林行止：挾白銀淡倉美散戶 看透國策大膽精明

美國失業人數去年底已近1100萬，失業率6.7%，雖然比大蕭條高峰期（1933年）的25%相去極遠，但已令戰後嬰兒潮世代目定口呆。不過，《信報》創辦人林行止在該報「林行止專欄」相信，這種驚異將一閃而逝，因為美國政府已從「先使未來錢」，進化至「先使未來沒有的錢」救經濟，由於仍然牢牢掌控印刷美元這種世界風行通貨的權力，因此天大的財政匱乏都可輕鬆解決。然而，天下沒有沒代價的紙幣，印鈔廠全年無休印鈔，後遺症將由後代承擔，但「長期而言我們都會一命嗚呼」，眼前事只好便「得過且過」了！

美國狂花未來沒有的錢

繼特朗普之後，美國總統拜登繼續將增印鈔票發揚光大，財長耶倫便說要「重槌出擊」救經濟，拜登亦宣布欲向市場注入1.9萬億美元以振興經濟。「金錢萬能」此話真不假，在失業如斯嚴重的情況下，美國個人收入從去年4月約8.6萬億，急增至年底的9.6萬億。僅此一端，便讓「消費者消費」從約12萬億飆升至14.5萬億！儘管批發商、零售商在經濟不景下紛紛關門，但消費者獲「免費鈔票」後大事花費，卻帶旺了一門網絡零售業。

不過，「天下沒有免費午餐」，印了天量的鈔票，由於增速比有形和無形消費品的供應更快，貨幣購買力不可能不萎縮，「長期而言」，通脹必然肆虐人間，這是世人為用掉太多「未來沒有的錢」要付的代價！

在「財赤無關宏旨」（DDM, debt doesn’t matter）的「學說」已成「顯學」的氣氛下，人人對財赤視若不見；財赤無疑「解決」了當前經濟困局，但後患無窮，最重要當然是貨幣貶值、通脹率上揚，去周美元指數曾見89.41低位，而通脹率首度突破2018年以來的2%，這些均是通脹快將肆虐的先兆！

散戶挾倉炒高GameStop精明

而受美國的影響，有能力印鈔者莫不大印，自由市場經濟體的通脹率只有上升一途。在通脹陰影下，儲藏方便且可隨身攜帶的黃金，當然是受益實物之一，近日有報道白銀期貨升穿30美元，為2013年以來首見，並指出這是散戶號召要發動史上最大的白銀挾淡倉。林行止認為，散戶乘着挾倉炒高GameStop的「餘威」，這樣做十分精明。

為了達致2050年美國「溫室氣體零排放」的目的，拜登「下令」聯邦政府購買60萬架美國製造的電動車，以換掉現在的「油動車」。這種新舉措將掀起美國車民換車的洪流，配合特朗普時期國會通過的連串減廢氣立法，預期至2040年，美國路上將無「油動車」。

林行止指出，挾白銀淡倉的散戶，是看透這種「新車」在美國以至全球的普及化，汽車製造業對白銀的需求必定大增！以每輛「油動車」的用銀量在0.5至0.9盎斯之間，而「電動車」的用銀量高於前者達20-35%；不但如此，其充電模組（Charging Module）亦有很高的用銀量比率，有「白銀學社」預測，2020年至2025年，汽車業對白銀的需求將由5100萬盎斯跳增至8800萬盎斯。對於成交年量達9600萬盎斯的市場，汽車業在此5年間增加3700萬盎斯，看似影響不大，但通脹當前，加以用銀量不低的太陽能業方興未艾，在白銀開採量持續5年（2015至2020年）減產1.1億萬盎斯（跌幅12%）的情形下，除非發現重大銀礦，不然，看好銀價，合理之至。

本社編輯部

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