鬼滅之刃：索尼財報中的手刃

在前兩篇中，我們拆解了《鬼滅之刃：無限城篇》的票房結構，以及在合理分攤成本後，索尼可確認的直接院線利潤。這樣一部電影，放進索尼這家跨國企業的財報裏，究竟有多重？

答案不複雜。只需把同一筆稅前利潤，放進不同的分母中衡量。

把2820萬美元放進不同的分母

根據野村證券上月初的估計，《無限城篇》將為索尼帶來的直接院線利潤，約為2820萬美元。這個數字本身並不小，但它的意義，完全取決於比較的基準。

分母來自野村對索尼 FY2026 的預測：集團全年營運利潤約97億美元，影視事業部約8.4億美元。

對索尼集團而言，《鬼滅之刃》帶來的直接院線利潤，不到全年營運利潤的 0.3%。換言之，對一家年營運利潤接近百億美元的企業而言，一部電影，無論文化影響多大，都不足以左右整體走向。

但在Pictures部門，同樣的2820萬美元，等於超過3%的年度營運利潤。這時候，事情才開始變得有意思。

電影，在動畫產業裏往往只是IP變現的第一道閘門。拉長現金流的壽命的是後續的衍生收入如串流授權、電視播放權、影像發行、遊戲合作、商品授權與跨媒體改編。這類IP收入不再承擔製作成本與大規模 P&A，淨利潤率常見於40%至60%，屬於內容產業中最優質的現金流。

若以本片約9.3億美元的全球票房為起點、採行業大拇指法則，未來數年內，IP授權與衍生收入累積約為票房的30%至50%，即2.8億至4.7億美元。以50%的淨利潤率估算，對索尼而言，這意味着1.4億至2.3億美元的累積利潤。與2820萬美元的直接院線利潤相比，這才是真正可能在集團層級留下痕跡的數字。

因此，炭治郎與他的同伴真正的「殺手」，是那些隱形卻高利潤的IP現金流，它們將會一次又一次地，讓人們在動畫之外，也在財務報表中感到驚訝，前提是，炭治郎不能老死！

(以上數字是基於野村11月初的報告而寫的；自高市早苗的不當言論後，相信這些收入預測將被大幅下調。)

原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。