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首頁 財經 釋放一帶一路競爭力 發揮香港金融優勢

釋放一帶一路競爭力 發揮香港金融優勢

中國與路帶倡議沿線經濟淵源非淺,五通皆備,何須香港穿針引線?不過,資金需求龐大,並非一國能獨力承擔,須集腋成裘。而金融正是香港所長,填補內地不足,何必捨長取短?

陸觀豪 作者: 陸觀豪 , 鄭宏泰
2018-12-11
金融觀察

標籤: 亞投行國際金融中心拉美國家路帶經濟非路帶經濟
習近平就任後提出一帶一路,擴大中國與歐亞非三洲商貿。(亞新社)
習近平就任後提出一帶一路,擴大中國與歐亞非三洲商貿。(亞新社)
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國家主席習近平就任後提出一帶一路倡議(路帶倡議),沿古代海陸絲綢之路,擴大中國與歐亞非三洲商貿,互惠互利。香港躊躇滿志,一心擔當「超級聯繫人」,為國內企業外闖效勞。

百多年來,憑藉天時地利人和,華洋買辦角色無人能出其右,國內改革開放40載以來,是引進外資跳板的通道。有人以為進與出不過相對,香港既然長於撮合外資來華,反過來撮合中資往外走也駕輕就熟,其實不可相提並論。

一帶一路經濟構成人民幣外匯區

路帶倡議是國際級工程,沿線是發展中甚至待發展經濟,以共商、共建、共享(三共)為經,政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通(五通)為緯,已經耳熟能詳。中國牽頭角色多元,是設施投資者、是裝備供應者,是技術支援者,也是外銷市場,不必多贅。

五年來漸具規模,一帶一路基金及亞洲基礎設施投資銀行(亞投行)先後成立,融資平台開放,發達經濟參與合作,共襄大業。

路帶倡議與二次大戰後之馬歇爾計劃(歐洲重建)乃異曲同工,中國輸出技術和設施,融資開發資源,生產提供就業,輸出帶動經濟,產業改善民生。簡言之,中國分享大西北(貴州、青海、四川等)山區省份開發及城鎮化經驗,因地制宜,建立產業鏈,轉化原材料為製成品,外銷中國及鄰近市場,賺取外匯,歸償原始融資,提升國力。路帶經濟構成人民幣外匯區,是邁向國際化,躋身清算儲備貨幣的重要一步。

五年來國內外對路帶倡議爭議趨兩極,猜疑派批評中國拉攏新興經濟,抗衡發達經濟,反客為主,居心叵測;擁護派支持中國打破壟斷,在國際經貿貨幣金融發揮影響力,與歐美分庭抗禮。無論正方反方,基本上是立場決定評論,鮮有以事論事客觀分析;況且沿線經濟若不發憤圖強自力更生,路帶倡議難免事倍功半,好事多磨。

平情而論,五年來路帶沿線經濟增長參差,不過整體朝氣蓬勃,不下於發達經濟,且有客觀數據佐證。分析世界經濟論壇(World Economic Forum)每年發表的《全球競爭力報告》(Global Competitiveness Report),路帶新興經濟競爭力連年提升,更勝經濟合作組織的發達成員。

一帶一路是人民幣邁向國際化,躋身清算儲備貨幣的重要一步。(Shutterstock)

「路帶」經濟較「非路帶」出色

所謂競爭力,世界經濟論壇的定義是:「任何經濟體中,可決定產力水平之制度、政策及生產元素」。它涵蓋廣泛,計有知識產權維護、政治人物公信、投資產權保障、基建整體質素、電力供應穩定、民間儲蓄多寡、人均壽命長短、傳染病傳播率、高等教育普及、學校互聯網普及、稅務負擔高低、勞工招聘難易、失業保障多寡言等等,共114項次指標。

當中歸納為12根支柱:社會體制、基礎建設、宏觀經濟、健康及基礎教育、高等教育培訓、商品市場效率、勞動市場效率、金融市場效率、科技水平、市場規模、商業精益求精、創新生態等;最前四根支柱是基本要求元素(Basic Requirements),乃支持經濟發展之基石;隨後六根是提升效率元素(Efficiency Enhancers),乃提升生產力之關鍵;後兩根是創新求精元素(Innovation and Sophistication Factors),是尋找發展之動力。

五年來路帶經濟與非路帶經濟發展,差異多大?世界經濟論壇生產力調查,可勾出粗略輪廓。有兩點必須注意:一、數據覆蓋全球130多個國家或經濟體,佔2017年GDP總額98%,其餘缺乏詳盡統計可依;二、路帶經濟泛指倡議中陸上絲路及海上絲路沿線65個國家或地區,但不包括大中華經濟體(中國大陸、台灣、香港及澳門)在內。

