社會不滿,連番暴力抗爭尤令經濟民生飽受煎熬,至今仍未平息,工商百業陷於困境。一波未平一波又起,新歲以來新型冠狀病毒肺炎肆虐,更愈演愈烈席捲全球。相隔17年,疫症捲土重臨,擾亂日常作息,屬於外向型的香港經濟更是雪上加霜,各業掉進寒冬。政府故伎重施,再三推出紓困措施,設立專項基金,冀紓解民情,更宣布「全民派錢」,以共渡時艱。

財策刺激經濟古已有之

運用財政措施刺激經濟,紓解民困,古已有之,漢代「輕徭薄賦」乃典型實例。所謂「徭役」是朝廷徵用壯丁,服兵役或勞役,即防衞建設稅;所謂「納賦」是朝廷徵收農耕、工業、服務生產所得,支付公共開支,即入息利得稅。顧名思義,輕徭薄賦是減免徭役納賦,與民休養生息,應變天災人禍,同舟共濟。

近代英國大師凱恩斯的公共財政政策可以抗衡經濟衰退經濟通論,與古代輕徭薄賦思想無疑殊途同歸。香港政府向來審慎,理財有道,時年好景必有盈餘,時年不景也收支相抵,鮮有赤字虧損。歷年盈餘滾存達萬億元,更是羨煞歐美不少經濟的庫房空虛、財赤年年。

九七回歸前後,多番碰上逆境,皆化險為夷,端賴減免課稅徵費,擴大福利,惠民於水火之餘,也拋磚引玉,刺激經濟反彈,走出困境。

且以2012年預算案推出紓困補貼為例子,包括減免公共屋邨月租、寬減差餉水費,補助電費等。眾所周知,民生所需均依賴入口,其中糧油主副食品多來自內地,消費品多來自歐美日諸國,入口價格受來源地貨價及港元匯率雙重影響,而外匯因素至為關鍵。

人民幣於2005年改革匯率制度,脫鈎美元,連年升值,港元變相貶值,首當其衝,入口通脹乃拾級而上。及後環球金融海嘯(2008年)掩至,歐美量化寬鬆銀根救亡,拖累香港,經濟疲弱而物價飆升。美國再三寬鬆銀根,貨幣積弱,而港元掛鈎美元,處處被動,跟隨兌人民幣貶值,入口通脹加劇,影響民生,政府推出財政措施以紓困惠民乃顯得刻不容緩。

港元匯價上落對物價影響乃層層滲透,不易追蹤。若要尋根究柢,可謂說易行難。例如食材(如麵粉)入口漲價,直接影響零售價,也間接抬高食品(如麵包)門市價,以及酒樓茶室(如點心)飯菜牌價。其實財政紓困措施效應是否與港元升值異曲同工,有簡易方法分析:以還原及調整後的數據重新計算物價指數,再比對官方公布的指數(已計算紓困措施),便可粗略得知。

2012年公帑補貼收效豐

首先,將物價指數成分的紓困減免補貼(即租金、差餉、水費、電費等)悉數還原;其次,調整港元貶值對入口成分的影響。當年(2012年)人民幣兌港元平均匯率是1.2305,假設港元改掛鈎人民幣,匯率併軌平算,等於升值約23%。

由於人民幣兌美元浮動,港元也同步兌美元及其他外幣升值。再假設入口、批發及零售各層面的毛利率也不變,原外匯得益回饋消費者。有關數式及技術解釋從略。

分析結果,2012年官方綜合指數升4.1%,與還原調整後的指數升幅接近,佐證異曲同工。縱使有巧合,也顯示不觸動聯繫匯率局限之下,公帑補貼市民應付入口通脹,可變相達到港元外匯改革效果。神來之筆非僥幸,當年政府應反覆計算始推出,社會基層受惠最大。拋磚引玉,冀保持私人消費,維持經濟活力,也維護稅收增長,一舉三得。

食髓知味,政黨政客迨後以爭取派錢為己任,增添政治本錢。經濟好景時,口號是分甘同味;經濟不景時,口號是同舟共濟;好時年要派,差時年更要派,所謂紓困惠民,變質例行公事,每逢選舉年的派錢呼聲尤烈,無復當年政治智慧。

其實當年政府還另有神來之筆,在2011年預算案建議注資強制性公積金賬戶,惠及數百萬在職者。該年是強積金面世十周年,成績差強人意,供款淨收益(減除收費)轉化回報年率是2.5%,也追上通脹1.1%。不過收費偏高,回報偏低,是計劃通病,問責無門也遭詬病。

