盧麒元

盧麒元

作者本名盧欣,畢業於東北財經大學,獲財政學學士。於南澳大學完成 MBA。早年任職於中華人民共和國財政部和中國經濟開放託信投資公司。曾擔任香港上市公司董事局副主席兼董事總經理。現為沃德國際資產管理顧問公司董事局主席。於財政、投資及企業管理積累20年豐富經驗。
美國的股市泡沫在破滅,全球所有的資產泡沫都將破滅,當然也包括我國的房地產泡沫。請記住:這不是調整,這是清算!(Shutterstock)

這不是經濟危機

請注意,我們面對的是新型冠狀病毒,而不是什麼流動性陷阱!的而且確,投資者的本能反應完全是應對經濟危機的本能反應。毋庸置疑,這已經導致了衰退。然而,我們必須冷靜一下。這不是經濟危機,這是一場真正的戰爭!

什麼是民主?有言論自由,不代表有議稅能力和議稅權力;有選票,不代表有議稅能力和議稅權力。(亞新社)

民主的甄別與度量

什麼是民主?這是個大問題!筆者在《廣義財政論》中,給出民主的基本定義。民主:就是居民議稅能力與議稅權力之集合。

你們看到了那些扭曲的,近乎瘋狂的,近乎魔鬼化的畫面和場景!(亞新社)

誰來承擔香港亂局的責任?

我不說,不代表你們停下來不思考,你們可以進行思考。這件事是有責任的,因為搞不清楚責任,搞不清楚問題所在,就沒辦法重新出發!這件事情還是有必要重新梳理的!

美、英、法在中東胡鬧的太久了,美國人自己搞出一身的戰爭債,歐洲人自己搞出一堆堆的難民。至於俄羅斯,能從巴沙爾家族獲得什麼呢?(Shutterstock)

敘利亞的宿命

筆者悲憫敘利亞人民的苦難,卻更深惡痛絕買辦、軍閥、財閥、土豪劣紳,筆者堅決反對帝國主義的野蠻行徑,筆者更加支持中東人民群眾的社會主義革命。

普京是一個堅定的民族主義者,他會堅決地維護俄羅斯國家的利益,但他卻不是一個真正的布爾什維克。(亞新社)

普京錯在哪裏

2018年的俄羅斯經濟,已經淪落到三流國家的行列。普京將來的命運也不會太好,俄羅斯人民未必會接受今天這樣的局面。那麼,普京到底做錯了什麼呢?

商人銀行和投資銀行將所謂「表外業務」託付影子銀行,表面上解決了資本充足率的問題,卻逃脫了監管機構的監管,形成規模巨大的信用黑洞。(亞新社)

信用危機的潛在因素

中國應對中國金融領域出現的財富大規模縱向的和橫向的轉移高度警覺,避免出現俄羅斯式的金融失控或委內瑞拉式的財政崩潰。

王岐山,確為奇山。一介書生,驍勇異常,左手挑了中國官場的貪腐集團,右手挑了中國商場的金融黑幫。(亞新社)

壯哉岐山

觀看境外小醜的表演有一段時間了。本以為我國的主流媒體會有明確表態,很遺憾,中國的知識精英集體啞然了。

強美元對中國和人民幣的影響

強美元對中國和人民幣的影響

因為現在美國和歐洲都在迅速的變革,我們在反向行走。他們在重建一個強的,一個好的貨幣,而我們在掏空一個貨幣。再過四、五年之後,那個局面會非常恐怖的。

美元的變動趨勢

美元的變動趨勢

往後,類似於英國和日本這樣的國家,會順水推舟,順勢而為,在美元轉強的過程中,他們不會去並行或者爭鋒,或他們還會蹲下來,等風暴過去後完成結構調整,然後再站起來開始競賽。

