美國無法靠貿戰減貿赤

根據近日公布的美國官方數據，2018年美國雖大肆增加關稅，挑起了與中國及其他國家的貿易戰，但美國的貿赤卻是不減反加。在商品貿易上，2018年美國的逆差是8913億美元，比2017年增加了10.3%；在服務業貿易上，美國素來有順差，所以在包括商品與服務業的總體貿易上，美國的逆差低一點，但也高達6210億美元，比2017年上升了12.5%。

這些「成績」，對特朗普而言，是很沒有面子的。大約一年前，他才說過，「貿易戰是好的，很易取勝」（Trade wars are good, and easy to win），他進行貿易戰的目的，是要消除逆差（雖然這不見得對美國有利，但這無疑是特朗普心中的意圖）。現在經過近一年的貿易戰大龍鳳，逆差沒有下降，反而上升了，這不是徹底的失敗是什麼？香港某些報刊的評論人不懂經濟，但卻跟車太貼，一早便附和特朗普，現在情何以堪？

不削開支增欠債 壓低儲蓄

但此等結果，卻是稍有見識的經濟學家都一早可預料到的。在過去一年，我在不同報刊寫文章，多次指出，經濟學有一放諸四海而皆準的定律︰貿易順差（或逆差）必然等於該國的總儲蓄減去其總投資量，若儲蓄大於投資便是順差，反之則是逆差。由此可知，消除逆差的辦法是增加儲蓄（亦即減低消費），或減少投資，但2017年底開始，美國減稅（此亦為何去年頭9個月美股能上漲的主因），政府卻不減開支，欠債更多，這自然會進一步壓低儲蓄，美國貿易逆差上升，早已是可預見之事，增加關稅與否都改變不了這事實。美國經濟學界高手如雲，當然明白這道理，但特朗普卻無此智力聽懂他們的看法，終於現眼報。

美國貿易戰的主要對手是中國，特朗普也最想通過關稅戰來削減對華的貿赤，但2018年的數據也顯示，美國對華商品貿易的逆差，一樣也在上升，從2017年的3,750億美元增至4192億美元。說特朗普在貿易戰必勝的人，是否應無地自容？不過，話說回來，經濟理論只可推斷去年美國總體逆差會擴大，但不能明確判斷美國與單一國家的貿赤會增加還是減少。現在美國對華貿易逆差更擴大，特朗普更無面子，但將來這現象未必持續，不可不知。如果美國經濟下滑，出現衰退，那麼美國的消費會下降，貿易逆差反而會減低。

經過近一年的貿易戰與各名家的實證檢驗，我們大致還可確定更多的事實，而這些事實，也是一年前已有論述過的，我自己也寫過同樣的論點。因為中美兩國都是大國，貿易戰對雙方都不利，但兩國的損失並不會太大。據經濟學網誌Slate的一篇報道，聯儲局及世界銀行各自的研究都說明美國有損失，世界銀行的報告估算出美國大約損失了78億美元，不算多，但也不可視而不見。我也曾寫過，估計中國的損失大約等於GDP的0.1至0.2個百分點左右，去年中國GDP增長率從6.8%降至6.6%，與此大致相符。也有人估計過，對鋼鐵的關稅使到美國鋼鐵業增加了2400個職位，但創造每一個職位的成本，竟是使美國在其他地方損失65萬美元！

華經濟增長率高 較能忍痛

以貿易戰去削減貿赤現已證明是蠢招，美國的政客後知後覺，但在事實面前亦已改口說現在主打的是科技戰，其中一招便是繼續靠關稅等手段逼使中國在知識產權等問題上讓步，當然在華為一事上，美國也想壓迫其他國家不用中國的通訊設備。現在我們已可更清楚看到用增加關稅的辦法只是七傷拳，傷人也傷己，此類手段能有多少作用，要看誰的容忍痛苦能力強，但我們足可相信，中國經濟增長率遠超美國，忍痛力也比美國強，在貿易談判中，中國或許會與美國虛與委蛇，在小地方作點讓步，但美國要用貿易手段遏制中國科技的發展，不但難以成功，反而更可能促使中國加大研發的力度。長遠而言，5G此等科技中國領先世界，可成為新的經濟增長動力，但美國竟無一間公司能攖其鋒，異數！

原刊於《晴報》，本社獲作者授權轉載。