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當通脹離目標不遠，雖有上落，但大眾會知道聯儲局意向為何：通脹升溫就收緊政策，偏低就以放寬回應，不會出現什麼驚人發展。不過，當通脹衝破目標，像現時的趨向雙位數字，大眾面對的不確定性就大得多了。

樓價大跌的大前提是樓價曾經大升。不少評論員都有一個錯覺，香港樓價升了很多，但最近有不少成交，業主在4、5年前買的新單位竟然要蝕讓才可以賣得出。

美國聯儲局2022年三月才加息一次，再加5次，聯儲基本利率若到3.75-4%，LIBOR和國債利率要加多少？不敢想！美國人能不焦慮？

當年通脹偏低之時，聯儲局都希望大眾都會往前看，為子彈窮盡的困境增加一線生機；現在通脹破紀錄，聯儲局反而不想大眾看得太前，好讓大幅加息有短期的震懾效果。

俄烏戰事持續，上游資源價格居高不下；中國疫情升級，超嚴格防疫措施累及供應鏈及製造業，環球通脹上行壓力不輕。

近日，兩位美國聯儲局經濟學者指出，傳統經濟預測計算方法或只是一個假象，亦即我們「拜錯偶像」。根據遠期價差的指標，市場尚未轉軚？

作者認為，美國的資金很快會離開，於是預先透露加息10次之多，反過來證明加息數次無效。否則有如現時蓬佩奧要吃減肥藥，怎樣也不過去。

美國聯儲局兩次避而不談「貨幣政策規則」，不計算理論上最合適的政策利率水平，其實是因為理論和現實放在一起太過尷尬。兩次避而不談，都有鮑威爾不方便說的原因。

美國聯儲局今個星期三議息，全世界都認為一定會加息，我話美國目的已達，聯儲局點解要加息。

俄羅斯進入烏東，無論怎樣解讀，最開心都是美國，據外電報道，烏克蘭境內首100名富豪，有96個離開烏克蘭，既然是走難，當然會預先將資金調走，美國得其所哉。美國何需加息？加息只是浪費彈藥。

我認為美國加息是有上限的，就是不能加近經濟增長率，以免對經濟增長產生過多的負面影響。

根據聯儲局指引，為彌補近期通脹太高的「錯誤」，應收緊令通脹偏低去「改過」。但主席鮑威爾早前矢口否認，堅持當局不會補救，令人感覺十分奇怪。

聯儲局的職責，除了要控制通脹外，還包括要維持就業。對拜登政府來說，後者遠比前者重要。

資金流向對去年「熊霸」全球的港股本來極有利，唯在聯繫匯率下預期到了真正收水時刻，港股亦難敵可能出現隨外圍的一下終極震盪，加上內房債務危機未解決，出現Deep V走勢機會不輕。

房地產市場的價格很少會在加息周期的初段就立即回落的。因為，在加息周期的初段，不但通脹尚無法受控，而且經濟增長的勢頭亦會不錯。這些消息的正面作用，足以抵銷加息的負面作用。

江湖兒女知道，出得嚟行，預咗要還，今日樓價大升，總有一日樓價會下跌，如果唔係借錢買樓就沒有問題，否則就要面對一個沉重開支，就是利息。

加息和縮表的距離較以往接近，到底會產生什麼「化學作用」？這是沒有試過的政策實驗，其中的不確定性自會衝擊市場。

最平常的理解，透過增加消費投資成本，加息目標在抑制通脹，但今次聯儲局面對的情況，似乎比以往複雜。

美國撤銷對中國開徵的第二期25%關稅，估計中國亦會投桃報李，立刻撤銷對美國的第二期關稅，就算中國不撤銷，在沒有特別關稅之下，美國所有入口貨價格全面下跌，可立刻紓緩通脹壓力。

如果市場對港股興趣變成為食之無味、棄之亦不可惜的話，看來我也要考慮轉型。近期確實對這個問題有過多次思考，香港還會有牛市嗎？

急於拯救因為新冠疫情大亂陣腳的美國經濟，聯儲局誤讀眼前通膨風險，持續實施貨幣寬鬆，恐怕將錯失避險的黃金時機，而走向深淵。

美國現時需要做的，不是打第二場仗，而是對之前所犯的過錯及時作出修正，以免為害日深。所以，估計美國會主動要求與中國展開新一輪的貿易談判，目的是把之前加的關稅減下來。

