俄烏戰爭 炸毀北溪 炸爆矽谷

作者朗讀全文

世界金融互聯互通，一地風潮可以影響地球的另一面。美國矽谷金融在加息周期下觸礁，往後發展將會如何？

落雨收柴 風聲鶴唳

美國銀行數量不少，資産規模達5億美元有2124間（註1），如果産生信貸收縮（Credit crunch）的骨牌效應，情況令人擔憂。

回想當年在銀行操盤（炒賣外匯和債券）的日子，近似場景恍惚重現眼前：周末前爆出美國矽谷銀行（SVB）被接管（註2），一間全美第16大銀行出事，作為從業員的第一反應是：它的倒閉，哪些同業會受損？

為減低被拖累風險，必須停止向它們借出同業資金。但難度也高，就算評級機構都視矽谷銀行為A級的投資類別，直至東窗事發，連夜降為垃圾級別。所謂「猜猜它是誰」的處理辦法，就是「有殺錯，冇放過」。這也等於不肯定、不了解的行家便會斷絕資金供應，否則自己職位也不保。

實際上，對方銀行也是採用同樣的處理手法，自己也因此面對借款困難，整個市場一夜之間風聲鶴唳！

互相撕殺 骨牌效應

這只是故事的開始。銀行為了強化自身安全，對客戶放款也會收緊，一方面怕貸款變成收不回來的壞帳，另一方面確保現金充裕可傍身。至此，不只市場「缺錢」，而是整個社會都「缺水」。

一些業績不錯的企業，在一場看似無關的金融風潮中，可能沒有做好流動資金安排，結果面對支付違約困境。

最好的例子，原來就是美國矽谷銀行「爆煲」前二天。一間叫「加密貨幣銀行」（Silvergate Bank）突然關門（註3），當地市場追蹤「猜猜它是誰」過程中，便把矽谷銀行迫上險境，急售債券套現，虧損18億。（註4）

屋漏偏逢連夜雨，美國因戰爭和制裁帶來的通脹而加息，債券價格下跌，矽谷銀行賤賣債券帶來巨額虧損。接連影響再有第三、第四間銀行受牽連（註5），企業也受波及。

一場倒閉的骨牌效應瞬即蔓延，燃遍各地。俄烏戰爭，不單止炸爆北溪氣管，更炸爆矽谷金融，炸出全球風潮。對症下藥，提供資金流動性恢復市場信心，除了收購倒閉銀行，冷卻恐慌（註6），還可以停止加息、停止制裁，或是停止戰爭。

註：

1. 美聯儲統計公布已投存款保的美國商業銀行總數，在2022底資産達3億美元或以上的共2124家，合計總資產21.696萬億美元，其中矽谷銀行（Silicon Valley Bank）資産為2000億美元。（https://www.federalreserve.gov/releases/lbr/current/）
2. 2023年3月8日（周三），按資産規模排名第16位的美國矽谷銀行（SVB）突然宣布尋求集資22.5億美元，引爆了市場恐慌，兩天之後的周五並結束了長達40年的運作。美國監管機構接管了存款，成為自2008年金融危機以來，美國最大的銀行倒閉事件。
3. 2023年3月8日，按資産規模排名第128位的美國Silvergate Bank（加密貨幣銀行/加密友好銀行）宣布關閉銀行業務，自願清算資產，其中理由是不堪加密貨幣交易所FTX破產拖累。
4. 矽谷銀行於3月9日被迫賤賣債券來籌措現金，巨額虧損高達18 億美元。若再按市場價格計算手上未出售的債券，損失更可高達150億美元。
5. 2023年3月12日，按資産規模排名第29位的美國Signature Bank，也是美國最大加密貨幣銀行，被美國監管機構公布關閉。
6. 英國個案，矽谷銀行的英國子公司擁有約55億歐元的貸款和約67億英鎊的存款，政府讓滙豐銀行以1英鎊的象徵性價格收購了SVB的英國子公司，較美國只保障客戶存款更全面。

陳鳳翔

香港城市大學客座教授及 MBA 課程協理主任、香港銀行學會高級顧問、香港教育局資歷架構的銀行業行業培訓諮詢委員會委員。曾任香港財資市場公會榮譽秘書長達10多年。銀行金融業的特首選舉委員和港區人大選委之一。80年代初從事銀行業，1995年出任中國工商銀行香港分行創行司庫；花旗銀行私人銀行前董事及上海商業銀行前高級行政人員。擔任多項高層管理職務，包括證券公司、期貨公司及香港人壽保險有限公司等董事，橫跨證券、保險、基金、銀行等數個主要金融板塊。分別於英國和香港取得金融學等三個碩士學位及工商管理博士學位。著有關於債券投資、人民幣國際化等書籍。在不同媒體擔任專欄作家及節目主持。

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