國際貨幣基金組織(IMF)預期貿易戰對全球經濟帶來重大壓力。IMF首席經濟學家古蘭沙(Pierre-Olivier Gourinchas)表示,關稅將令中美兩大經濟體的雙邊貿易大幅減少,因此下調中美兩國今年經濟增長(GDP)預測分別至4%及1.8%,其中美國的經濟增長更低於全球平均水平2.8%。
在IMF於今年4月發布的《世界經濟展望》中,古蘭沙指出美對華的關稅政策將拖累其今年GDP約1.3個百分點,該組織於今年1月曾估計中國今年GDP增長為4.6%,而且通縮壓力持續,預料今年中國零通脹,但財政支持有助緩解有關影響。
隨着關稅戰演變為中美間的貿易戰,IMF亦下調美國今年GDP預測至1.8%,較1月預測下調0.9%。古蘭沙說,儘管美國經濟未必陷入衰退,但衰退的機率已由去年10月的 25%上升至40%。
除了貿易政策壓力外,古蘭沙還補充,消費者信心和消費指標疲軟也是其下調的因素之一。由於關稅增加製造業成本,故此IMF將美國、英國和加拿大等國的核心通脹預期調整為2.5%,較其1月的預測提高了0.4%。對美國通脹前景也上調至3%,較1月的初步預測也調高1%。
IMF於《世界經濟展望》的預測是基於截至4月4日的可用數據,但不包括其後延緩90天執行和智慧型手機的豁免,這些後續發展顯示今輪預測是基於最差的場境而作出的。
IMF在報告中指出:「對美國來說,這反映了服務業價格的黏性、近期核心通脹(不包括食品和能源)上升,以及近期關稅對供應側的衝擊。」報告稱,關稅對央行致力降低通脹的程度取決於「關稅被認為是暫時的、還是永久性的。」

弱美元將導致傳統避險失效
自特朗普總統於4月2日(解放日)公布其極其震撼的「對等關稅」政策後,美元一反常態地持續弱勢,美匯指數一度跌穿100關,為兩年低位,弱美元不但弱化美元資產傳統避險功能,而且會為非美元區帶來一定通縮壓力。
古蘭沙認為,儘管關稅對匯率的影響並不直接,但如果關稅導致美國可貿易商品行業相對於其貿易夥伴的生產率出現中長期的下降趨勢,美元可能會繼續貶值。
早前特朗普在社媒平台發文警告,除非聯儲局立刻減息,否則美國經濟可能放緩。對於特朗普近期多番抨擊聯儲局主席鮑威爾,古蘭沙表示,央行需要保持公信力,而信譽的部分是建立在央行獨立性基礎上,所以保持獨立性是非常重要。
雖然特朗普將對其他國家(中國除外)的關稅延後90日執行,但外界預期美國與其貿易夥伴如日本、以色列、印度等國的談判可能曠日持久,而中美的貿易談判更未開展,令人擔憂貿易戰一旦激化,對全球經濟帶來壓力。就算特朗普近期對中美談判進展放出和風,但美對華加徵關稅高達145%,部分產品更至245%,令外界對中美談判前景持審慎樂觀的態度。
特朗普強調與習會面不提「新冠」
彭博社引述特朗普報道指,他計劃在任何貿易談判中都對中國非常友好,甚至大幅降低中國關稅,這表明在市場動蕩之際,特朗普可能正在放棄對華強硬立場。
特朗普預期,美對華的最終關稅稅率遠低於原先的145%,但不會低至零水平。他還說:「說到底,他們必須與我們談判,否則他們就無法與美國達成協議。」
彭博社還提到,特朗普強調在與中國國家主席習近平會談時,他不會提及新冠疫情,因為這對中國來說是一個非常敏感的政治課題。
另外,據外電報道,美國財政部長貝森特周二(22日)在投行摩根大通舉辦的閉門會議上表示,他樂觀預期美中關稅戰並不可持續,緊張局勢將會在極短時間內緩和。
路透社及彭博社引述消息人士稱,美財長貝森特認為中美互徵超過100%的關稅,已經等同彼此貿易的禁運,而兩國皆認識到這一情況實際上是不可持續。他說特朗普的目標不是讓中美「經濟脫鈎」。美方希望中國經濟向消費傾斜,而美國經濟則向製造業傾斜,唯目前尚不清楚中方是否願意這樣做。雖然美方目前仍未與中方展開談判,但他也預計中美貿易談判將非常艱難。
儘管特朗普派定心丸,但華爾街普遍認為,關稅政策必須盡快撤銷,否則會成為「引爆」美國經濟衰退的關鍵。投資機構阿波羅全球管理公司首席經濟學家斯洛克(Torsten Slok)更強調,如果特朗普不儘快改變關稅政策,美國今年勢必陷入經濟衰退。

關稅不撤 今年美經濟必陷衰退
斯洛克周一(21日)接受美國著名財經媒體CNBC訪問時指出,特朗普實施的關稅已經大幅提升今年經濟衰退的風險,目前預估機率已高達90%,「這一切都取決於關稅是否維持在目前的水平;如果維持不變,我們絕對會在2025年陷入衰退」。
斯洛克進一步表示,如果4月稍早實施的高關稅持續生效,美國經濟連續兩個季度萎縮的機率將高達90%,而GDP將下降4個百分點。
根據斯洛克的說法,造成經濟衰退風險的核心關鍵在於對華的關稅,因為美國經濟支柱中小企業將受到巨大影響,這些企業往往沒有足夠的現金流來承擔進口商品所需支付的額外稅務負擔。
斯洛克表示,如果這種情況持續下去,將看到大量零售商破產,最終可能對就業市場與消費者信心造成重大打擊,因為員工數少於500人的中小企業,佔全美就業人口的80%。截至今年1月,中小企業創造了約1.1億個工作崗位。有分析顯示,這大約是員工數超過500人企業的4倍。
由於大多數經濟學家表示,關稅可能會導致美國物價上漲,中小企業已着手為關稅帶來的痛苦做準備。根據近期一項調查顯示,今年3月,三分之二的中小企業表示,他們預計會受到關稅和其他貿易問題的影響。

美與盟友關係惡化 或轉與華合作
在弱美元下,近期歐元兌美元攀升至1.14高位,1美元兌日圓亦上試140水平,兩者較年初均升約一成,美元資產亦呈弱勢,10年期美債收益率升高見4.34%,反映外資從美債美股市場流出,成為美國經濟前景的隱憂,外界亦將美債崩盤視為特朗普突然將對等關稅延後90日的原因。
香港大學當代中國與世界研究中心的高級研究員芮安卓(Alejandro Reyes)表示,在特朗普2.0政府傾向單邊主義與保護主義之際,中國有機會介入。他表示:「美國對其盟友和夥伴采取日益對立的立場,促使這些國家開始尋求與其他主要大國合作,而中國正是其中之一。」
芮安卓的言論正好與中國外長王毅於今年兩會上強調,大國應肩負國際責任。如果大國奉行「強權即公理」原則,將破壞國際秩序,弱小國家將淪為適者生存的受害者。