金融科技(FinTech)話題絡繹不絕,當中P2P借貸平台曾被環球金融市場吹捧是一種改變金融交易支付的創新模式,不論在機構數量或貸款金額上,中國的P2P平台發展都是錄得最快速增長的國家,但隨着一連串監管問題湧現以至最近有受害者集體請願,各種負面因素拖累P2P爆發大規模倒閉潮,筆者認為事件顯示出變革性的創新金融並非有利無害,背後隱藏不少風險,提醒我們金融科技與監管必須平衡,才能長遠健康發展。
簡而言之,P2P平台的特色是以較低利率向小型公司及消費者提供貸款,但這種集資方式幾乎沒有政府監管。中國自2011年開始出現P2P平台,2013年進入起飛階段,2015年達到高峰,當時平台數量大約有3,500個,但相同時期亦有不少平台爆發醜聞及破產,隨着泡沫之談湧現,倒閉潮愈演愈烈,2016年8月內地監管機構遂推出《P2P網路借貸業務管理暫行辦法》,藉此整治市場恐慌與混亂。
P2P平台風雨飄搖 但仍有信心
面對中國P2P平台大規模觸礁,有數據指出,自今年6月1日以來便有15%的平台營運出現嚴重問題,6月份未償還貸款額達到1.3萬億元人民幣。筆者認為, P2P平台無疑是金融創新產物,優點是簡單、方便、快捷、透明,讓借貸雙方自由交流完成金融交易,而中國未能防止P2P平台風險,主要有幾個因素,第一是監管失敗,面對違約、突然停業、資金凍結等問題,市政府或省政府都未能真正落實執行及監督,變相有名無實。
另外,渾水摸魚亦是原因。真正的P2P是把貸款人和借款人配對起來,只是充當一個「訊息中介」,和傳統銀行的性質不同,照道理不應出現像傳統銀行的濟提。不過,可惜內地有不少「所謂的」P2P平台甫開始就以非法地下銀行,甚至抱着行騙目的營運,當投資者未能清楚分辨P2P平台的真偽性,損失風險勢必增加,而這些害群之馬也會拖累整個行業發展,讓人難以分辨P2P平台與傳統銀行的屬性之別,當真正的P2P平台未能實現「訊息中介」的核心宗旨,營運便會出現信用風險及期限錯配,造成投資者恐慌,最終資金撤出,促成骨牌效應的倒閉潮。
當然目前的市場恐慌,引發P2P平台風雨飄搖,但筆者估計對中國實體經濟衝擊應該可控,畢竟優秀的P2P貸款佔傳統銀行的貸款總額比例不到1%,並不足以造成金融體系不穩定。然而,短期陣痛是必然的,經此一役後,就看未來中國如何採取更大更有效的規則,至少對最大型的P2P平台進行集中監管,確保借貸方、小型公司及投資者有更多安全投資選擇及風險保障。
原刊於iMoney,本社獲作者授權轉載。