循環與隨機

從循環來看，中國股市在2007年創歷史高位後持續下行，有機會在2007年已踏入康波循環的下跌段，即使中國底子厚，甚至連今次貿戰都可以妥善解決，要再次挑戰美國地位也殊不容易。

直到6月22日為止，股市不單未有大幅上升，反而已見全年低位，計量分析模型是否已經出錯？

快將進行半年結，雖然歐美等發達國家市場的表現亮麗，但惟獨中港股市卻斯人獨憔悴。

碎形也是由很多不同的部分組成，佛教的「大千世界」觀正好可以說明這一概念：每一個大型結構都是由小部份結構組成，而每一個小結構則是由更多更小的相似結構組成。

1970年代是計量分析研究的黃金時代，有大量碎形研究發表，混沌理論亦得到進一步研究發展。今天著名的蝴蝶效應是混沌理論最初的理論基礎。

現實的情況是，價格的確會呈跳躍式地變動，有時變動幅度很輕微，那時候大部分動能系統都呈有效狀態。

筆者在波幅理論的文章中曾指出，細波幅後會出現大波幅，而大波幅後同樣會召來大波幅，之後才慢慢再變成細波幅。

技術分析是根據過去數據走勢來對未來走勢作出預測，按「效率市場假說」，技術分析理論上絕不準確，應用技術分析的人士也理應很快便從實戰中明白過來。

步入2018年首季，美元在低位橫行整固，4月下旬更出現回升的勢頭，這可能是預示未來環球經濟充滿風險。

雖說循環是經濟的表現，惟股市跑在經濟之先，也會把循環的表現反映出來，所以股市的走勢，也會跟隨循環而波動。

決策學中「小中取大」準則──「採取行動時，肯定會得到保證回報水平，而將這個水平最大化，便能把風險降至最低而獲取最大利潤！」

凱因斯將這種把可信度量化為數值的概念，推演成「無差異原則」，所以儘管市況將會上升，但會是急升還是慢升，在邏輯上並無得到支持。

有一些朋友喜愛短線交易，甚至是捕捉細價股貪求一時之快，卻難以累積資本，反而不少朋友買入公用股、高息股，二十至三十年以後，資本增值甚多。

由於個人偏好，你較喜歡公，即使獎金的金額改變，只要兩者比率不變，你仍會喜歡公，這便是賽佛傑準則。

應用統計機率的大前提，是「次次都一樣」；"This time is different."的思維並不適用於統計機率。

非黑即白的事太少，十字路口卻太多。世上太多問題都不是「是非題」，就算是數值，都不單有正數，負數，尚有「0」這個數值。

要完全精確預測市場是不可能的，初始條件的偏差對後續的發展影響甚大。

從計量分析的角度看，種種因素便是屬於隨機因子，會偶爾影響結果，但最終結果的大趨勢，卻不會被改變！

近年坊間時興一句話，當水星逆行開始，大市有權大跌。大市每日都有機率大跌，什麼叫有權大跌？

試想想閣下的大廈火警鐘經常誤鳴，對日常生活必帶來困擾。最終假若成真，也會因誤鳴太多，而使大家錯失避險的機會。

本欄目為「循環與隨機」，一直以來筆者多以碎形來跟大家討論循環事件。今天用升跌韻律來跟大家探討偏離200天線的情況。

筆者在研究之路上，花了最多時間，便是為一些準則、指標作出定義。

理論上美國兵役登記局抽出徵兵名單的系統應是隨機的，每月的機率應一樣，但從圖表看，便了解事實上並非如此。

抽一些成功例子來說明某一些操作方法正確，卻未有說明抽樣的方法，更沒有全面整體計算。

香港的基礎教育，對數學能力的基礎培訓已很足夠，大家閱讀分析報告時，只要理智地多想幾次，便不會被誤導！

香港市民最熟悉的，搬龍門，教授、財經名咀都免不了的惡習，不斷改觀點，直至命中為止，這等對操作而言完全無用，反而換得冷嘲熱諷一番。

Ph.D.指的是Doctor of Philosophy，有萬事萬物最終都歸為哲學之意，曼德博便是以物理學來解釋世上萬事萬物。

現實生活中，我們不可能檢驗數據幾百幾千次，結果往往把幾次的人生經驗，牢牢記在腦中，成了我們直覺判斷的依據，這種稱為賭徒謬誤。

奧氏的觀察，奠定了日後研究碎形分布的基礎。

我們常說投資是零和遊戲，那投資報酬（rate of return）又是否常態分布呢？

當你懂得應用巴氏三角形，你便會發現用途非常廣泛。

1980年代後的多位計量分析大師，都傾向自己建構通道模型去處理市場的隨機性，市場的循環性便以碎型來進行解釋。

馬可維茲的研究中，最重要的概念是強調投資者應重視的，不在於證券本身的風險，而是該證券本身對於投資組合之變異數的貢獻。

現時坊間名咀財星甚多，不少開班授徒，開山立派。外國的大師，卻甚少開班授徒，只在一些著作或訪問中透露一些投資心得。

今年大市由2016年12月見底後反覆上升至今，途中唱淡見頂之聲不絕，不過大市卻充耳不聞，未懼風險。

大師在生時懷才不遇，可惜可嘆，但如今人仍不懂珍惜大師遺下的理論，便更加可悲可憐。

現時步入尋頂段，大家都會發現首三季的強勢股開始動力不如前，升幅已巨的個股開始被收割，限制升幅。