特朗普改革的三個着力點

特朗普改革的三個着力點

特朗普改革的三個着力點主要體現在經濟方面的改革,主要是增加兩個收入,壓縮兩個支出,確保一個強美元的存在,或者是強美元的一個趨勢。

美國的經濟問題岌岌可危

美國的經濟問題岌岌可危

封面圖片:美國的債務屬於收入無法覆蓋支出所形成的債務。(Pixabay)   編按:盧麒元的演講分四個部分:第一個部分是美國的經濟問題;第二個部分是特朗普改革的三個着力點;第三個部分是美元的變動趨勢,第四個部分是我國面臨的挑戰。本社將陸續推出,敬請關注。    今天演講的緣起於前一段時間,我對 Financial Times 的一個專欄作家關於人民幣彙率問題,提出了尖銳的批評。因為我覺得他們在某種意義上是在誤導,導致群眾或領導的誤判,我覺得這個問題有必要比較系統的進行討論,把它講清楚。    此外,無論是香港還是國內體制內外的朋友,最近對美國經濟和美國未來可能發生的一些變革,非常感興趣。其中,我也接受了體制內的一些單位內部的訪談,討論了一些問題。有些問題可能比較敏感,我今天可能還是不能談,那我們就把一個方向說出來。    很多朋友說:「我們現在沒有辦法將一些想法,變成主流的意見,或送達天庭」。但我們還是盡力,讓一些看法能夠對他產生一些影響,影響他們對趨勢的判斷,影響未來對決策的選擇。    100年前的黑天鵝   對經濟問題的理解,要回到經濟史的角度,拉長歷史的距離來看。其實在美國的歷史上,出現特朗普這樣的現像不是第一次。100年前,威爾遜總統,他是普林斯頓大學校長,他不是職業政治家,他借助於民粹主義崛起成為美國總統,並且是美國歷史上,對美國的制度建設影響最為深遠的一位總統。他改寫了美國的歷史,或者也改寫了世界經濟政治、經濟發展的歷史。    在討論特朗普之前,我們討論威爾遜是有一定的原因的。因為在1912年,兩次世界大戰還沒有爆發,新興崛起的國家,主要是美國、德國和日本這些國家,面對整個世界形勢的劇烈的變動。因為新興的國家都是制造業大國,面對一個劇烈的變動,處在一個歷史的轉折時期,國內矛盾和國際矛盾非常尖銳和突出。威爾遜的出現,使得美國沒有爆發社會主義革命。同時使得美國成功的避免了直接卷入世界大戰,他們實際上參加了兩次世界大戰。但美國沒有被戰爭拖累,而是成為戰爭的最大的獲益方。威爾遜對美國的意義是很重大的,也表達了在基督教新教倫理下的美國人,對世界,對自身的這種認識。用毛主席的話說就是,他們還是一個能夠實事求是的這樣一個民族。      一、美國的經濟問題    (一)美國債務問題    美國的經濟問題看似復雜,其實抓住一根主線就看清楚了,主要是美國的債務問題。美國國家的債務,總的債項累計大概是23萬億美元,它占了GDP的120%。美國包括國家、機構、個人在內的總負債是120萬億美元,差不多是GDP的600%。    全球的GDP大概是100萬億美元左右,全球的總債務總額大概是在500萬億美元水平。什麼意思呢?就是美國的GDP大概是占全球的1/5,它的債務占全球已超過1/5,比1/5還多了一些。    中國國債總量大概是5萬億美元左右,我們全部的總負債大概是50萬億美元左右。我們國家債務占GDP的水平大概在50%。我們的總債務大概是GDP的500%,我們的債務在全球債務中的比重大概是10%。大體上,如果從債務的角度來看,我們的情況可能比美國略好一些。    可能有些朋友會問,債務說明什麼呢?債務是一個什麼樣的問題呢?從個人的角度理解,或者從家庭角度理解,是可以理解到的。債務,是因為你的收入不足以安排支出的時候,或者是你在做投資性的擴張,這個時候就需要舉債了。一個是可能是收不抵支,你需要負債;一個是可能是要擴張,所以需要負債。    (二)美國債務問題來源    美國的債務,他不是屬於擴張性債務,它是屬於收入無法覆蓋支出所形成的債務。那麼我們就要看他的這個支出方面,是哪些因素導致它的債務在近20年時間裏迅猛擴張。