金融觀察

古語有云：「經一事、長一智」，金融監管向來知易行難，需從錯誤中學習，從經驗中汲取教訓，事後孔明於事無補，正本清源方為上策。

財金當局幾個應變假設，明顯與事實不符，讓人有與現實脫節之感。可以大膽地說，期望游資撤離實乃不切實際的一廂情願，而銀行流動資金及儲備受壓的機會亦不高。

簡單的回答是：外匯市場是以美元報價，若人民幣貶值，而其他貨幣不變，則兌人民幣自動升值，港元也無例外，但偏強是另一回事。

簡單的回答是：外匯市場是以美元報價，若人民幣貶值，而其他貨幣不變，則兌人民幣自動升值，港元也無例外，但偏強是另一回事。

今年是人民幣匯率改制十週年，與香港房地產連年大漲小回，內地資金湧港可謂不無關係，而2008年的金融海嘯，又加劇游資泛濫，干擾香港金融及經濟秩序，銀行信貸監管由是加強，實無可厚非。惟若借監控按揭風險為名，「管理」置業需求為實，並非對症下藥，更非「逆週期措施」，過猶不及。

其實，特區政府2012年換屆後，多番擴大特別印花稅範圍，針對境內外投資者，炒賣早已絕跡，即使加息來勢洶洶，也不會歷史重演。市場正好趁機休養生息，讓供求對配恢復平衡，反而再三緊箍住房按揭，只會影響大眾市民置業安居計劃，令「換樓鏈」被打斷，不但無助房地產市場降溫，更對退休保障影響深遠，枉招民怨。

無論匯豐是次最終抉擇如何，乃商業決定。不過，事隔20多年，香港銀行監管架構仍固步自封，滿足於以機關為名，官僚為實之現狀，對爭取匯豐回歸及其他環球銀行遷港，難佔優勢，也欠缺把握。

在當前游資捲土重來的背景下，重溫當年資金進出對聯匯衝擊的情況，明顯極具參考價值。……

長假後復市僅三天，外匯基金已多番承接美元沽盤，先後注資共267億等值港元入銀行結餘賬戶；另一方面，人民銀行剛於本月19日宣布降低金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，市場估計可釋放資金約1.2萬億至1.5萬億元人民幣，部分必然流入股市匯市。以上兩種情況，互為表裏，背後問題實情殊不簡單。

人民幣正邁向國際化、自由化之途，將負起區域以至環球外滙結算及儲備功能，地位與美元看齊。港元之未來也必然從「外滙」人民幣，轉變為「離岸」人民幣。故此，港元滙率制度也須改革以配合其角色之進化。

有經濟金融學家預言，美元將步古代「國際」貨幣後塵，終自取沒落。不過，今天美元的國際地位是公推協定，而昔日羅馬金幣或宋代銅錢「國際化」皆約定俗成，並無正式地位，不可相提並論。

網上虛擬「比特錢幣」(Bitcoin) 異軍突起，身價暴漲，人人趨之若騖。有人更預言，比特錢幣將顛覆國際支付系統，甚至取代美元的國際地位。平情而論，虛擬貨幣取代實質貨幣，是不可思議，但國際貨幣制度停滯不前，也是不設實際。