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若果聯儲局主席鮑威爾在任期完結前辭職,下任主席又會有什麼立場看法?(聯儲局圖片)

高通脹之弊在於不知去向

當通脹離目標不遠,雖有上落,但大眾會知道聯儲局意向為何:通脹升溫就收緊政策,偏低就以放寬回應,不會出現什麼驚人發展。不過,當通脹衝破目標,像現時的趨向雙位數字,大眾面對的不確定性就大得多了。

在聯繫匯率制度下,港匯轉弱、金管局入市買入是正常不過的例牌動作。(亞新社)

以災難為本位的財經新聞

對於實行了幾十年的聯繫匯率,我們尚且仍在小題大做,對複雜得多而且日新月異的加密貨幣,反正大部分人都不懂,作災難式報道就更加肆無忌憚,可以用更大的字體寫出更誇張的標題了。

每逢2月和7月,聯儲局都會公布一份《貨幣政策報告》,歸納近期經濟走勢和去向展望。(Shutterstock)

避而不談的貨幣政策

美國聯儲局兩次避而不談「貨幣政策規則」,不計算理論上最合適的政策利率水平,其實是因為理論和現實放在一起太過尷尬。兩次避而不談,都有鮑威爾不方便說的原因。

2月24日凌晨,俄羅斯總統普京宣佈在烏克蘭頓巴斯地區開展特別軍事行動,敦促烏克蘭士兵放下武器回家。(亞新社)

烏東有戰爭 美可不加息

俄羅斯進入烏東,無論怎樣解讀,最開心都是美國,據外電報道,烏克蘭境內首100名富豪,有96個離開烏克蘭,既然是走難,當然會預先將資金調走,美國得其所哉。美國何需加息?加息只是浪費彈藥。

鮑威爾稱減少買債,只是對美國政府發出最後通牒。(Wikimedia Commons)

鮑威爾的「哀的美頓書」

美國撤銷對中國開徵的第二期25%關稅,估計中國亦會投桃報李,立刻撤銷對美國的第二期關稅,就算中國不撤銷,在沒有特別關稅之下,美國所有入口貨價格全面下跌,可立刻紓緩通脹壓力。

美股造好下,港股近期走勢持續偏軟。(Shutterstock)

港股已死?

如果市場對港股興趣變成為食之無味、棄之亦不可惜的話,看來我也要考慮轉型。近期確實對這個問題有過多次思考,香港還會有牛市嗎?

聯儲局有研究員質疑通脹預期對通脹本身的重要性。(Shutterstock)

神枱上的通脹預期

傳統宏觀經濟學看法,是通脹極受通脹預期影響,若大眾認為通脹將出現,就會在制定價格和薪金時反映,造成自我實現預言。但是,卻有一位聯儲局研究員反對,所為何事?

聯儲局在議息會議後的聲明並無大變,一如所料維持低息,亦未改變買債速度。(聯儲局記者會直播截圖)

聯儲局焦點是大眾的想法

聯儲局過去幾個月來不斷指出的,是通脹受大量短期因素形響。從原材料緊絀到運輸延誤,這些因素終會隨疫情受控而消除,因此不用擔心通脹失控。吊詭之處,在於這說法是對是錯,視乎大眾是否信服。

美國聯儲局正在鋪路減少買債。(Shutterstock)

尾大不掉的資產負債表

資產負債表是大是小,相比下好像沒有什麼標準,當年2萬億美元的大數目令人震撼,誰知道金融危機完結時已積累至4萬億美元,後來縮表未成,一場新冠肺炎疫症又將規模加倍至今。

聯儲局希望為近2個月CPI急升的問題來降溫。究竟能否成功降溫?(Shutterstock)

美聯儲為通脹降溫

美國4月份消費者物價指數按年上升4.2%,其實是近期工業原材料價格急升,加上印度和巴西出現嚴重疫情所致。炒家紛紛入市狂炒商品,最終加大上游價格的上升幅度。

以耶倫在聯儲局及金融系統的名氣及經驗,以及鮑威爾相對遜色的背景,後耶倫年代的聯儲局,可能是再度耶倫化。(亞新社)

耶倫姨姨的抉擇

拜登在兩會沒有太大優勢,耶倫要周旋於兩黨,在開支及刺激經濟方案中取得足夠票數,固然是考驗。更大問題是,特朗普四出挑起貿易戰,財長在當中擔當很大角色。

英國買債規模擴大1500億英鎊。圖為英倫銀行。(Shutterstock)

負息債的疑惑

負利息債券理論上,是持有到期幾乎虧本的。避險仍然是債券購買力的最大原動力,諷刺的是,中央銀行的量寬及愈來愈進取的貨幣政策,降低了市場應有的預示風險水平,這會否是跟自己打對台?最後反而減慢債券需求?

美國華爾街多家金融機構已就疫情作出信貸潛在虧損撇帳。(Wikimedia Commons)

行業悲劇 悲劇行業

本港銀行第一季息差事後回想,可能已經觸及頂峰,簡單看看一個月的拆息水平,現時的0.46厘左右,一個月內跌了超過半厘,較4月初第二季開始期間,更大跌超過1厘。環顧全球好,本港好,銀行似乎是一個悲劇行業。

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