美以伊衝突從2月底發生至今已超過一個多月。雖然來了一個兩星期休戰的轉折，但好景不常。以色列再次重擊黎巴嫩，令協議蒙上陰影，全球期盼的霍爾木茲海峽重啟又只能回復到龜速進行（編按：本文刊載當日，美伊談判破裂，美國宣布封鎖海峽）。這樣看來，單單美伊的談判並不足以促成久安 ，因為美以背後想達致的目標並不一致。
年初時參加了灼見名家舉辦的投資論壇，席間有講者提出說，丙午年（2026年）雙火叠加，火旺較容易出現戰爭和政局變動。言猶在耳，自己雖然不是這方面的專家，可能未來時間仍需要保持着一分警惕。畢竟，現在看來，和平的時間得來不易。
敵笨我靜？
網上流行一種說法：對手犯錯時，己方應盡量避免參與，以盡享當中的紅利，甚至有國際金融雜誌以此為封面題目。評論普遍認為，這解釋了中俄在這次事件上的冷靜態度。從俄羅斯的角度出發，無論在油價的走向，以至武器的消耗，美以伊衝突時間拖得愈長，確實對俄方在原油出口，以至俄烏戰事的軍事平衡顯得更有利。
另一方面，促成今次停戰、在中間斡旋的角色由巴基斯坦作主導。在國際社會上，巴基斯坦甚少站在這個舞台中央。今次由於同為什葉派穆斯林國家，巴基斯坦成為伊朗可以信賴的中間人。同時，巴基斯坦在特朗普領導的政府下亦是一個可交往的對手，從去年特朗普在白宮跟巴基斯坦陸軍參謀長會面這安排就可見一斑。
不過，筆者認為中國與巴基斯坦的全天候戰略合作夥伴關係，亦應是促成巴國可以長袖善舞的一個重要因素。當中，國與國之計謀確非我們一般凡人可能看透，但以發展為首任的中國，紛亂的世界局勢嚴重影響全球生產鏈，絕非其所願意看見。因此，縱然有可能是對方正在犯錯，亦不能任由局勢往更差的方向朝去。
既攘外亦安內
中國既要顧上國際形勢的發展，對內部的經濟轉型亦需要給力，才可以長治久安。
中國經濟自房地產行業從高位回落後，一直出現內需不足的局面。由於房地產價格的下跌，導致持有物業資產的老百姓財富減少，進而令大眾的個人消費意欲銳減，抑制了整體經濟增長。在本地總需求下浮的情況下，整體供應亦不得不向下調節去反映現狀。
從上圖可以看到，中國的生產者物價指數（PPI）在需求低於供應的影響下，好一段時間已經處於負數的水平，形成增長的惡性循環。但根據最近券商經濟師的預測，我們有望在今年的第二季，看到PPI從負轉正的情況──這將會是一個重要的轉折點。這代表通縮壓力消失，取而代之的是逐漸升溫的通脹預期。
PPI的轉正通常不是單獨發生的事情，它往往反映下游需求增加：當消費者或下游廠商對上游原材料及資本工具的訂單增加時，新增的需求拉動成本價格的上升，扭轉了PPI長年負值的情況。側面亦可以看出，過往好幾年因房地產下跌，為經濟所帶來的負面影響正在消退，整體經濟可望回到潛在增長的速率上運行。
同時之間，PPI轉正通常伴隨着原油、銅、鋼鐵等原物料價格上漲，美以伊衝突竟成了這發展的一個推動力。在這類型公司盈利因其產品價格上調而出現更強增長時，股價的表現亦將會更有催化劑。同時，由於內地A股市場的結構中，中、上游企業的比重相對比較高，當這類周期性股票有較佳的表現時，將有利整體市場的發展。如果趨勢溫和持續，看似小小的改變，將有能力帶來巨大的效果，佳景可期！
