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首頁 財經 劫後重生 接種疫苗 復原可期

劫後重生 接種疫苗 復原可期

香港是外向型自由市場經濟,必須面向全球,外圍影響向來直接而深遠,難以獨善其身,亦無從閉關自守;應對之道,莫過於借鏡新加坡,及早全民接種疫苗治本,始為上策。

鄭宏泰 作者: 鄭宏泰 , 陸觀豪
2021-07-15
金融觀察

標籤: 復原指數疫情疫苗免疫經濟學人自由市場經濟香港
香港的「復原指數」是96,高居榜首,並非完全出人意表,歸功市民自律自覺、控疫見成效。(Shutterstock)
香港的「復原指數」是96,高居榜首,並非完全出人意表,歸功市民自律自覺、控疫見成效。(Shutterstock)
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新冠狀病毒肺炎疫苗年初面世時,各地視為及時雨,相繼批准緊急使用,成為抗疫轉捩點,令生活重回正軌,經濟復原可期。

眾所周知,瘟疫改變日常作息。英國《經濟學人》(The Economist)推出「全球復原指數」(Global Normalcy Index),統計各地境內消費及作息轉變。截至6月24日,全球平均是66,距離完全康復(100)尚遠。

香港復甦  傲視全球

香港是96,高居榜首,並非完全出人意表,歸功市民自律自覺、控疫見成效。不過,香港屬開放型外向經濟,受外圍盛衰影響大,環球復原之路反覆,慎防衝擊。

「復原指數」有八大活動指標(圖1),可歸納為三大經濟組。第一組是運輸出行:集體運輸(公共交通)、個體運輸(路面交通)、旅遊探親(內陸航班)。第二組是文娛康樂:個人活動(離家外出)、群眾活動(影院票房、場館觀眾)。第三組是商業零售:消費(商店人流)、生產(上班辦公)。

全球經濟指標復原指數

指數統計50大經濟體,涵蓋全球產出總值90%及人口76%。瘟疫前(2019)之基數設定為100,統計每週更新。方法是搜集各地數據,比對基礎值,再綜合變動得出地方指標之平均值。各地方指數是八大指標之平均值,全球指標及全球指數是人口加權之平均值。

去年3月,世界衛生組織(WHO)確認新瘟疫肆虐之際,中國已採取禁足令等非常措施,全球指數下跌至80。各地防範未然,相繼採取嚴厲措施,遏止瘟疫蔓延,各指標急挫。全球指數在4月份跌低至35,是正常之1/3。其後逐漸回穩,至今年6月底倍增至66,即是恢復至正常之2/3。不過,全球指數及指標平均值背後,統計參差頗大,顯示或有質變,個別經濟活動及經濟體,未必回復舊觀。

八大指標之中,有三項自去年3月已受抗疫政策管制,活動幾乎停頓(指數接近零),計有:影院票房(文娛康樂組)、場館觀眾(文娛康樂組)、內陸航班(運輸出行組)等,復原之路漫長。以今年6月底計,較正常下跌約70%至85%不等:影院票房指數是23、場館觀眾指數是17、內陸航班指數是29。

近月影院局部解禁,不過影片早已直接發行,另開闢途徑上畫,可在串流網站繳費下載收看。今年2月份,中國春節假出現小陽春,七天票房合計跳升36倍,推高全球指標至瘟疫前水平。其後回落,指數徘徊20至40間,揭示日後或許難復舊觀。

體育賽事及內陸航班情況陸續有改進。社交距離規定之下,場館入場觀眾上限是正常之20%。旅遊管制之下,航班需求是正常時期之30%。至於個別經濟體,美國疫苗接種率日益提高,有足夠條件放寬管制,復原較快。航機班次及棒球賽觀眾,可恢復至正常之70%及90%。

涉及個人行為之指標,大致復原,顯示民眾盡力適應各種限制,爭取最大之空間。禁足令及隔離令,有賴客觀條件配合,始能有效執行,惟難免陽奉陰違。去年4月瘟疫蔓延,全球過半人口須遵守此等限制,離家外出時間卻較正常下跌15%(指數85)。今年6月底約有14%人口仍須遵守,指數也微跌至95,即較正常少5%。商店人流漸次恢復正常之91%,上班辦公也恢復至正常之80%。不過,家居工作已是新常態,指數難回復至瘟疫前狀況。

消費生產  步入康莊

按照組別分析,第一組運輸及出行指數是60,海陸運輸(公共交通指數80及路面交通指數72)大致恢復正常,航空運輸(內陸航班指數29)飽受限制影響。第二組文娛康樂指數是45,個人活動(離家外出指數95)接近正常,群眾活動(影院票房指數23及場館觀眾指數17)受制於防疫措施。第三組商貿零售指數是85,消費及生產(商店人流指數91及上班辦公指數80)大致恢復,步入康莊大道。

地方指數受到兩大因素影響:政府抗疫措施及民眾行為表現,參差屬必然。譬如去年4月秘魯指數是16,政府嚴厲抗疫,民眾家居避疫,經濟活動較正常下跌84%。 經歷14個月,汲取教訓,調節制措施,因時制宜;今年6月指數回升至56,即是正常之一半。反觀越南,初期抗疫成續斐然,今年5月指數仍是97;可是百密一疏,最新變種毒株(Delta)肆虐時失守,非常措施抗衡,6月指數急跌至51。