首先,主要是社會保障,主要是福利方面的,這個需求比較大。其次,就是他承擔了過重的海外責任,或者是他進行了不必要的軍事擴張,導致他債務形成了今天這樣的一個規模。這對我們以後來理解特朗普的改革是有意義的。    很多朋友可能在考慮債務的時候,比較技術化,或者是學術化,就把它單純理解為一個債務問題,可能上升不到政治和哲學高度。那麼債務在政治上的意義是什麼呢?在哲學上的意義是什麼呢?債務,實際上它有利於資本利得,債務是通貨膨脹的一個重要的原因,也是貨幣貶值的一個重要的原因。它對資本利得是有巨大好處的,同時,他對勞動所得是災難性的,或者是不好的,嚴重的時候會變成災難性的。也就意味着過度的債務,實際上會對普通民眾構成傷害,他在政治上,在哲學上,需要我們有一個更深層次的認識和理解。當然我們不是說所有的債務都是不好的。在經濟快速發展的時候,我們也需要有債務的存在,或者舉一定的債,但是一件事情的好和不好,是有邊際的,過了就錯了。    美國的債務是必須有的。因為是債,債是基於信用,它未來要還債,那就要考慮你這個債將來如何去處理,如何去還。如果你沒有很好的安排,這個安排既有政策上的安排,也有制度上的安排;如果你沒有很好的安排,如此巨大的債務將導致整個經濟結構被嚴重扭曲,甚至導致美元最終的崩潰。    問題出在公共開支   事實上,在經歷了近20年這樣的一個過程,美國的經濟結構和美元已經存在嚴重的問題,這個問題導致美國各個階層對經濟問題的思考,他們思考的結果轉向了政治。我們在選舉中看到,他們在做最後的努力,來阻止繼續扭曲,阻止美元崩潰。這就是特朗普當選的原因,也是希拉莉選戰失敗的重要原因。因為你要給美國經濟一個出路,特朗普不一定能給這個出路,但是特朗普至少讓人看到有一絲解決的希望。    在討論美國債務的時候,我們要討論一下美國債務的來源。在國家層面就是國債,這個層面,顯然是稅收增長跟不上公共開支的增長,這是顯而易見的。那稅收增長是不是慢了呢?或低了呢?顯然不是。實際上美國的稅賦不低,那問題可能就出在公共開支上面,公共開支上一定有不合理的部分,所以我們在分析債務的時候,大體上問題慢慢浮出水面。    在債務的來源上,還有第二個問題,我剛才說的是國債的部分。那總債項是哪裏出了問題呢?我們可以用一句話來概括:就是美國創造價值的能力在弱化,它跟不上美國國民消費開支的增長。    抓住了債務這個綱,我們再把它往上一拎,露出那些下邊的幕來。我們看看公共開支:公共開支裏邊,其實最大頭的是社會保障;其次是國防;最後才是美國的行政經費,就是政府要花的錢。我們看到這裏三個項目,三個大項裏社保、國防和政府,就是行政費開支都存在問題。也就是說,特朗普的改革在這三個領域都要下功夫。    我為什麼覺得特朗普的改革很難,因為美國三權分立,作為一個行政方,他很難很難強制力去約束立法。而社保、國防和政府這三個方向,都涉及到非常非常復雜的立法問題。特朗普能不能過關,這是一個問題。特朗普什麼時候能過了關,這是第二個問題。因為這意味着美國經濟結構調整的進程,也意味着美元轉強的時間節點。    私人消費膨脹原因複雜   說完了公共開支。我們看一下美國的私人消費或私人開支。其實美國人的私人開支裏面很大的一部分,也是用在保險上了,就是保障方面;其次是居住;再其次是教育醫療等其他的支出。實際上在私人消費裏,我們注意到,它的膨脹的原因是非常非常復雜的。實際上呢,這裏有一部分是屬於經濟上或者是管理上的原因,也有一些深層次的原因,涉及到政治上的問題和哲學上的問題,這也是美國這個白人階層,這次選舉激烈反彈的一個原因。實際上,美國的問題不是一個美國國家的單獨的問題,它表達出幾乎所有的老牌資本主義國家所面臨的問題。他也讓我們看到了類似於像中國這樣的新興經濟體,我們不好用新型的資本主義這個說法。但這個新興經濟體,其實也有同質化的問題,我們要高度注意。在這個問題上,我們在這個問題上是具有同質化的,當然解決策略有所不同。  […]

