《香港穩定幣條例》嚴格監管所帶來的信任背書，加速聚合資本、技術與場景，形成新一代金融創新試驗場。這為企業與金融機構提供了難得的窗口期：誰能率先跨入這一新賽道，誰就更可能孕育新的商業模式，或在未來金融生態中掌握話語權。
自2025年5月21日《香港穩定幣條例》通過後，市場發展進入快速落地期。隨着2025年9月30日正式申請截止日期的臨近，多家海內外大型金融與科技企業，如螞蟻集團旗下的螞蟻數科、京東集團下屬的京東幣鏈科技、渣打銀行和香港電訊等組成的聯合體，均公開表示將/擬申請香港穩定幣牌照。這顯示出香港市場對該牌照的強烈需求，行業與資本市場也高度關注最終申請結果。
數字承載法幣 設計迅速普及
本輪申請延續了香港金融監管高標準、嚴合規的一貫特徵。監管不僅要求申請人具備雄厚資本和完善的風險管理體系，更強調要有清晰的應用場景和可落地的業務路徑。可以說，監管機構正借此構建兼顧安全與創新的制度範式，為香港在全球穩定幣格局中確立地位夯實基礎。
過去十多年，加密貨幣市場劇烈波動，始終困擾行業的健康發展。比特幣等主流代幣因高波動性，難以在支付、交易和投資場景中大規模應用。為應對原生加密資產的高波動性，穩定幣應運而生。
穩定幣是以區塊鏈技術為底層架構，錨定法幣實現價格穩定的數字資產。以2014年香港注冊的泰達系公司（Tether）推出的USDT為例，其核心機制是與資產儲備一比一掛鈎，從而確保在加密市場中的交易媒介功能。與比特幣相比，穩定幣更適合日常交易、跨境結算等金融場景。
穩定幣以數字資產承載法幣信用的設計，使其迅速普及，並為全球加密市場帶來新變化。它不僅成為加密交易的基礎工具，還在支付、去中心化金融（DeFi）以及現實世界資產通證化（RWA）投資等場景中展現巨大潛力。
戰略意義與全球監管趨勢
隨着穩定幣交易規模擴大和應用場景增多，全球監管邏輯發生根本性轉變。過去，加密資產被視為高風險、高波動、難監管的金融邊緣品種。但穩定幣因價值錨定特徵、實際交易功能和金融科技融合潛力，正受到愈來愈多司法管轄區的關注。對中國而言，透過香港推動合規穩定幣，不僅是技術選擇，更是國家在全球貿易與金融版圖中的戰略配置。
首先，穩定幣有機會推動人民幣國際化與全球貿易體系演進。以人民幣計價的穩定幣可在一帶一路等優勢走廊和跨境電商等高頻場景率先落地，通過市場化推廣提升接受度和使用慣性，逐步形成以人民幣為中心的數字化貿易生態，在外部摩擦與不確定性上升時，為經濟提供更強的緩衝與對衝能力。
在金融基礎設施層面，穩定幣有望提升金融基礎設施韌性與現代化水平，成為第二清算通路。基於區塊鏈的跨境結算相比傳統代理行網絡更快、更透明、邊際成本更低，可在地緣風險、單點依賴或局部斷鏈時維持經貿連續性，並以可編程支付服務實體經濟的資金周轉與供應鏈金融。
在對外開放與規則共建方面，穩定幣傳遞出中國透過香港高水平開放與擁抱金融科技的明確信號，有助於在區域協作、跨境監管與技術標準上發聲，提升人民幣相關數字資產的可獲得性與可投資性，以制度型開放參與全球金融治理演進。
同時，監管與治理能力同樣將被重塑。穩定幣天然留痕，便於實現從發行、流轉到清算的全周期穿透式監管，彌補傳統跨境支付的盲區；叠加可編程合約，可將反洗錢與外匯管理規則嵌入交易層，自動預警與攔截異常，提高合規效率並降低人為干預風險，為人民幣國際化提供更現代、更穩健的制度保障。
香港現階段的探索
香港借助一國兩制優勢，成為中國推動穩定幣發展的先鋒。在中央政府支持下，香港今年通過了《穩定幣條例》。對內，港府明確合規框架，為本地金融機構與企業提供可信賴的落地路徑；對外，利用立法先發優勢，吸引全球資本與項目入駐。
香港現階段的探索主要集中在以下幾個層面：其一，應用場景拓展，廣泛對充電樁、光伏電站收益權、貿易應收賬款等標的進行代幣化，提升資產流動性，探索實體經濟新的融資渠道。其二，跨境支付與貿易結算創新，穩定幣憑借高效率、低成本優勢，嘗試解決傳統金融流程耗時較長、成本較高的問題。
同時，香港監管層強調行穩致遠的底線思維：一方面，明確本地發行關鍵要求，如全額抵押與真實身份核驗；另一方面，對業務開展提出可操作的「硬約束」，如必須具備可驗證的商業場景、制定有序的退出安排，確保發行人能在商業或經營環境變化時平穩退場。監管還要求發行人滿足客戶贖回需求且不得設置不合理障礙，將傳統貨幣基金式的資產負債管理經驗引入穩定幣儲備管理邏輯，顯著提高風控標準。
配合香港金管局與證監會對投機與炒作風險的聯合提示，香港正以「先合規、後做大」的路徑，為數字資產生態提供可持續、可複製的制度土壤。
美國政府積極推動穩定幣發展
在太平洋彼岸，美國政府也在積極推動穩定幣發展，並通過立法將穩定幣乃至更大的加密資產領域納入監管框架。特朗普政府推動《天才法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）立法，標誌着聯邦層面對穩定幣的正面認可，其戰略目標是確保美元在未來數字金融中的主導地位。
美國國會認為，穩定幣的去中介、無國界特性若不加以規範，將削弱美元在跨境支付與全球清算體系中的主導地位。通過立法，美國不僅承認穩定幣的商業潛力，更鎖定在數字貨幣時代的規則制定權。兩地立法出發點不同，但都將穩定幣視為維護或提升金融主導權的戰略工具。
穩定幣的制度化發展，意味着全球金融正在從賬戶為中心的邏輯向價值流動為中心的結構演化，有可能成為構建下一代清算體系與貨幣體系的重要基礎設施。
〈區塊鏈為底座的新金融時代〉二之一
