美國人要重視社會基石，要建立國民間的盟約 covenants 彼此要互相貢獻，這是200多年來最大的危機，中國要有前車之鑑，發達經濟體可以如此演變，發展中國家要提供何種建議，才能將「新型大國關係」發展得好呢？
早前有股壇名嘴評論港股近期的態勢時稱，現在香港股市只剩下股票經紀留在市場玩我嬴你輸，幾格上落的泥沙遊戲了。這種說法反映了港股交投淡靜的現實，有一定的道理，但不是事實的全部。
「基金之神」約翰‧柏格（John Bogle）說過，主動型基金的最大宗旨，是企圖「打敗」市場，賺取最高回報。不過，回顧過去十年，大部分主動型股票基金（如投資美股市場及新興市場），回報表現卻一直未能「打敗」市場基準。對投資者而言，主動型基金的最大特色，是由專業基金經理精心挑選股票，透過適時管理投資組合，藉此賺取更高回報。然而，基金經理的投資表現不是「必贏」的保證；相反，高額的管理費才是「必付」的成本。 隨着愈來愈多主動型基金表現跑輸大市，學術界以及消費者權益團體批評主動型基金「收費高但表現不佳」又再升溫。最近，標準普爾道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices）透過研究發現，比較五年累積的回報，荷蘭竟然有100%的主動型基金未能戰勝市場基準；而瑞士及丹麥的主動型基金回報表現同樣令人失望，各有95%及88%跑輸大市。 投資者轉投ETF 面對這些嚇人的數據，相信投資者也忍不住問，到底這些主動型基金的基金經理在做什麼呢？若再看標普的研究數據，比較五年累積回報，整個歐洲五分之四的主動型基金，均未能擊敗市場基準；而比較十年累積的回報，則共有2.5萬隻主動型基金在扣除管理費，有86%未能打敗市場。在此研究樣本中，比較十年累積的回報，美國股票型基金、新興市場基金、全球股票基金，三者分別有達98.9%、97%、97.8%錄得表現不佳。筆者認為，當然市場上一定有傑出的主動型基金、優秀的基金經理，但投資不是看短綫一兩年的優異成績，而是要看長期性穩定回報。事實上，不少投資者對於管理費高，但是表現欠佳的主動型基金早已產生擔憂，此舉變相帶動了低成本的掛鈎指數基金需求增加。有數據指出，過去十年期間ETF（交易所買賣基金）的市場增長達六倍以上，金額高達2.9萬億美元。 另外，據國際基金研究機構理柏（Lipper）數據顯示，去年歐洲 ETF 的淨銷售金額增長55%至740億歐元，同時主動型基金則下跌15%至274億歐元。 靜待下一次鐘擺 要在當下投資市場，找到一個經濟增長快速的國家體系或股市是非常困難的。對此，近年投資者開始有所感受，故此不再願意付出高額管理費讓基金經理幫忙選股，情願購買簡易方便的指數基金。筆者曾說過，主動型基金短線表現好，投資者難以分辨是基金經理比較「勁」（Alpha）還只是比較「勇」（Leveraged beta）。當然，市場永遠是一個鐘擺，現在的投資環境對主動型基金可能比較難，不過，當開始少人留意主動型基金，Alpha 就更容易出現，到時候，可能又會是另一番景象。 原刊於《iMoney》，作者授權發表。 （圖片：Pixabay）
近期樓市轉淡，下跌的趨勢已十分明顯，煥然壹居日前供申請者揀樓時，申請者的反應大不如前。首批獲邀請來揀樓的68名申請者之中，只有20個出現，七成放棄了機會。
筆者覺得人民幣債券仍有一定程度的投資價值，與人民幣定存比較，它亦算是較為高息的低風險產品。
「如果你是創業家的話，就不要投訴沒有資金、不要投訴沒有人脈、不要投訴沒有資源。」他強調。
長壽，本來應該是好事，不過，對不少的投資者和公共政策的決策者來說，長壽風險相信會是未來更被關注的大事。
香港的退休制度並不健全，現時仍然依賴強積金（MPF）為主；當然，MPF 有其種種問題，其中最多人談論的是回報低。但筆者認為，坊間對這個問題的看法，有一定偏差。