病毒肆虐之處,距離正常最遠,不難理解。經濟體統計顯示,新冠狀病毒肺炎之死亡個案增減,影響復原指數升跌。假若一切不變,死亡個案轉化為標準差(standard deviation),上月每增加1點,是月復原指數下跌4點。同樣道理,禁足令鬆指數緊轉化為標準差,上月每增加1點,是月復原指數下跌5點。

今年6月(最新)之全球指數是66,即是瘟疫打亂經濟,迄今復原約三分之二。西方經濟體之現狀,大多環繞此平均值:美國是73、歐盟是71、澳洲是70、英國是60不等。其他經濟體頗參差:香港(指數96)及紐西蘭(指數88)居榜首,即接近正常,中國也是73,新加坡是55、印度是46,馬來西亞是27(圖2)。值得留意者是馬來西亞,情況有如越南翻版,4月指數原是55。

經濟體復原指數

此外香港及新加坡屬城邦型經濟體,指數不計算內陸航班(運輸出行組)指標。香港措施遠較寬鬆,復原指數自然遠高,不過新加坡疫苗接種率高出一倍(圖3),趕上不難。

疫苗接種率及復原指數

疫苗普及免疫擴大,按理可放寬甚至撤銷抗疫措施,加速復原,指數上升。以色列絕大部分成年人已接種兩劑疫苗,作息大致恢復正常(指數80),是實證。舉一反三,有足夠民眾有足夠保障,感染率及死亡率大減,始能全面發揮免疫功效,復原經濟。

疫苗接種參差  難以全面放寬

全球必須面對現實,經濟回復正常狀態,不可能一蹴即就。迄今12歲以上人口中不過三分一已接種疫苗,不少地方仍戰戰兢兢,措施寧緊毋寬。澳洲、孟加拉、泰國等地甚至實施新管制;智利12歲以上人口有77%已接種疫苗,首都利馬5月仍實施禁足令。故此,疫苗接種率參差,不能全面解釋措施寬緊有別。

附圖3對比疫苗接種率及復原指數關係,抽出12個經濟體為代表。疫苗須先後接種兩劑,始有足夠免疫力,故接種率以每百人口接種劑量統計,資料來自《全球統計大全》(Our World in Data)。理論上全民接種率(每人兩劑計)是200%,若以適齡者(15歲至80歲)統計,應調整為160上下,視乎人口結構而定。

 

按理疫苗接種提高免疫力,復原指數應該同步。全球指數之走勢大致吻合,惟個別經濟體,背景不同,政策有別,關係也參差。中國、澳洲、日本等(黑色),統計學分析之關係(correlation)並不顯著。其實中國早在疫苗面世前,已放寬措施。印度、馬來西亞、新加坡等(紅色),統計學分析之關係是反向同步。其中印度推出疫苗之際遇上變種毒株,而新加坡是防範未然。其餘經濟體(藍色),統計學分析之關係是正向同步。

其實,復原步伐也受非瘟疫因素影響,即使經濟水平相約,個人自由風氣盛(如歐美)較風氣保守(如日韓)者,劫後經濟及社會轉變較大。況且家居工作替代上班,上網串流替代上影院等,發達經濟較新興經濟普及是現實,難回復舊觀。此外官民互信也舉足輕重,中國抗疫防疫之成就是佐證。反觀香港,市民經一疫長一智,自律自覺,守望相助,始是關鍵。

新一期(2021年7月8日)《經濟學人》(非亞洲版)封面主題,是世界經濟復原之隱憂(The Fault Line in World Economy),計有:(1)已全民接種疫苗與未全民接種者有別,前者始能克復服新冠狀病毒肺炎;(2)供求脫節,尤其供應鏈有樽頸及失衡;(3)刺激措施退場,發達經濟注資達10萬億美元人市場,遲早須回籠。

香港是外向型自由市場經濟,必須面向全球,外圍影響向來直接而深遠,難以獨善其身,亦無從閉關自守;應對之道,莫過於借鏡新加坡,及早全民接種疫苗治本,始為上策。

原刊於《信報》,本社獲作者授權轉載。

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鄭宏泰

現任香港中文大學香港亞太研究所社會及政治發展研究中心聯席主任;香港大學香港人文社會研究所名譽助理教授。於2003-2011年任職香港大學亞洲研究中心研究助理教授之職。主要從事華人家族企與港澳社會政策等研究,近期著作(或合著)包括:《香港華人家族企業個案研究》、《香港身份證透視》、《香港米業史》、《香港股史》、《香港大老:周壽臣》、《香港大老:何東》、《香港將軍:何世禮》等。其次,亦合編了《華人家族企業傳承研究》、《澳門社會實錄》及《澳門特區新貌》等書,並在國際期刊及區域期刊上發表相關論文十數篇。
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陸觀豪

退休銀行家,曾任本地上市銀行常務董事,具30年實務經驗。退休後從事金融研究,最近與中文大學教授合作,研究大中華金融發展,並在《信報》及《信報月刊》定期發表文章。
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