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國家並不想使用武力來解決問題,只想用法律來止住無休無止的社會暴亂。(亞新社)

我在庚子年的香港

經此百年難得一遇的2020庚子年劫難,慄然驚覺,在那和平的年代,一點也不起眼的「吃飯、睡覺、去廁所」,看似最簡單不過的人生三件事,方是生命最重要的,如果再加一點的話,莫過於自己的至親友好。

眾所周知;社會的深層次矛盾長期沒有得到解決的原因,是欠缺着手處理根本問題的決心。(亞新社)

解決深層次矛盾,只欠決心

港人應該記得,早在2005年,時任總理溫家寶已經指出香港有「深層次矛盾」。事隔14年,經歷了3任行政長官,特區政府對解決深層次問題有什麼作為呢?為什麼社會矛盾不但沒有紓緩,反而繼續惡化呢?

值得一提,習、李在言詞中流露對林鄭不滿。但關鍵是:既然對她不滿,但又繼續用她,這不是作繭自縛嗎?  (政府新聞處)

政治忠誠壓倒民意

近年香港人感到民主、自由、人權、法治等情況不斷惡化,「反送中運動」以來,北京繼續挺林鄭和警隊。如今,習、李的表態顯示,北京不會對症下藥,日後的深層次矛盾將更難解。

國務院總理李克強稱,中國經濟不會滑出目標範圍。(亞新社)

克強CALL

李克強令市場滿意的,並非是刺激經濟政策本身內容,而是解釋得令外界心悅誠服。最明顯不過是他主動提出,2萬億元減稅計劃,但赤字率上調0.2%僅涉及不足4000億元,再從他的答案大可咀嚼。

對於人民幣匯率,人行不斷釋放維持「穩定」、「強勢」信號。(亞新社圖片)

從貨幣政策微調看短期內人民幣匯率走勢

今年兩會上,李克強總理在政府工作報告中強調「貨幣政策要保持穩健中性」。周小川在兩會記者會上作出更明確的注解,「貨幣政策在穩健方面適當做到更加中性一些,會有利於我們供給側結構性改革。」可見,今年貨幣政策主基調是穩健中性。準確把握這一點,對判斷短期人民幣走勢很有幫助。 穩健中性的貨幣政策是去年中央經濟工作會議上首次提出的。穩健的貨幣政策已實施六年,現在在「穩健」之後加上「中性」兩字,應看作是對貨幣政策的一種微調,說明之前貨幣政策執行尚不夠「中性」。但究竟是偏鬆還是偏緊呢?人行行長助理張曉慧在今年2月《中國金融》撰文「貨幣政策回顧與展望」表示,受經濟下行壓力較大、金融市場出現較大波動等多種原因影響,部份時段的貨幣政策在實施上可能是穩健略偏寬鬆的。因此,執行穩健中性貨幣政策,意味著一定程度要趨緊。其基本要素包括,一是保持信貸總量穩定,尤其是將更多金融活動和商業銀行資產擴張行為納入宏觀審慎管理,二是維護流動性基本穩定和金融體系的穩健。   人民幣匯率料於6.9上下波動 從今年第一季度公開市場操作情況,市場明顯感受到穩健中性貨幣政策意向。1月24日人行開展MLF操作,中標利率上升10BP,為MLF面世2年多以來首次「加息」。2月3日,人行開展SLF及逆回購操作,各期限中標利率又上升10BP(其中7天期SLF上調35BP)。3月16日逆回購及MLF操作,各期限中標利率均上升10個BP。市場流動性趨緊迅速抽高資金價格,今日上海同業市場1個月及3個月SHIBOR分別升至4.4%及4.41%,比年初上漲105BP及111BP,遠大於逆回購、MLF等公開市場產品利率。長端債券孳息率也受到影響,年初至今1年期國債孳息上漲20BP,5年期國債則反彈29BP。 因此,儘管美聯儲於3月16日再次加息,但由於內地穩健中性貨幣政策推高公開市場產品利率,並有效地傳導到資金市場上,中美息差不僅沒有拉開,反而形成「倒掛」,對穩住人民幣匯率相當有利。今年以來,人民幣兌美元中間價基本上以6.9為軸心窄幅調整,境內外市場匯率CNY及CNH也保持相對穩定。除了市場已消化美聯儲加息預期,令美元匯率指數暫時失去反彈動力外,多少與市場相信人民幣利率還會繼續高企、中美息差暫未收窄有關。 另一方面,年初以來離岸匯率持續強於在岸市場,CNH有九成交易日比中間價更強,而CNY有一半交易日略低於中間價。其主要原因,一是離岸存款持續減少,改變了離岸人民幣供求關係,二是匯率預期管理產生效果,令離岸市場兌換美元需求減少。 展望未來人民幣匯率,經濟基本面未發生實質性變化,而市場若又沒有出現新的「黑天鵝」,中美息差應成為匯率變化的重要依據。內地保持穩健中性貨幣政策,目標是在維護流動性基本穩定的基礎上,有效控制資金供應增長。在這種指導思路下,今年以來公開市場操作以凈回籠為主,春節後曾一度連續16天通過逆回購收緊流動性。年初至今,公開市場凈回籠資金累計8,150億元。短期內人行有望維持偏緊流動性,而銀行貸款增長放慢及債市去槓桿亦令企業對資金更加渴求。兩種力量共同作用,市場利率穩中趨強。 對於人民幣匯率,人行亦不斷釋放維持「穩定」、「強勢」信號。兩會期間周小川強調人民幣匯率有自動穩定趨勢,包括國際上對人民幣的信心、匯率政策執行及監管更加精細化。實際上,只要內地經濟保持中高速增長、經常項目保持順差、內地財政狀況良好及金融體系穩健等基本面不變,人民幣在全球貨幣體系中確有保持穩定強勢貨幣的條件。 2月份內地結售匯逆差大幅收窄,而銀行代客對外支付亦由逆差轉為順差,若這種跨境資金流動改善情況還能維持,則未來幾個月人民幣匯率在6.9上下波動的概率將會提高。

中國以新方式向世界伸展軟實力

中國以新方式向世界伸展軟實力

達沃斯開幕前夕,中國2014年GDP數據出爐,7.4%的增長創下24年來新低。國際社會聚焦「新常態」下的中國經濟對世界的衝擊。面對國際的疑慮,李克強在向全球直播的大會致詞中表示,中國經濟規模居世界第二,GDP基數增大,即使成長7%,實際增長量也較五年前高。他並表示會繼續推進結構性改革和產業升級。他還說,創新將成為提升中國經濟成長品質的解方。

李克強:深化結構性改革 經濟不會出現硬着陸

李克強:深化結構性改革 經濟不會出現硬着陸

國務院總理李克強於21日出席瑞士達沃斯世界經濟論壇2015年年會,並於會上發表特別演辭。李克強指2015年中國經濟仍面臨較大下行壓力,但當局不會着眼於短期的快速增長,而是透過鞏固和深化結構性改革,穩住長期中高速增長的勢頭,並會實施積極及穩健的財政與貨幣政策,確保經濟運行在合理區間,着力提升經濟發展的質量和效益。他又再一次明確重申,中國不會發生區域性、系統性金融風險,而中國經濟亦不會出現硬着陸。

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