金融

展望2020年，香港經濟處於內外交困之勢，仍面對巨大挑戰。停止暴力、盡快恢復社會秩序，是讓經濟重拾增長動力、讓香港重新出發的關鍵。

灼見名家舉行第二屆財經峰會，主題是「2020環球經濟新格局」。十位演講嘉賓就環球金融走勢、中美關係、中國經濟、金融科技、樓市前景、股票市場、流年運程等範疇作深入分析，讓聽眾掌握最新形勢，捕捉投資先機。

陳茂波表示，香港過去逾半年的社會事件對經濟衝擊很大，將面對15年來首次的負增長，餐飲服務業失業率升至6.2%。停止暴力，恢復增長是香港經濟能否增長的關鍵。

企業經營持續困難，是內地一個結構性問題，要探討的話，足夠學者寫很多篇論文。國進民退，真的嗎？

對於每一個香港人而言，無論你屬於何種政治光譜，都必須清醒地意識到：只有取得中國的信任，香港才有可能制勝；對內地而言，只有讓世界認可香港獨特的國際地位，香港才有可能繼續幫助中國成功。

筆者最近剛從德國柏林回來，有個小小的感觸。從東西德的分離與復合，不難令我回想香港100多年的殖民地統治97年回歸祖國懷抱。

庸官禍港，市民根本對現政府失去信心，在警暴處處的情況下，香港難以回復正常生活。此外，美國和其他西方國家對現時香港的政局相當不滿，極有機會對港府推出制裁。在這風聲鶴唳的環境下，經濟又怎會能夠有改善呢！

「禮尚往來」是換一種說法的跨期融資、跨期投資，親友圈等同於一個內部金融市場；隨着金融市場的發展與豐富，親友圈的經濟作用在下降，人們對親友圈融資的依賴度在減少，禮尚往來的必要性也在下跌。

任何人在港從事任何經濟活動都會計入GDP（本地生產總值），例如外傭在港的收入也計算在GDP；如果香港人離開了本地去了第二個地方，其收入會計入GNP（國民生產總值）但不會計入香港GDP。

《金融時報》一篇長文問得好，香港及澳門之分別，可能就是示威活動存在之差別，為什麼香港不斷有示威、有不滿政府聲音，相反澳門卻相對太平及寧靜？

香港的供電服務素質世界一流，電費亦不比世界普遍水平高，實在值得珍惜。若果以為可以把成本無節制地推給電力公司承擔，結果消費者可能要自食其果。

據央視新聞，經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經貿協定文本達成一致。

我通常會選擇以下三個經濟指標去判斷一個地方的經濟：第一個是實質本地生產總值增長率、第二是失業率、第三是通脹率。

財政赤字應該在距離今天3至5年左右後出現。但今年局勢急轉直下，不但過去幾年的一些努力一掃而清，赤字還提早出現，而此等赤字還有可能是結構性的，不易化解。

今年雙11，阿里巴巴總交易額再創新高。世界銀行報告指出，中國電商創造了就業，也拉近城鄉差距。此外，更是區塊鏈應用場域。

很明顯，今次香港的零售業之所以會急轉直下，並非全是經濟因素使然，而是受到政治運動下的強行扭曲。香港人不是不想消費，並不是無力消費，而是被政治運動攬炒到無法消費。

是否支持黃色經濟圈，始終是消費者根據自己品味作出的自由選擇，就像堅持要幫襯交通不便收費又不菲的隱世食肆一樣。

本港近期經濟持續疲弱，失業率未能如實反映就業人數下跌的事實，相信未來仍有上升的壓力。相應地樓市亦僅會略微調整。

假如科技就是我們的未來，香港經濟國進民退其實早有先兆。近年科技園公司見報原因之一，正是與一單與民爭利的司法覆核案件有關。

內地當局其實近年一直希望讓違約打破道德風險，讓破產及重組的市場力量去糾正過去長期的高槓桿問題，唯這樣一來就會影響銀行的資產素質，導致銀行體系的穩定性受到影響。

現時，在香港的商界中，偏藍的應該比偏黃的多。黃店也要租藍業主的舖，買來自大陸的原材料，用藍店提供的服務。若果要全面杯葛藍商，只會令自己行不得也哥哥。「黃色經濟圈」根本沒法自成體系，自給自足。

筆者一直認為，除非股市有新資金入市，否則的話，阿里的消費及科技兩者俱備概念，很大程度會令不少機構投資者買中國，就只會買阿里，而忽略甚至減磅其他中資股。

一旦出現中小企倒閉潮，美國人會徹底失業，但中國人失業較難定義──在東莞的工作沒了，也可回鄉當農民，這算不算一份職業？因此，貿易戰對中國的影響，主要是拖慢「中國製造2025」的發展。

聯繫匯率制度下，若港元長期偏軟，貼近7.85承兌下限，顯示有走資現象，但未足以遽下結論。其實，走資尚有三大統計現象，須同時出現始可確認，否則容易以偏概全。

內地官方近日就豬價急升問題降溫，好幾次更表明，價格已見部分回落，銷售亦上升，不排除是為更大彈性的貨幣政策鋪路。

因為我們一直在說自由貿易，現在忽然間說公平貿易。自由貿易不是免費的，是要付出代價的，代價是要做好自己的事，如同全球化一樣。今天說公平貿易又是否公平呢？自由貿易還存在嗎？

阿里巴巴現象是反映經濟轉型的事實，而更事實在於，香港當局亦深明，只靠本地企業及現行的上市公司品種結構，股市的公司組成短期內是無法實現多元化及新經濟的抬頭。

執業資深大律師梁定邦從地緣政治及經濟層面闡釋中美紛爭的因由及歷史背景，認為中美雙方須朝着找尋共同利益及互相了解的方向發展，才可望收窄分歧，化解貿易戰談判的困局。

一帶一路的目標並不是解決中國的產能過剩。畢竟，所謂的產能過剩，只是周期性問題，一兩年就可以解決。

假使百多家H股公司全流通工作順利，似乎下一步就是指向紅籌改革，包括逐步拆解VIE架構，且盡快一併回到內地市場上市，君不見內地近日已有聲音強調，要為紅籌A股上市做準備嗎？