圖1比較路帶經濟與非路帶經濟競爭力的變化。路帶經濟2014年得分4.2194,非路帶經濟得分4.1350,差距為0.0844;至2018年,前者得分4.3573,後者得分為4.2343,差距擴闊至0.1230;以增長率計,路帶經濟競爭力提升3.26%,非路帶經濟則為2.40%。換言之,五年來路帶經濟明顯較出色。

拆解分析基本要求元素、提升效率元素、創新求精元素三個層面,亦印證路帶經濟比非路帶經濟提升得快。在基本要求元素層面,路帶經濟得分從2014年的4.6203,上升至2018年之4.7215,五年間共提升0.1012或2.19%;同期非路帶經濟得分從4.4407上升至4.5319,共提升0.0912或2.05%( 圖2)。路帶經濟進步較快,不容忽視。

至於提升效率元素方面,2014年時,路帶經濟及非路帶經濟分別得分4.0721及4.0087。至2018年,前者提升至4.2326,後者則提升至4.1390。五年來路帶經濟提高0.1605或3.94%,非路帶經濟則提高0.1303或3.25%(圖3)。路帶經濟同樣進步較快,拉近兩者差距。

非路帶經濟一向在創新求精元素佔優,因為大多是歐美發達經濟體,在科技等創新方面投入巨大,亦佔有絕對優勢。過去五年優勢依舊,但提升步伐追不上路帶經濟。2014年路帶經濟得分3.6100,至2018年提升至3.7425,五年間進步0.1325或3.67%。同期非路帶經濟得分從3.7814提升至3.8962,即0.1148或3.03%(圖4)。換言之,路帶經濟也創新求精,追趕非路帶經濟。

香港開埠為促進華洋貿易服務,憑藉天時(大清洋務自強)、地利(接壤內地)、人和(內地人脈深厚),華商移船就磡,實際取代廣州洋務口岸地位。近40年中國改革開放,香港角色數變,從重振商品轉口至引介投資提升製造業,再擔當內地企業集資平台。故此人民幣2005年匯率改革,邁向國際化,香港順理成章成為離岸人民幣樞紐,外匯代號CNH(Chinese yuan Hong Kong),且已具備存貸發債全面功能。「路帶倡議」以人民幣交易結算,香港金融優勢是無可置疑。

拉美國家壞賬多 勿捨近圖遠

中國與路帶倡議沿線經濟淵源非淺,五通皆備,何須香港穿針引線?不過,資金需求龐大,並非一國能獨力承擔,須集腋成裘。而金融正是香港所長,填補內地不足,何必捨長取短?一帶一路基金及亞投行集資和融資, 現實上繞不過香港離岸人民幣市場,以香港法律規範,實機不可失。

綜合世界經濟論壇競爭力評分,路帶經濟五年來變化,無論總體競爭指標,或三大範疇基本要求元素、提升效率元素與創新求精元素等,均比非路帶經濟進步得快。國力提升可減低信用風險,有助爭取有利融資條件。

上世紀70年代,拉美國家公債壞賬連年,拖累歐美銀行,記憶猶新。今天,路帶經濟新興市場項目融資,屬國際開發機構級別,審批嚴謹,不會歷史重現。香港有天時(內地企業外闖)及地利(離岸人民幣樞紐),獨欠人和(路帶人脈) ;若偏執表錯情,捨近圖遠,所謂「超級聯繫人」事倍功半,不啻錯失良機。

原刊於《信報》,本社獲作者授權轉載。

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陸觀豪

退休銀行家,曾任本地上市銀行常務董事,具30年實務經驗。退休後從事金融研究,最近與中文大學教授合作,研究大中華金融發展,並在《信報》及《信報月刊》定期發表文章。
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鄭宏泰

現任香港中文大學香港亞太研究所社會及政治發展研究中心聯席主任;香港大學香港人文社會研究所名譽助理教授。於2003-2011年任職香港大學亞洲研究中心研究助理教授之職。主要從事華人家族企與港澳社會政策等研究,近期著作(或合著)包括:《香港華人家族企業個案研究》、《香港身份證透視》、《香港米業史》、《香港股史》、《香港大老:周壽臣》、《香港大老:何東》、《香港將軍:何世禮》等。其次,亦合編了《華人家族企業傳承研究》、《澳門社會實錄》及《澳門特區新貌》等書,並在國際期刊及區域期刊上發表相關論文十數篇。
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