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首頁 財經 金融監管有學問 無為有處有還無

金融監管有學問 無為有處有還無

近年是非多多,皆因官僚剛愎自用,乖離正道走偏鋒。

陸觀豪 作者: 陸觀豪 , 鄭宏泰
2017-03-17
金融觀察

標籤: 金融監管
金融是百業之母,監管旨在保障大眾權益。(亞新社)

A general view of the Bank of China tower in Hong Kong's central district. Hong Kong banks are not allowed to make loans in yuan to individuals, and should take reasonable steps to ensure yuan loans to corporate clients are not passed on to them, the Hong Kong Monetary Authority said on Sept 3, 2010.

金融是百業之母,監管旨在保障大眾權益。(亞新社)

近年金融申訴此起彼落,市民埋怨銀行吹毛求疵不近人情,銀行辯解監管嚴厲按本辦事,政府聲稱國際準則,正是各執一詞是非難分。金融是百業之母,監管旨在保障大眾權益,若糾枉過正入窒礙工商影響民生,影響深遠。監管既實也虛,猶如太極功夫柔中有剛,高手方揮灑自如。英國殖民地者當年只向其殖民地派出極少數官員,便可將其管治得整整有條,其中一個竅門是「可以不管的,盡量小管」,而且總是柔中有剛。溫故知新,下文讓我們引用三則例子,說明其金融管理上剛柔並濟的奧妙。

1891年立例監管證券買賣

十九世紀八十年代人口飆升經濟壯大,證券市場活躍,買賣頻密,市場瞬間萬變,價格起落不定,流弊叢生。當年未有交易所,買賣洽商時間長,交收結算無時限,手續繁瑣過程轉折,拖延經月是等閒,經紀居間上下其手,幾乎無跡可尋。此外市情波動反覆,信息不流通,資訊不對稱,令市場易受操控,而局內人掌握企業機密,大可合謀操控市場,置公眾利益不顧。簡言之,股票市場既開放也封閉,令別有用心者可混水摸魚,單靠業界自律,無異與虎謀皮。

人府順應民情規管買賣,借助非官守議員私人草案立法,頒佈《股票買賣合約條例》,其例文簡單直接,規定任何買賣合約、協議或憑證必須登記雙方姓名、股數及交收安排等資料,始具法律效力;任何人蓄意提交虛假資訊即屬違法,一經定罪可懲處罰款及監禁。法例之要害是買賣雙方再不能口頭落盤,四兩撥千斤地杜絕經紀弄虛作假,因為一旦違約,對方可入稟法院訴訟索償。經紀理虧仍負隅頑抗,甚至往倫敦告御狀,但卻無功而還。

1964年更新銀行法例

廖創興銀行在1961年擠提,幾乎沒頂,政府驚覺監管落後,連忙檢討制度。英倫銀行專家湯健斯(H J Tomkins)深入分析遠因近由,點出三大癥結。其一、僧多粥少,爭奪存款激烈;其二、中小銀行側重房地產及證券貸放,甚至直接投資;其三、家族銀行公私難分,圍內借貸欠制衡,並建議大刀闊斧修訂法例。不過市場開放,銀行背景不一,規模參差,業務有別,監管鬆緊拿捏實費煞思量。若監管過嚴,外資大行裹足,華資也難立足,兩不討好;若監管過鬆,外資予取予攜,華資投機取巧,於事無補。

湯健斯巧妙地以流動資產取代傳統儲備為例,規定不低於一個月內應付賬(存款、本票等)之25%,令華資外資一視同仁,平衡各方利益。更高妙著是流動資產亦以一個月內應收賬(同業拆放淨計、匯票等)為限,即是在同業市場放出一個月期以內貸款,再拆入一個月期以上相等存款,也可符合規定。外資銀行分行藉拆放安排,可向總行臨時借調流動資產應付香港監管規定,再將存款悉數貸放生息,箇中奧妙是總分行存欠在綜合賬互相抵消,間接鼓勵從外地調入資金應付借貸需求,而國內銀行香港分行也可照版煮碗受惠,本地華資銀行則無從取巧,一舉多得,奧妙之極。

1988年改組證券交易所理事會

證券交易所於1987年末突停市四天,環球股市波動是借口,實情是交收結算嚴重積壓;顧此失彼,停市癱瘓指數期貨,觸發金融危機。交易所主席與洋記者爭辯,更是環球觸目。政府不能袖手旁觀,隨即成立委員會檢討證券業,對症下藥亡羊補牢,主席戴維森(Ian Hay Davison)是英國專家頗負盛名。翌年初,交易所前主席、總裁、上市主管等三人涉嫌收受利益被捕,理事會亦被停職,所務由臨時管理委員會及新總裁接管。檢討委員會同年6月呈交報告,政府坐言起行,推行改革建議。同年7月交易所修改章程擴大理事會,加入五名獨立理事,並於10月改選,公推恆生銀行董事長利國偉任主席。

停市事件遠因是交易所合併,華資經紀掌權,近由是固步自封,制度落後。1973年股災後,政府推動交易所合併,原屬意老牌香港會領導,卻事與願違。合併一波三折,拖延十多年之久,客觀形勢起變化,華洋勢力此消彼長;香港回歸底定,政治乾坤轉移,原遠東及金銀兩會掌權,乃始料不及。可是理事會固步自封,積習難返,管理停滯不前。例如報價電腦化,但不設自動對盤,實際操作與手寫報價版無異,流弊未消;交收沿用雙邊舊制,中央結算無期,期貨開業後成交倍增,不勝負荷,幾乎拖跨制度。此外,理事會無視聯合交易所是公營機構的事實,陋習如昔,觸發政府決心整頓,並藉停市風波以竟全功。嘗有試探政府底線者,趁主席公幹缺席理事會之際,臨時議決追認優先認購新股舊行規。獨立理事盡忠職守,公開譴責,主席兼程返港善後,召開理事會推翻決議,平息風波。

金融買賣非實物,以合約為本,以賬目為憑,監管知易行難。「虛作實時實也虛」,其實合約有法規可依,賬目也有準則可循,只要掌握要害,以柔制剛便得心應手。近年是非多多,皆因官僚剛愎自用,乖離正道走偏鋒,例如:信貸配給(按揭辣招)、道德檢查(審批收費)、寧枉母縱(反恐舉報)等,輕視傳統智慧之奧妙,更未能參透剛柔並施的「無為有處有還無」學問。

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陸觀豪

退休銀行家,曾任本地上市銀行常務董事,具30年實務經驗。退休後從事金融研究,最近與中文大學教授合作,研究大中華金融發展,並在《信報》及《信報月刊》定期發表文章。
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鄭宏泰

現任香港中文大學香港亞太研究所社會及政治發展研究中心聯席主任;香港大學香港人文社會研究所名譽助理教授。於2003-2011年任職香港大學亞洲研究中心研究助理教授之職。主要從事華人家族企與港澳社會政策等研究,近期著作(或合著)包括:《香港華人家族企業個案研究》、《香港身份證透視》、《香港米業史》、《香港股史》、《香港大老:周壽臣》、《香港大老:何東》、《香港將軍:何世禮》等。其次,亦合編了《華人家族企業傳承研究》、《澳門社會實錄》及《澳門特區新貌》等書,並在國際期刊及區域期刊上發表相關論文十數篇。
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