上一次回水 積金付代價

政府原意是替戶主填補部分投資失利,加強賬戶盈利能力,複式滾存增加回報。原來建議每人注資6000元,假設日後平均淨回報年率有4%,20年後可增值2.2倍至13146元之多。倘若政府發行定息債券注資,更推動公債市場發展,一舉兩得。香港人口老化,強化公積金計劃,亦有助減輕社會福利負擔,利己利人。

誰料政黨政客急功近利,眼看鄰埠澳門政府派錢多年,人心所向,見獵心起,竟上演「挾財爺以派錢」活劇,騎劫注資派錢,變身全民派錢6000元。政客贏來掌聲,公積金付上代價。

各有前因莫羨人,澳門一水之隔,經濟民生有天淵之別。澳門常住人口約60萬,娛樂博彩業一枝獨秀,每年納賦佔政府歲收約85%,也是最大僱主,高薪厚職招攬人才。關聯行業如旅遊、酒店、交通、飲食等也受惠,薪津收入較其他行業高。

以人均本地生產總值計,澳門名列前茅,2018年達8萬美元,高出香港5萬美元,不過貧富懸殊也較大。故此政府自2008年起實行全民派錢──連18歲以下也能受惠,是「有福同享」的政治舉措,香港難望其項背。

新一份《財政預算案》提出全民派錢10000元,並非純粹政治考慮,也有實際需要。去年下半年以來社會動盪,是非功過得失,還待歷史公斷。不過政府一念之差,經濟受挫民生受苦,始終難推卸責任。新歲伊始,病毒重臨,政府又是慢半拍地未能轉危為機,至令疫症蔓延,經濟乃雪上加霜,飲食娛樂消費零售等行業更陷於水深火熱之中。全民派錢不過是雪中送炭,配合其他紓困措施,給社會喘息復元。

收錢者須符合四大條件

上回全民派錢決定倉卒,即使僑居外地的永久性居民也受惠,皆因識別此等人士費時失事,甚至牽一髮而動全身。不過權宜之策引發爭議,認為彼等既在外落地生根,虛有香港永久性居民身份,不應享有同等福利。

時移世易,客觀環境有變,識別現已簡單得多。早前各國協議「統一稅務紀錄制度」,銀行賬戶必須識別戶主的「稅務戶籍」,上報稅局備案,已經大致完成。香港永久性居民以香港為家,稅務戶籍自動是「香港」。移居內地,而無當地戶籍者,稅務戶籍仍舊是「香港」。外地回流,並暫停繳納原地稅項者,稅務戶籍是「香港」。僑居外地,須繳納當地稅項者,稅務戶籍自動是僑居地。若有虛報,干犯刑事罪,可判處監禁。

是回全民派錢,按圖索驥,問題迎刃而解。受惠者須符合四大條件,缺一不可:

(1)年齡18歲以上;

(2)具永久居民身份;

(3)永久居所在香港;

(4)具香港稅務戶籍。

紓困派錢皆學問,補底拾遺亦文章。福利惠民從來擺不脫政治考慮,政客與政治家之分野,在於前者滿足表面訴求,後者則多走一步,連消帶打發揮槓桿效應,為社會帶來更大正面作用,高下立見。是回紓困派錢,切莫因陋就簡,重蹈覆轍,實應「把精鋼用在刀口上」,只派符合以上四大條件的香港永久居民,因為這樣才能符合既紓民困,又助消費,更能為本地經濟復元注入動力。

原刊於《信報》,本社獲作者授權轉載。

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陸觀豪

退休銀行家,曾任本地上市銀行常務董事,具30年實務經驗。退休後從事金融研究,最近與中文大學教授合作,研究大中華金融發展,並在《信報》及《信報月刊》定期發表文章。
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鄭宏泰

現任香港中文大學香港亞太研究所社會及政治發展研究中心聯席主任;香港大學香港人文社會研究所名譽助理教授。於2003-2011年任職香港大學亞洲研究中心研究助理教授之職。主要從事華人家族企與港澳社會政策等研究,近期著作(或合著)包括:《香港華人家族企業個案研究》、《香港身份證透視》、《香港米業史》、《香港股史》、《香港大老:周壽臣》、《香港大老:何東》、《香港將軍:何世禮》等。其次,亦合編了《華人家族企業傳承研究》、《澳門社會實錄》及《澳門特區新貌》等書,並在國際期刊及區域期刊上發表相關論文十數篇。
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