不自見，故明；不自是，故彰；不自伐，故有功；不自矜，故長；夫唯不爭，故天下莫能與之爭。
──《道德經》，老子
在早前，筆者談到市場力量的幾個特性，今回準備再談多一個，就是重要事件帶來的影響。套用筆者一直沿用水的比喻，市場發展的一個特性是，隨着河流不斷滾動積累，它往往會自自然然地在某天，遇上一些特別的地勢或大山，把河流的體量和動力提升到另一個層次。這可能亦是中移動在港上市對香港國際金融中心事業的影響所在。
香港成就不凡 歷史底蘊仍短
正如筆者在上回指出，社會現象的發展是有着「路徑倚賴」成份，香港的國際金融中心事業亦不例外。毋疑，香港股票市場的集資額在2025年以300多億美元重返全球第一，很多的調查都把香港評為僅次於紐約、倫敦的世界第三大金融中心。這觀點具不少合理性，但我們在高興之餘，不宜忘記，以整體綜合金融實力而言，香港跟排名第一、二的紐約、倫敦，仍存在着很大的距離。這其實也很正常，蓋紐約、倫敦加起來，是有400年歷史以上的國際金融中心，但香港則是40年都未夠。
話雖如此，儘管香港跟紐約、倫敦仍存在着很大的距離，但香港可以取得今天的地位，已經很不簡單。環顧亞洲、中國以至全球，數之不盡的城市都渴望成為國際金融中心，當中更不乏有國家政策扶持，但最後成功的又有幾多個？在全球金融史上，相信是未有一個國際金融中心崛起的速度，可以如香港那樣的快，這可能既是香港的優勢，亦同時是其隱憂，有機會筆者會再談。
發展國際金融中心難度自成一家
值得留意的是，若要打造一個產業，國際金融中心可能是難度最高的。要打造一個區域性、地區性甚至國家級的金融中心，可能都有一定方法，但要打造一個真正的國金中心，卻是困難得多，因為地球上需要的國金中心可能只是一個，或者最多只是一掌之內的數目。在18世紀之前，真正的國際金融中心只有阿姆斯特丹一個；在1784年至二次世界大戰之前，全球的國際金融中心就是倫敦。
在二戰之後，紐約取代了倫敦成為全球最大的國金中心。但隨着布列頓森林體系在1971年瓦解，以及石油美元的回流和在西歐經濟實力的支持下，倫敦得以逐漸追回不少失地，尤其是全球的離岸金融中心幾乎全是前英國殖民地，而整個體系的大腦其實仍在倫敦，因此全球離岸金融中心的發展，是不斷增強了倫敦的金融實力。
以投資資金體量而言，紐約是大幅拋離倫敦，但以整體深度和闊度而言，倫敦卻未必遜於美國。無論如何，已站穩陣腳的國際金融中心，其業務範圍和規模的擴充是沒有什麼上限，除非他們做出很多儍事，又或不去把握很多機會，否則後來者要分一杯羮或取得突破，是甚為困難。儘管日本和德國的工業和經濟實力曾經如日中天，但東京和法蘭克福最後都未能成為真正的國金中心，顯示要發展有關產業，殊不容易。
中移動在港上市的四大意義
不過，在因緣際會的情況下，香港是得以在1999至2019年這20年間，在晉身國金中心的道路上邁進，其中一大關鍵和催化因素，就是中移動在港上市。正如筆者在3月9日的文章裏指出，國家最初的政策應不是以香港作為中國企業的主要上市點，而只視作一個試點，因此選擇較知名和市值不大的青島啤酒先行在港上市；真正的大型國企，例如石化、能源等等，還是留在紐約上市。在其後1994至1997年間，有一些鋼鐵、基建的國企在港上市，但似乎都是試探性質。另一方面，在美國上市的中國企業，亦不見得能取得什麼突破。香港金融市場出現根本上的轉變，應是從中移動在1997年10月的在港上市開始。
驀然回首，這事件是有着四大象徵意義。首先，當年中移動是在香港和美國同時上市，意味着國家政策出現了微妙轉變，香港可能得以有機會擔起不只是試驗的角色。第二，有關安排提供了一個客觀的條件，去實驗和比對在香港和美國上市的相對優點和缺點。第三，中移動是具代表性的國內一級企業，對中國企業在環球資本巿場的定位有重要影響。第四，中移動當時的上市策略是具相當突破性和重要影響。值得留意的是，中移動的上市是1997年10月，但其影響是要在1998至1999年後才逐步浮現，顯示着市場力量的另一特質。筆者會再談。
