ESG哪一方面重要？|邵志堯

企業在ESG的大潮流之中愈來愈受重視，而ESG是依靠企業主動披露，從前黑箱作業的企業將會被ESG的要求邊沿化，企業會爭取更高的透明度，以免受到投資者唾棄。

很多朋友問筆者在ESG 3個範疇中，哪一個最重要，筆者認為發問的人在自己心中已有答案。等同問一個人愛情、家庭和事業哪一項重要一樣，他關注的東西和行為已經可以表達出來。

愛看怎樣培育小孩的書，興趣大於職場的書，已表示他着重於家庭多於事業；ESG也是一樣，環保人士肯定把E放在第一位，社福界人士比重自然放在S。筆者認為企業需要平衡三方，不能因喜惡而側重一面。

港交所更新ESG報告要求

港交所規定，在2020年7月1日以後，要按新的指引編制ESG報告如下：

1. 在財政年度5個月之内要呈ESG報告；
2. 引入強制披露要求；
3. Social中KPI，由義務原則提升至不遵守便需要作詳細解釋；
4. 在披露氣候相關議題需要和財務上有關連，港交所建議參考TCFD；以及
5. Environment中KPI要求披露相關目標。

公開招股需有機制

港交所要求新申請上市的公司，除了有相應的財務要求之外，更修訂「IPO指引信」（HKEX-GL86-16），強調首次公開招股申請人的董事會，須在上市過程中確保建立所需的企業管治，以及環境、社會及管治（ESG）機制，並在招股章程中額外披露，以促進可持續發展、良好企業管治，以及多元化。

上市申請人應：

1. 建立企業管治，以及環境、社會及管治機制，使其在上市時已經符合聯交所規定。申請人的董事會共同負責申請人的管理及營運（包括建立此等機制）；以及
2. 盡早委任董事（包括獨立非執行董事），讓他們可參與制定必要的企業管治，環境、社會及管治機制及相關政策。

儘管聯交所現階段並未強制要求申請人提交ESG報告，但申請人須對ESG機制及信息披露提前做出準備，已成為上市必要的先決條件。

ESG評級機制參差

為了令投資者能易於識別企業ESG的好壞，有些機構便制定了ESG的打分機制，為企業打分，較多採用的包括MSCI（摩根士丹利）、Robeco SAM（acquired by S&P in 2020）、Sustainalytics（Morning Star，晨星）、CDP、FTSE Rusell（富時羅素）、Hang Seng Index（恆生指數）以及GRESB（房地產業為主）。

有些類似信貸評級，以AAA至CCC的方法作評級，有些則以滿分分數作比較。由於大家審視標準不一樣，相同企業得出來可以相差很遠，舉例，英美煙草（BATS）在富時羅素ESG的評級是排行全球第3位，原因是該公司關注其對環境的影響，以及農民的人權問題，幫助他們取得了不錯的成績；但是在晨星的Sustainalytics的評級只是中等，在全球14537家公司中排名第7060位。

原刊於《經濟日報》，本社獲作者授權轉載。