趕快開通「新股通」|胡孟青

內地及本港的監管機構，為什麼不盡快研究開啟「新股通」？有一個正途機制，往往是將潛在風險獲得控制的先決條件。

新股瘋狂，首日掛牌幾乎必賺。在全城打新潮熾熱下，近期每隻新股，不論規模小與大，公開招股部分超購超百，甚至過千倍也是等閒之事。

識炒新股收益超過月薪

新股大收旺場，失業率卻同時高企。試想，與其尋尋覓覓找工作，倒不如全職打新，每隻抽一手，又獲分配的話，憑首日升幅，每月進帳隨時勝過以前月薪。

當然，這純粹戲言，但不能否認的是，多隻新股首日表現太令外界嘖嘖稱奇。如果公司與承銷團的定價是取決於同業估值，再加初期路演的機構大戶反應，一隻新股上市後的真正合理值，似乎由始至終都忽略了街貨、氣氛及零售部分的羊群效應。難道以後新股定價前，也好應該一併向散戶群做類似詢價動作？

日前，諾輝健康(6606)上市後，引起關注的，不限於首日每手帳面利潤超過2萬元，更重要是據報有重複認購的問題。觀乎該股份分配結果，基於分貨之少，即使頭鎚飛大手認購，其實首日的升勢極有可能是得不償失。

新股重複認購以往時有發生，問題在於考慮到近期新股每上必升，而貨源供需等關係，必然有誘因出現更多的重複認購。

重複認購造成不公

無疑，出了問題就是監管者的問題。可是作為中介機構，其實是可以有相應措施配合，為的是不限於避免重複認購造成不公，更重要是要避免新股市場出現失控，令當前良好的新股集資市場環境也受影響。

中介機構可做什麼？首先，當然是發售股數的決定上，不應存心有製造貨源短缺的現象。甚至乎，承銷團可預留的超額配售股數可以更多，在短期潛在供應增加下令到炒風可以有所受控制。更重要是，經紀行及銀行在提供孖展貸款的策略上，除公司的受歡迎程度外，更要考慮發售股份的數目，如果發售股份太少，但孖展貸款仍然進取的話，這不單止火上加油，而且更會有一定風險。

肯定，新股愈升，愈多引起投資者興趣，包括內地投資者。他們對本港新股的興趣，據報亦衍生出證券商不同服務配合。與其這樣，內地及本港的監管機構，為什麼不盡快研究開啟「新股通」？有一個正途機制，往往是將潛在風險獲得控制的先決條件。

原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。

胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士，畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理（股票代號： 0007）及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務（亞洲）有限公司副總裁、香港財經資訊顧問有限公司董事等，擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持，更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章。