從「融」自在

就像是園丁能夠用心塑造花園一樣，企業高管也應該以同樣的心事，配置公司中「帶養」的部分，使部門在內在外展現風華，脫穎而出。因此，定期的修剪和資產出售，不僅是持「營」保泰的關鍵，更是追求卓越的必要手段。

沃倫特和其師門中人都相信，揀對了團隊，並能長期的堅持，不管是高是低的環境下，伙拍有核心競爭力的操盤手，是成功的一半。

用作匹配資產和負債的長中短年期和類別分配比例的投資策略上，就不應該生硬或死板地把大部分的資產，囤積在高流動性、變現力高的資產類別身上，而是要破除成見，看透其實對流動性高的資產類別的偏好是一種心魔。

當年26歲的沃茲尼克，在與喬布斯拍檔創業後，由他主理面向外界。他在各個科技公司門外，吃了多記的閉門羹。現在，在網上搜索蘋果公司的歷史，隨處可見一些基金自詡為「第一個吃蘋果」的先知之一。

創始人現在是否面臨成為理想主義者還是追求利潤的營運者的抉擇？Meta行政總裁馬克·朱克伯格從夢想中的元宇宙轉向宣告「效率之年」，他委婉表示元宇宙有點遙不可及，這到底是醒覺、還是投資者逼宮的成功？

減少開會之外，我還有更「爆」的發明：控制自己，只有必要時才發送訊息和指令，不管是Whatsapp、X還是電郵等。這是多麼具革命性的概念！但老闆是否能夠抵擋誘惑，不讓每個突發奇想的點子都被指頭送上刑台？

在公開市場中，投資經理必須披露其持股的當前市場估值，即使他們認為市場價格是不正確的。但私募股權的投資經理，自來卻一直成功地説服投資者，私募投資理所當然地不應遵守相同的標準。

上帝創造的世界複雜無比，為此，聰明的分析師和經濟學家們，發明了很多的理論、經驗法則和模型，説穿了其實就是憑感觀經驗而生的捷徑，做出好些短期的預測，這也許解釋了最近Algo和AI為何受到萬般的寵愛。

現在有研究和分析指，如把建立無形資產的費用重新計算，以資產的形式入帳，那麼，這套較能反映無形投資的資產負債表，其實更可以解釋資產價格的變動，更有助投資者和企業作分析和決定。

從不少的數據庫，我們在彈指之間就能找到「加法」的交易數據，如A公司宣布收購B公司，但要找到「減法」的數據集，如C公司處置子公司D，卻不是垂手可得。這還不只，減法的數據，很容易被加法的數據所遮蓋。

金融投資與產業投資有重疊的地方，也有不可照版煮碗的地方。競爭的環境不一樣，昔日的汗馬將士，不一定能適應新的戰事，改弦易轍，其實也是恆常態的一種。

有併購出身的職業經理人的收購型企業，最能挖掘具有協同效應的收購机會、最能識別被購企業的潛質、最能以「較」低或合理的價錢買到心頭好。所以他們作為併購型企業的總舵主，至少履歷上是沒有錯配的。

最合適做公司一把手的，是由熟識收購合併、對投資項目有高敏感度的併購專家；反而，由紅褲子出身、在企業內由低做起的産品專家、天才程式員、營銷能手、財會掌櫃等，不一定最能勝任今日着重外延拓展的企業新常態。

諾貝爾經濟學人邁倫·斯科爾斯（Myron Scholes）早前來港，現借此分享教授早前為一本關於9位知名對沖基金的著作所寫的後記（Afterword）。

隨着創業投資日漸普及，機構投資者近來將BSM期權模型，應用為「實物期權模型」，找尋新的視角和工具。

孫正義一向被矽谷中人和華爾街描述成只懂得撒錢，但在這最賺錢的一票中，卻現了一手砍價的談判技巧。也許很少人真有泰山崩於前而色不變的能耐，但這幾下過招，如果純粹用銀紙論輸贏的話，掌聲的方向理應相當明確。