他較筆者年長不太多，但其人生歷煉肯定把我比下來，尊稱他為「曹生」不是因為陌生，而是一份衷心敬意呢！
他較筆者年長不太多，但其人生歷煉肯定把我比下來，尊稱他為「曹生」不是因為陌生，而是一份衷心敬意呢！
過往幾年，隨着愈來愈多美股表現屢創新高，投資者早就擺脫買賣美股屬於「隔山打牛」的負面形象，反而覺得美股就像一個有國際規模的大型超級市場，貨架上可供買賣的股票種類多不勝數。
創新論壇（香港分會）檢示香港在生命科學創新層面的表現，並為未來本地業界發展帶來啟示。
香港去年股市大幅升跌，港人忐忑。近半年股市呆滯，恆生指數徘徊於19000—20000之間，投資者自求多福，祈求「跑贏大市」。金融投資者可以在股市大賭盤碰運氣，不少小市民則喜愛馬照跑，小賭怡情。
蕭去劉來，A股似未重回正軌。除去新主席履新首日，市場循例燃點一串鞭炮，勉強上升數十點當賀禮之外，A股繼續災後行情。
蕭去劉來，A股似未重回正軌。除去新主席履新首日，市場循例燃點一串鞭炮，勉強上升數十點當賀禮之外，A股繼續災後行情。
他向我說：「錢很重要，對自己帶來安穩，不愁衣食。但超過1,000萬元，作用愈來愈低。錢多了，其更大作用是為他人帶來好處。」
曹仁超去了，大概最捨不得是老妻和兩個女兒，希望死者安息，生者安然，平安喜樂，遠離疾病，是為禱。
曹Sir雖然走了，但他對事對人誠懇的態度卻常留心間。
曹sir，感謝你20多年來的指導與鼓勵，永遠懷念你！
曹Sir春風化雨，不知培育了多少後輩，給他的魅力感染。
就是那一天，讓我完全驚醒，對曹Sir更為崇拜。我自信個人對宏觀經濟具有很高的專業水平，原來站在曹老師面前，自己僅是個小學生。
他說沒有什麼嗜好，最大興趣是投資賺錢，不過他從不吝嗇計較，對我們都很慷慨。
曹先生決定停筆後，我和幾個同事商量過找誰頂替。我的意見是：要找一個人去頂是不可能的了。
創業是一個入場券，一定是多數人失敗，少數人成功，但如果你連入場券都不肯買，那便注定你留在原來的地方，每個月等出糧吧！那也沒什麼問題，沒人可以阻止你，每個人將來能成什麼是你自己的決定。
專訪曹仁超系列 2014年末專訪： 思考要國際化，做事要本土化 年輕人，不要讓500尺綁住你的青春 原來曹sir也有迷信的一面 2015年末專訪： 資產升值時代完結 奉勸青年創業致富 年輕人，你不會知道自己將來成就有幾大！ 故友悼念文 文灼非悼念文：有情有義的好上司——永遠懷念曹sir 陳景祥悼念文：「投資者日記」已成絕響 梁文英悼念文：充滿人情味的曹Sir 李鈞陶悼念文：急公好義 視錢財為身外物 陳鳳翔悼念文：曹仁超鮮為人知的觀點 龐寶林悼念文：曹Sir春風化雨 遺愛人間 李幸夷悼念文：往事只能回味 曹仁超永在心間 張建雄悼念文：記老友曹仁超二三事 廖美香悼念文：曹仁超帶給港人歡笑與財富 陸文悼念文：追思「良司益友」：曹生 相關文章 曹仁超教育法：現金獎勵子女
若你把資金用於創業，尤其高科技行業，成功的話不出40歲你已擁有千萬財富。相反，若你把資金投資樓市，希望憑此致富，於現在的經濟環境來說可謂機會渺茫。
不管投資市場如何地動天搖，只要你能把最初設置的投資組合持之以恒，買賣不要經常進出，堅持低成本的高效益投資，並適時作出「再平衡」，則投資表現將會比絕大部分投資者，甚至一些投資專家都來得要好。
無論是熔斷機制的缺失，還是筆者下文特別指出的蕭鋼最大缺失，兩者都是沒有認清 A 股現實，照搬成熟股市成例，而出現橘過淮為枳的悲劇。
為什麼近年人民幣滙率期權易於出事？其中原因是，投資者對人民幣滙率存在「易升難跌」的刻板印象。
無論新創企業抑或投資者，都靠一腔熱誠和堅定不移的決心來解決世上難題。香港要確切掌握成功基因，必須以自身作為商貿樞紐的歷史優勢為基礎，須同時着眼於環球市場發揮與全球包括中國內地網絡的聯繫作用，激發本地創新和新創企業文化。