中國債務狂潮下的瘋狂套利

中國債務狂潮下的瘋狂套利

很像一個世紀前的德意志帝國,國家的精英階層集體陷入醉生夢死的狀態。是的,他們不願意承擔歷史責任,他們不願意付出任何代價,他們期待着獲取最後一毛錢的紅利。

希臘公投──乞丐可以挑食嗎?

希臘公投──乞丐可以挑食嗎?

希臘入歐的進程就是一個迷局。希臘人讀不懂這個局,南歐人沒有完全讀懂這個局,德國人和法國人現在應該全部讀懂了。其實,維持歐洲的破碎,始終是美英最大的地緣政治原則。

外匯儲備與貨幣估值

外匯儲備與貨幣估值

一般而言,負責任的政府,是不會允許本幣嚴重高估的。……為什麼一些發展中國家,本幣總是會出現嚴重高估的狀況呢?通常,這些國家,受利益集團主導,其財政結構會陷入極度扭曲……

這是一個歷史性時刻

這是一個歷史性時刻

世界在變,我們必須變。中國不能再去搞泡沫了,會死人的。什麼意思?就是人民幣絕對不能崩潰啊!泡沫就是通脹,通脹就是超發行貨幣,通脹就是人民幣貶值,人民幣已經岌岌可危了!去看看歐洲的房價吧,去看看日本的房價吧,那才叫去槓桿啊!在捍衛人民幣和捍衛房價之間,管理層要做出最後的抉擇了。

冷戰角力的政治圖釘——李光耀

冷戰角力的政治圖釘——李光耀

我無意於討論李光耀或新加坡與中國的關係。我只是說,不存在所謂的新加坡模式。因為,那是冷戰的產物,那不是簡單的個人奇跡。我還想說,別人可以在馬六甲海峽釘下一枚閃閃發光的圖釘,我們為甚麼不可以?我們也需要一些新的個人傳奇!

如何破解中國經濟的難題(上)

如何破解中國經濟的難題(上)

春節回京,朋友聚會,有人說看不懂中國經濟。若說濫發貨幣,卻流動性吃緊;若說通貨膨脹,卻 CPI 不斷下行;若說匯率承壓,卻順差還在擴大。主流輿論繼續唱好,非主流仍然看淡,政策依舊在慣性中滑行。那麼,應該如何認識中國經濟呢?同時,如何破解中國經濟的難題呢?

香港預算案評析

香港預算案評析

香港政府沒有風險意識,對美元轉強和中國經濟放緩並無預案,對即將到來的資本淨流出沒有應對措施,一旦遭遇重大政治危機和經濟危機將束手無策。守夜人,至少要守夜啊!自由,並不等於懈怠啊!

論中國公知

論中國公知

左翼不必氣餒,真公知從來就是苦行僧。行者,總是要六度的,沒有足夠的考驗如何修成正果!公共知識分子是金子,必須經歷無數的洗禮,必須經歷無數的冶煉。真正的中國公共知識分子在成長,他們已經開啓了艱難的人民立法進程。

青詞與解讀

青詞與解讀

嚴嵩,一個「青詞宰相」,他能總攬天地於嚴府嗎?什麼千古興亡,亡於一相,好意思嗎?五百年了,跪倒的靈魂一個個早就萎靡了!萎靡的靈魂,怎能支撐起一個民族的成長壯大?於是,數萬辮子軍橫掃華夏;於是,數千洋鬼子踏平京師。公元1949年,中國人終於站起來了。然而,太祖屍骨未寒,大禮議就又來了,青詞忽然間又變成了朝議模式……

王文軍們濫用什麼職權?

王文軍們濫用什麼職權?

王文軍,太原市公安局小店分局龍城派出所民警。2014年12月30日凌晨,太原市檢察院對涉案民警王某以涉嫌濫用職權罪批准逮捕。請大家注意「涉嫌濫用職權」六個字。在「官方」,一起經典的涉嫌謀殺犯罪,就這樣變成了「涉嫌濫用職權」。王文軍踩着周秀雲頭髮的照片,深深地刺痛了中國老百姓的神經,「官方」的說法卻再一次深深地刺痛了我的心。儘管如此,中國人也未必會去深刻反思,王文軍涉嫌殺人案在法律內外的深邃含義……

中國為什麼要去槓桿

中國為什麼要去槓桿

增加槓桿,利益集團增加權益,13億股東減少權益;減少槓桿,利益集團就減少權益,13億股東就增加權益。13億股東自己也有責任,你們為什麼從來都不關心自己的股東權益?你們憑什麼傻乎乎地去歡呼 GDP?自主的人才有尊嚴,少一點解讀和擁護吧,用自己的心去看世界,最低限度不要忘記了股東的責任啊!有了覺悟的股東,一定會有兢兢業業的管理層!反之,亦然。

美元升值與要素價格重置

美元升值與要素價格重置

危機並不可怕,偉大的思想家總是在危機中發現契機的,偉大的政治家總是在危機中創造奇蹟的。中國運勢如虹,只要哥哥們別胡鬧了,這次全球要素價格重置中,中國還是可以贏得發展良機的。

我們正在與時間賽跑

我們正在與時間賽跑

盧布的暴跌,難道僅僅是華爾街的惡意炒作嗎?請問,什麼人才有能力向境外大規模轉移財產?什麼人有能力將資源銷售款滯留海外?什麼人有能力操縱俄羅斯境內盧布的流動性?資本沒有國界、資本不講愛國,寡頭永遠是人民和國家最危險的背叛者。