傳統宏觀經濟學看法，是通脹極受通脹預期影響，若大眾認為通脹將出現，就會在制定價格和薪金時反映，造成自我實現預言。但是，卻有一位聯儲局研究員反對，所為何事？

美國的經濟動力，主要來自高流動性帶來的亢奮，一加息，經濟就亢奮不起來。

美國沒法靠打防疫針的方法去紓緩疫情，美國經濟的復甦勢頭將會受阻，聯儲局應沒有條件輕言收水；但另一方面，美國的通脹壓力卻揮之不去，美國可能再次陷入滯脹狀態，真是前景堪虞。

債息跌一直有利股市，為什麼近日美國股市下跌，卻被說成受債息下跌影響？

聯儲局經常強調通脹只是短暫現象，其實樓市上升亦可作類似解讀。

聯儲局過去幾個月來不斷指出的，是通脹受大量短期因素形響。從原材料緊絀到運輸延誤，這些因素終會隨疫情受控而消除，因此不用擔心通脹失控。吊詭之處，在於這說法是對是錯，視乎大眾是否信服。

即使對通脹的問題，外界至今是沒有共識的。為什麼？因為今年經濟表現的現象，太多一次因素影響，以前從未見過，往後發展亦更難料。

資產負債表是大是小，相比下好像沒有什麼標準，當年2萬億美元的大數目令人震撼，誰知道金融危機完結時已積累至4萬億美元，後來縮表未成，一場新冠肺炎疫症又將規模加倍至今。

美國4月份消費者物價指數按年上升4.2％，其實是近期工業原材料價格急升，加上印度和巴西出現嚴重疫情所致。炒家紛紛入市狂炒商品，最終加大上游價格的上升幅度。

現時通脹期望已是環球股市的攔路虎，要安全避過這劫是要盡量減低持倉，或換碼至強勢股。

根據聯儲局官員展望的中位數，長遠會回到2%的目標。奇怪之處，在於聯儲局展望通脹將會重回正軌，經濟增長亦會先升後回，何以在這3年裏，政策利率仍然接近零？

從現實角度看，美國短期內當然難以改變對華敵視的態度，脫鈎的呼聲仍會持續。但事實上美國減少對華倚賴並不容易，並可能付出巨大代價。

無論市場出現什麼現象，總可以找到一個壞方向去無限想像，今次紓困法案的儲備又將會造成什麼影響？

以抗疫之名一刀切禁晚市堂食，成效卻不彰，挨年近晚，再不調整策略刺激經濟，經濟學的乘數效應只怕將演變成除數效應，經濟將難以起死回生。

市場的避險情緒正在回落。市場相信，拜登的套路遠比特朗普可測。市場不用再去面對特朗普那套相對個人化，且不考慮後果的處事方式。

拜登在兩會沒有太大優勢，耶倫要周旋於兩黨，在開支及刺激經濟方案中取得足夠票數，固然是考驗。更大問題是，特朗普四出挑起貿易戰，財長在當中擔當很大角色。

負利息債券理論上，是持有到期幾乎虧本的。避險仍然是債券購買力的最大原動力，諷刺的是，中央銀行的量寬及愈來愈進取的貨幣政策，降低了市場應有的預示風險水平，這會否是跟自己打對台？最後反而減慢債券需求？

新冠疫情為全球經濟帶來前所未有的危機，美國聯邦儲備局轉換貨幣政策為多年來學者提出的方案，令學術理論走出課堂，冀望提振經濟，可以嗎？

貨幣政策中，降息是最傳統也最有效的寬鬆工具。但當利率降低到近零區間，央行將不再有貨幣政策操作空間。

林行止認為，這本港最罕有最珍貴的商品──土地的市場需求殷切度已遜過去。本港土地有限，「地王」一寸難求。靚地竟然有價冇市，足以說明受內外政經衝擊，香港政經前景陰霾密布，物業投資熱度已降溫。

由於黃金佔一般人的投資組合中的比例並不高，只要這方面的意識有一點兒提高，都可以令黃金的投資需求大增。

由於美國聯儲局實行了貨幣價值摧毀政策，美元下跌或前景暗淡不是新聞，但出自一家宇宙最強神級美資大行的口中，確實再為美元前景響起警號。

即使是美國，已經實行無限量化寬鬆措施，但財政部卻同時加大國債發行，根本全球不論國家及企業，已經到了喪舉債度日的地步，但不要忘記新冠肺炎疫情引起的經濟問題，其實只是4個月左右而已。

本港銀行第一季息差事後回想，可能已經觸及頂峰，簡單看看一個月的拆息水平，現時的0.46厘左右，一個月內跌了超過半厘，較4月初第二季開始期間，更大跌超過1厘。環顧全球好，本港好，銀行似乎是一個悲劇行業。