日本首相高市早苗延續已故首相安倍晉三的安倍經濟學，主張積極財政和貨幣寬鬆政策，說白了就是大印銀紙，令日圓匯價受壓，每百日圓兌港元跌穿「5算」。有學者擔心，日本物價持續上升，民間已有怨言，加上超寬鬆的財政政策，讓部分人的利益受損，間接令高市的政治形象失分。
美國克林信大學經濟系前副教授徐家健表示，高市早苗繼承安倍的寛鬆貨幣政策，以前推行這項策並無不妥，但現時經濟環境出現很大變化，令執行政策面對更大的挑戰。
他指過去30年，日本一直未能處理好通縮問題，導致失去所謂「30年」，近年日本通脹終於回來，繼續維持低息可能會刺激通脹惡化，而且怎樣的通脹水平才是合適亦難以拿捏。
日美息差大 套息操作有空間
其次是日圓套息交易的問題。之前日本有加息空間，美息則在下行趨勢，日美息口呈背馳趨勢，但日美息差仍大，予日圓套息很大的操作空間，成為日本金融市場不穩定的因素之一。
徐家健表示，日本政府原本算盤是只要金融市場回暖、通脹恢復，便能吸引投資者入市，企業能夠加人工，但這個如意算盤可能打不響。
他說：「高市政策似乎未顧及日本經濟的實際情況，如今日本政府高調與中國不咬弦，不但讓部分日人的經濟利益受損，而且影響了外界投資日本的信心，可能因此拖累實體經濟和股市。」
目前高市對華立場強硬，情感上讓她贏得右翼選民的支持，但假如中方短期內對日本推出更多制裁措施，直接影響市民的荷包縮水，有可能令她政治失分。
平日圓推高通脹
2023年4月植田和男出任日央行行長，接替一直恪守安倍政策的黑田東彥，同時宣告長達17年的低息年代或快結束。2024年3月植田宣布結束負利率，但加息步伐緩慢，日圓匯價持續走弱，今年初低見1美元兌160日圓，相當於每百日圓兌港元跌穿「5算」，特別是高市上任後，她主張寬鬆的貨幣政策，更打亂了日央行利率正常化的部署。
隨着日圓近期不斷貶值，推高進口商品的價格，令近月通脹已經重上「3」字頭，連續43個月維持在日本央行2%的目標水平或之上，創下自1992年以來的最長紀錄。
面對民間怨氣持續不散，高市內閣批准了疫情以來最大規模的額外支出，刺激方案總價值達21.3萬億日圓（約1.05萬億港元），措施涵蓋物價補貼和重點領域投資支持等，希望解決選民的不滿，但這可能會讓密切關注國家財政狀況的投資者感到不安。
通脹是雙刃劍 徒添民間怨氣
徐家健：「通脹是雙刃劍，市民消費成本增加，打工仔自然期望企業加人工，若然工資增幅高於通脹，市民便有著數。然而，現在是百物騰貴，日圓平反吸引更多旅日遊客爭購商品，令民間彌漫不滿和怨氣。」
他認為高市未來對中國的言行會否轉軚，或是自民黨需要更換黨魁，這些都有待觀察。
日股近期表現強勢，扣除日圓貶值的部分，日股表現仍較不少主要市場為優。徐家健表示，原則上股市與經濟表現相關，但兩者未必同步，他說美日同盟關係讓外資看好日股前景，但在日本經濟未有改善前，日股似乎已經透支外界對日本經濟和上市公司治理改革帶來的好處。
他說：「假如中日關係變差，投資者可能要重估日股的價值，所以他認為現時高追日股的風險很大，但日圓向下空間有限，到日本旅遊的港人不妨現水平兌換平日圓。」