人民、社會主義與政府

人民、社會主義與政府

人民必須牢記,人民自己才是真正的主人,政府必須真真正正地成為公僕。要讓政府馴服地成為公僕,必須剝奪政府持有的全部的主權和主要的治權。公務員絕對不能擁有立法權,退休公務員絕對不能充當立法者,這是人民民主的基本戒律。同時,司法者也絕對不能擁有立法權,司法者絕對不能充任立法者,這也是人民民主的基本戒律。人民必須勇敢地奪回自己的主權和治權。當人民真正擁有了人民民主,那就是我們希望得到的社會主義社會。

降息與人民幣匯率拐點

降息與人民幣匯率拐點

此次央行降息,確認了我國中期經濟政策選擇。央行調整了人民幣匯率的預期方向,人民幣對美元穩定的升值預期歷史性地結束了。於今,救樓市,就是救地方財政。在這一點上,一錯再錯的管理層似已沒有退路。問題是,以金融救財政,實在是非常荒謬,治國方略豈能投機。數量寬鬆已臻極限,成本寬鬆沒有餘地,人民幣只剩下貶值一條路了。

紅二現象

紅二現象

我們當然希望,紅二能夠整體上覺醒,能夠領導蓬勃興起的左翼運動,能夠帶領中國人民建設新社會主義國家。如果,我們有幸,遇到了這樣的領導人,將全力以赴地堅決支持。不過,我們是冷靜的唯物主義者,我們是自覺的新社會主義論者,我們也同樣是毛澤東思想的繼承者。我們不會因為一些紅二或機翼的墮落而停下腳步,我們依舊會勇往直前。請大家牢牢地記住,繼承了馬列主義和毛澤東思想精神實質的同志,才是真正意義的紅色後代,才是真正意義的紅色貴族。

解釋經濟新常態

解釋經濟新常態

去槓桿,意味着調整社會再分配,貧富議價過程往往會很暴力。但是,這一沉重包袱卻被另一個國家背走了。國人知道嗎?美國的通貨增量幾乎全部流往了我國,美國的日用消費品幾乎全部由我國供給。那麼,我國呢?我國在史無前例地增槓桿,我國製造了令人髮指的資產泡沫,我國正在進行大躍進式的全面金融化,也就是說我國開始了去工業化的「神奇」歷史進程。個別國人心思縝密,將我國逆歷史潮流而動的經濟政策稱之為「經濟新常態」。

香港學潮是平台之爭

香港學潮是平台之爭

鬧學潮,就是爭平台,爭一個溝通的平台。或問,自由之都,不是有絕對言論自由嗎?你錯了!每一個平台,都有主人,都有立場,都有目的,都不屬於平民。既被剝削者,能有錢來搞平台嗎?即便是有幾個左翼知識分子願意為人民服務,他們能不被封殺嗎?平台,哪裏會有?如果有了,誰還會上街?

讓學潮開啟香港的偉大變革

讓學潮開啟香港的偉大變革

我接觸了一些香港學生,他們是愛香港和愛國家的,他們是講道理和想和諧的,他們能夠接受我的基本判斷和具體建議。我反覆說,中央政府最樂見香港民主,現在需要我們一起在立法中去充分地實現。我相信,只要誠意溝通,只要耐心引導,孩子們會成為推動香港改革開放的建設性力量。學潮不算什麼,壞事可以變好事,我們完全可以就此開啟香港偉大的變革。

反腐敗說到底就是財政變革

反腐敗說到底就是財政變革

一切改革,說到底都是財政改革。因為,一切改革都不可避免地涉及到分配和再分配。愈是深化改革,愈是要強化財政制度建設,這是近現代以來我國得到的最深刻的經驗教訓。香港是我們見證的最新鮮的例子。

腐敗就是財政失敗

腐敗就是財政失敗

腐敗本質上就是財政的失敗。所謂財政失敗,意味着政府行政權力正在被大規模地私有化,意味着國家已經開始喪失徵稅權和預算權。其中,徵稅權和預算權被私人侵佔,成為私人謀取公共利益的工具,形成制度性和政策性腐敗。易言之,財政不失敗,就不會出現全面腐敗的狀況。反腐敗,出發點在剷除貪官,落腳點必須是財政制度重建。

人民資本、國有資本與社會資本

人民資本、國有資本與社會資本

魔鬼往往就藏在被偷換的概念中,特別是會藏在一些貌似美麗的概念中。試問:為什麼不敢說讓「國際資本」來混合國有資本?試問:為什麼不敢說讓「私人資本」來混合國有資本?

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