矽谷一個重大的缺點，那就是排外，尤其是對非白人、非男性、非哈史等大院校的外來人，哪怕你手上有錢、有業績。

上周將莫言先生的一篇舊文新讀，今周再就手上兩篇中外對大江的訃文，比較其異同，體會一下大江先生如何感染着截然不同的文化背景的讀者。

莫言借魯迅先生的説話，指大江健三郎的作品，不是「書生」躲進小樓，寫出「自得其樂」的「風花雪月式的文學」作品，而是有「強烈的批判精神和人性関懷」，有「嫉惡如仇」的「靈魂」！

獨角獸令投資者驚艷，尤其是對為數不少在它們成長晚期才湧現的金融投資者，尤具吸引力。這些投資新貴過客，放大了優先清算權的使用，又熱衷於把獨角獸作為追加投資的載體，使獨角獸在茁壯過程中，顯得人細鬼大。

獨角獸之所以令人興奮，因為它有許多未被開發的潛力、有讓設資人想像的空間，而假想的其中的一個維度，就是它們雖然羽毛未豐，但卻有作為收購合併的載體的潛能。

由於大量背景不同的單位投資獨角獸，那所謂的中、晚階段創投，或稱上市前的融資輪，成為眾矢之的，而當中又與金融投資者引入的優先清算權和「孫公司投資模式」最為惹火。

創投家有時會高談自己做創投的決策過程，是本能驅動，不是科學──即使是投資於科技科學的一門生意，歷來在決策的過程之中，原來也很有「反科學」的一面。

原來谷歌的上市，也還有對創投打臉的一面，其成長由天使至上市，都表現着對當時（至今）「傳統」型創投的一種年輕人的叛逆。

美国矽谷的創業投資作為一個生態系統，有兩個大流派。如果前面的一派是自由派，第二派就是實務派，他們實施財務控制，頭腦清醒，有接地氣，是現實主義者。

美國西岸的矽谷之所以在上世紀70、80年代，打敗如日本的芯片工業群和美國東岸波士頓的資本創投群，與矽谷風投界的人與人，跟公司與公司之間一種獨特的弱連結有關。

收購合併是企業外延發展或起死重生的手段，千禧年初由於大數據開始普及，憑藉多組數據庫和統計程式，提出了嬴家詛咒的説法。只是，當局者和旁觀者各有各忙，似未有同識。

追源遡古，美國的併購業或可從19世紀的約翰．摩根在銀行業、鋼鐵業和鐵路業的合縱連橫始，一浪接一浪，到2020年代，起碼有6、7次的潮漲潮退。

這株夾縫中的小花，盛放時是艶麗的洋紫荊，風雨交加時就是荊棘滿途。然而，風中勁草的生命力，在雨過天青後的艶陽天，自能一展英姿。

由民間舉辦的商務會議，如能及早在香港復辦，對本港、大灣區以至內地，都會有很大的輻射作用的。

關於星港雙龍爭輝之説，多以狄更斯的《雙城記》來比喻；但不才卻想以港式俚語「代客泊車」來形容。

人始終是人，在生活行事上有許多的習慣和系統的局限，讓光陰不斷地從手指罅隙或瑣碎夾縫中枉然流逝。

資產的一買一賣才是股權投資人的技能和專業職稱，持有期當中的附加值當然也很重要，但每當當事人成為當局者後，就經常會有角色混淆，墮入外行人管內行人的誤區。

金融資本主義成為西方社會建造全球化時的尚方寶劍，當全球化浪潮，席捲亞洲大大小小的經濟體時，起先的確是措手不及，但在長視角之下，亞洲諸國是否輸家？金融大鱷是否贏家？

大學生要麼想當大企業的高管，四處出差搞併購，要麼是以推動小眾議題為職業，甚至是終生使命，沒有太多人會想站出來做公務員或國民領袖。

科氏是從二戰中猶太人被大屠殺的經歷中逃生出來，沒有正式上過西方經濟學的課，對許多經濟現象的觀察和總結，是他天真的、自然的經驗結晶。也許因此緣故，放在今天的時局中，仍然拳拳到肉！

超過半個世紀以來，天天都蹲到田間，照顧他最親密的情人，那一支支水稻，雄性的、雌性的、野生的、人工的，和它們的孩子，各種各樣的稻穗。

《圍城》是一部非常難得的作品，是「癡」、「笑」、「博」和「悲」的結集，現在想來，難出其右。