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首頁 財經 Tina與DoDo

Tina與DoDo

君不見,即使部分業績勝預期的企業,股價一樣捱沽。技術反彈從來不排除,但之後又如何?

胡孟青 作者: 胡孟青
2021-09-02
青出於藍

標籤: 北水收水港股美國聯儲局金管局
港股表現有目共睹,再觀乎早前港匯走勢,資金外流之說似乎有證有據。(Shutterstock)
港股表現有目共睹,再觀乎早前港匯走勢,資金外流之說似乎有證有據。(Shutterstock)

踏入9月,市場不確定因素進一步增加,美國聯儲局正部署退市,以及內地經濟見頂回落相當明顯,都是不利市場走勢的因素。

提防資金過度外流,金管局增發票據吸金

美國市場流動性實在太多,透過隔夜回購機制投放的資金每日過萬億,美國收水大有經驗,而且相當受資產市場價格走勢左右。怪不得,即使累積大量升幅,估值絕不便宜,但對於股市投資,大戶也形容為Tina:There is no alternative!

港股表現有目共睹,再觀乎早前港匯走勢,資金外流之說似乎有證有據。事實上,莫說外資,北水也連番淨賣出,皆因中流市場經濟及政策不確定因素並存。

外界對於金管局早前增發合共400億元票據少有談及,對於金管局4年來再次透過增發票據吸走結餘,業界認為時間合適。首先,美國極有可能即將宣布退市計劃 ,美息理論上自然會向上,金管局此時此刻亦要管理市場預期。

其次,亦是更重要,早前美電一度迫近7.8水平。如果任由拆息低企,甚至觸發沽港元買美元的話,資金進一步外流。在目前市場陰霾環境下,是有需要有所提前行動。可以說,今次增發票據是一個防守行為。

股市投資無可取代,市場分析還是不買

可是,基於目前結餘水平太多,400億元似乎象徵大於一切。基於港美兩者之間息差,港息現水平不能再吸引資金流入套息。因此從宣布增發票據後,拆息未有向上,反而仍於0.066厘左右徘徊。從管理拆息角度而言,行動暫未見收效。

或者,以本港目前的經濟及市場情況,拆息大升是不利,哪管可能只是由0.06升至0.12厘而已。有留意的話,今次400億元票據增發,是分8次,每次50億元進行,比以往通常分5次有所不同,某程度上是要做又要驚吧。

按以往,增發票據吸走結餘最少需時一季,惟市場充斥太多前所未見因素。如果市場動盪,當局停止增發也不足為奇也。

港股連跌3個月,經濟見頂及內地連串監管政策。君不見,即使部分業績勝預期的企業,股價一樣捱沽。技術反彈從來不排除,但之後又如何?如果形容美股是Tina,港股對部分機構大戶而言,豈非是DoDo:Don’t own Don’t own!

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

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胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士,畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理(股票代號: 0007)及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務(亞洲)有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等,擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持,更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。
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