最近，新加坡一場珠寶拍賣格外引人注目。這些珠寶並非來自顯赫收藏家的珍藏，而是來自轟動一時的30億新元（約183億港元）洗錢案。案件中被充公的大批奢侈品，如今陸續進入公開市場。首輪包括338件名牌手袋及配飾，以及286件珠寶，當中不乏Graff、Bulgari、Van Cleef & Arpels、Cartier、Hermès及Harry Winston等頂級奢侈品。
其中最受矚目的，是一枚15.02克拉Fancy Yellow黃鑽戒指，估價20萬至30萬新元（約122萬至183萬港元）。另一件愛馬仕Kelly鑽石手鏈，共鑲263顆鑽石，總重30.31克拉，估價15萬至20萬新元（約92萬至122萬港元）。此外，還有寶格麗Serpenti鑽石項鏈等高級珠寶。
截至執筆時，拍賣仍在進行。看着這些曾經屬於富豪、如今靜靜躺在拍賣展櫃裏的珠寶，我想到的是：當原來的主人退場，一件珠寶究竟還值多少錢？
珠寶曾屬於誰的重要性
收藏界有一個很重要的詞──provenance，一般譯作「來源」或「傳承」。它不只是告訴我們一件珠寶從哪裏來，更記錄了它的生命軌跡：誰曾經擁有、何時易手、是否出現於重要收藏或歷史事件之中，以及這些故事能否透過文件、照片、發票、檔案或拍賣紀錄得到印證。
對於重要珠寶而言，這段身世本身就可能成為價值的一部分。最著名的例子之一，是伊麗莎白・泰勒（Elizabeth Taylor）收藏的La Peregrina珍珠（「朝聖者珍珠」）。這顆可追溯至16世紀的天然珍珠，曾為西班牙王室珍藏，幾經易手後，1969年由李察・波頓（Richard Burton）在拍賣會上以3.7萬美元買下，送給伊麗莎白・泰勒。其後泰勒與Cartier設計師共同將它重新設計成珍珠、紅寶石及鑽石項鏈。2011年，這件珠寶在佳士得以1184萬美元成交，遠超200萬至300萬美元的拍前估價。
李察・波頓買下的，顯然不只是一顆珍珠。他買下的還有西班牙王室、伊麗莎白・泰勒，自己的名氣以及一段跨越數百年的傳奇。因此在頂級收藏市場，一件珠寶曾經屬於誰，有時候與它本身是什麼，還要重要。
從品牌定價到市場競價
然而，這次新加坡的拍賣，卻提出了一個有趣的反向問題：如果顯赫的provenance能夠產生溢價，那麼不光彩的provenance呢？會令收藏者卻步嗎？這問題恐怕連拍買行都無法給出明確的答案。
這也正是這場拍賣更值得觀察的地方：當珠寶離開原來的主人，再次回到公開市場，它的價值將如何被重新衡量？
我們在精品店看到的零售價，是由品牌建立的一套價值體系。除了寶石與貴金屬本身，價格還包含設計、工藝、品牌歷史、形象、服務，以及品牌多年累積的聲譽。
因此，一級市場的價格主要由品牌制定，二級市場則遵循另一套定價邏輯。最大的不同，是定價權。問題於是從「它當年賣多少錢」變成「今天，還有多少人願意為它競價？」
二級市場才是真正的壓力測試
從這個角度看，二級市場才是珠寶真正的壓力測試。有些珠寶經得起這樣的測試，經典而具有高度辨識度的品牌作品，市場始終有人尋找；停產、限量或稀有的寶石，更可能因為供應有限而獲得溢價。
這次拍賣中的15.02克拉黃鑽就是很好的例子。當品牌因素或者名人效應不再，甚至本身還是贓物，寶石本身便必須靠自身實力取得下一家的青睞。這次洗錢案充公珠寶的公開拍賣，恰好成為一次罕見的市場實驗。所謂「值100萬」與「有人願意用100萬買」，可以是兩回事。
一級市場決定一件珠寶有多貴，二級市場才告訴我們它究竟有多值錢。這枚黃鑽自9月7日18萬新幣起標，至今最高競價在19.5萬新元（約120萬港元），尚未突破20至30萬的估價。市場最終會給它什麼價，且讓我們拭目以待。
