香港中文大學經濟系客座教授、亞太研究所經濟研究中心副所長及復旦大學與香港中文大學之滬港發展研究所副所長宋恩榮深耕香港經濟研究，曾任香港中文大學經濟系系主任達 17 年，明年即將迎來執教 50 周年，數十年間親歷香港經濟的多次起伏。此次他接受灼見名家專訪，以數十年研究積累解讀香港經濟。
宋恩榮坦言，2018 至 2022 年香港接連遭遇社會事件、疫情衝擊，經濟連續負增長，期間約 30 萬香港中產、各行業精英移民，復甦進程嚴重受阻。2023至2024 年香港經濟全面復常，進入修復期，但到2024年底，香港總產值對比2018年還是少了0.3%。直至 2025 年第一季，香港經濟總量追平 2018 年水準，才填補了六年經濟缺口，正式擺脫低迷態勢。
金融外貿雙引擎驅動復甦
香港經濟復甦呈現頭部產業引領格局，金融、外貿兩大支柱表現亮眼。宋恩榮點出「金融行業在香港是最有希望的行業之一」，2025年香港 IPO 募資額已經位居全球第一，股市交易活躍度大幅提升，印花稅收入超預期，直接推動政府財政扭虧為盈。與此同時，在港外資分支機構數量刷新歷史紀錄，全球家族辦公室加速集聚，全球金融指數持續攀升，香港重回三甲，「可預見將來有望超越倫敦」。金融業佔香港 GDP 約 7%，佔總產值約27%，人均產值為其他行業四倍，是高薪高附加值核心產業，為香港經濟提供了強勁的增長動力。
外貿方面出口增速領跑全球，隨着生產鏈轉向柬埔寨等地，香港的樞紐功能日益增強。宋恩榮強調「香港是自由港，可以很靈活地處理很多貿易」，2025 年香港出口貿易增長 15.4%，遠超全球、中國深圳等平均水準。中國內地第一季度外貿出口增長了15%，以新三樣（電動汽車、鋰電池和光伏產品）為主。而2026 年首季香港出口增速更是高達 35%，中國內地經香港轉口的貿易比例顯著回升，重新突顯香港在全球貿易鏈條中的關鍵作用。
香港出口以高價值電子產品為主，多數是跟AI有關的半導體、芯片等，佔比超過三分之二。這類產品對運輸時效要求極高，宋恩榮指出「香港空運快、效率高」，在全球關稅政策調整、出口窗口期縮短的背景下，香港憑藉高效通關的優勢搶佔市場先機。儘管香港貨運碼頭成本偏高，但在高附加值產品出口領域，效率優先於成本的特性讓香港貿易優勢無可替代。外貿行業佔香港就業比例約 10%，產值貢獻約15%，是支撐經濟復甦的重要力量。
復甦呈兩極分化 民生體感逐步改善
儘管復甦態勢穩固，香港經濟仍存在明顯的結構性失衡，「冰火兩重天」特徵突出。宋恩榮指出，零售、建築行業復甦緩慢，樓市尚未回歸 2012 年高位，線下零售、私人住宅建設仍然不算景氣。就業市場兩極分化，AI 技術普及替代基礎崗位，應屆畢業生就業壓力加大，但相反5至10 年資深從業者擁有豐富經驗和人脈關係成為市場爭搶對象。
但宋恩榮直言「就整體經濟體感來講，其實已經比幾年前好多了」，消費市場迎來顯著回暖，2026 年首季香港實質消費增長達約5%，外地遊客回流帶動本地消費信心修復，商舖人流與租金逐步企穩。四條過海隧道重現繁忙擁堵景象，物流、人流活躍度持續回升，民間甚至出現要求興建第五條過海隧道的聲音。
獨特優勢築牢長期根基
香港的核心優勢在全球格局中獨一無二，是經濟長期發展的根本底氣。「國家要對外集資、希望人民幣的國際角色再進一步增加，恐怕都非香港不可」，作為中國唯一具備資本自由進出、貨幣自由兌換的城市，香港是人民幣國際化、內地企業海外融資的核心平台，上海、深圳均無法比擬。
宋恩榮還表示「香港一個很優越的條件就是我們有國家的支援」，香港背靠國家龐大市場，同時保持開放型經濟的靈活性，能快速適應全球經濟形勢變化。香港堅持獨立關稅政策，在國際經貿摩擦中佔據特殊地位。他強調一國兩制是香港的根本優勢，並將長期存在、跨越2047年，香港必須在國家發展大局中保持獨特定位與國際連結能力。這一優勢是香港經濟復甦的關鍵支撐，也是未來必須長期堅守的核心競爭力。在全球經濟格局重塑的背景下，香港的獨特定位將進一步突顯。
推進五年規劃 助力長遠發展
香港首次啟動五年規劃，打破以往年度預算的短期管理模式，主動銜接國家規劃與大灣區布局。規劃推進過程中面臨公營部門研究人力不足、跨部門統籌難度較大等挑戰，相關部門需加快適應長期規劃管理模式。宋恩榮提出「邊學邊做（Learning by doing）」，很多東西需要從零開始，向澳門學習，銜接國家十五五計劃，依託大灣區現有規劃成果降低落地難度，由特首政策組統籌推進，聚焦經濟、民生等核心領域。發展過程應發揮香港的長處，堅持錯位發展原則，聚焦自身優勢產業服務國家戰略，避免資源分散，確保規劃落地見效。
關注到5月13日美國總統特朗普訪華並與國家主席習近平會晤，宋恩榮表示希望此次訪問能推動中美關係趨穩，為香港營造穩定的國際發展環境。全球經貿環境的穩定，將進一步釋放香港經濟韌性，這對香港作為國際轉口港及金融中心的發展提供了有利的外部條件。
香港中文大學經濟系宋恩榮教授專訪 二之一
