結構性盈餘才令人憂

有些人會擔心人口老化會衍生出結構性財赤的問題，而未來政府可能會入不敷支。我認為這是比較難準確預測的，因為政府收入波動比較大，這幾年都有近千億的盈餘。不過，人口老化是可計算的，我們可由此大概算出開支將有比較大的增長。

我留意到學者在計算相關數據時，往往將政府收入和本地生產總值掛鈎，例如以過去五年的平均數，套入將來情況。這樣的計算方法，會低估了政府收入的增長。香港政府的收入有一大部分來自印花稅，尤其當辣招推出，加上和內地股市互聯互通，印花稅的增長在過去數年特別快。如果放遠目光來看香港政府收入的數據，每年可能有百分之七的增長，比一般研究指出的百分之四到五為多。印花稅是政府收入的一個重要來源，增長速度或會極快，達到每年百分之七到九。

不擔心結構性財赤

如果是這樣，似乎我們未必會有結構性財赤。現在和內地股市的互聯互通，兩地交易量相差很遠，相信會有更多公司到香港上市，進一步互聯互通。由此可以估計，印花稅的增長只會更快。

對於結構性財赤的問題，我甚少擔心，反而擔心會不會有結構性盈餘？當印花稅收入極高時，便可能發生這情況，屆時應該如何處理呢？是減稅？還是派錢？政府剛剛才將盈利200萬以下企業的利得稅減半，除此之外，我認為政府也應略減薪俸稅。現在薪俸稅的標準稅率為百分之十五，若調低百分之二到三，則會比較公平，因為利得稅已經減了那麼多，如果一個人打工賺兩百萬要交百分之十五的稅，而做生意賺200萬的老闆只需交百分之八點二五的稅，對打工仔是不公平的。

另外，政府也可加大部分基建投資額。香港雖然地方很小，但基建是要不斷做的，現時尚未完善。我們經濟增長動力實際也來自基建投資。當香港的勞動力經濟增長率提升空間已經不大時，就應投資，令我們做事更加有效率。這就要靠一般基建，甚至金融基建。

所以，香港將來未必有結構性赤字，反而會有結構性的盈餘，我們首先便應減打工仔的稅，也要加大投資搞基建，將結構性盈餘消化掉。

原刊於《頭條日報》，本社獲作者授權轉載。

莊太量

香港中文大學新亞書院副院長、劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長、環球經濟與金融跨學科主修課程聯席主任，2013-2016年兼任南京大學思源講座教授。莊教授1991年獲香港中文大學經濟學學士，1995年獲美國羅徹斯特大學（University of Rochester）經濟學博士，其專業研究範疇為計量財務學。莊教授為全球首百分之5經濟學家（RePEc），傑出作品量為全球首百分之1，2000-2005年於全球理論計量經濟學排名37，著有《人生煉金術的7大抉擇》一書及1000餘篇論文發表於國際學術期刊以及中港報章。 莊教授熱心服務社會，經常接受電子傳媒及報章訪問，以及與中港政府官員和商界領袖交流經濟意見，並出任多項公職，曾任世界銀行及聯合國世界綠色組織項目顧問、香港特別行政區政府中央政策組非全職顧問、標凖工時委員會委員、交通諮詢委員會委員、土地及建設諮詢委員會委員，以及康樂園國際學校校董。現為電訊（競爭條文）上訴委員會成員、香港總商會經濟政策委員會委員、香港學術及職業資歷評審局專家小組委員、香港賽馬會會員，及多份國際期刊的編輯委員。莊太量教授2022年獲香港特區政府頒授榮譽勳章 MH,以表揚其在推動香港貿易和工業發展的貢獻。 莊教授經常和大眾在他的YouTube頻道《經濟人生》分享他對全球經濟和個人發展的看法。

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