奪回強積金話事權

奪回強積金話事權

香港的退休制度並不健全,現時仍然依賴強積金(MPF)為主;當然,MPF 有其種種問題,其中最多人談論的是回報低。但筆者認為,坊間對這個問題的看法,有一定偏差。

美股如超市 任君選擇

美股如超市 任君選擇

過往幾年,隨着愈來愈多美股表現屢創新高,投資者早就擺脫買賣美股屬於「隔山打牛」的負面形象,反而覺得美股就像一個有國際規模的大型超級市場,貨架上可供買賣的股票種類多不勝數。

風雨飄搖 保持紀律

風雨飄搖 保持紀律

不管投資市場如何地動天搖,只要你能把最初設置的投資組合持之以恒,買賣不要經常進出,堅持低成本的高效益投資,並適時作出「再平衡」,則投資表現將會比絕大部分投資者,甚至一些投資專家都來得要好。

I Kill You Later

I Kill You Later

為甚麼近年人民幣滙率期權易於出事?其中原因是投資者對人民幣滙率存在「易升難跌」的刻板印象,賭人民幣升值猶如是一種共識,以為其下跌風險有限,卻沒料到波動性及下行風險都是隱藏的,只要股價或滙價突然逆行,投資損失可以無限擴大。

外滙基金披露不足

外滙基金披露不足

今年第三季,外滙基金錄得2001年以來最大季度虧損達638億元;若以香港人口730萬計算,即平均每人蝕8,740元。市場有升有跌,外滙基金在市況不好的時候有虧損,無可厚非,不過問題是,整個資產表現的披露卻有所不足。

全民退保討論核心失焦

全民退保討論核心失焦

在談論應否支持全民退保之前,必須要更聚焦討論稅務增加的問題;否則,談全民退保,而不談加多少稅或加多哪一種稅,就會使整個討論難以對焦,甚至會做出「累退」的隱性稅制等不理想效果,也可能會攤薄了之前領取福利的有需要人士的相對支助。

Bitcoin掀起的金融革命

Bitcoin掀起的金融革命

過去幾年,比特幣(Bitcoin)負面評價不斷,熱潮甚至慢慢轉淡。筆者一直認為,Bitcoin 最大成功並不是它作為一種新式虛擬貨幣之存在,而是其「區塊鏈技術」如何延伸發展,繼而被行業廣泛應用。

Bitcoin延伸的金融變革

Bitcoin延伸的金融變革

過去幾年,Bitcoin 負面評價不斷,熱潮甚至慢慢轉淡。筆者一直認為,Bitcoin 最大成功並不是它作為一種新式虛擬貨幣之存在,而是其技術如何延伸發展,繼而被行業廣泛應用。

長勝將軍的投資配置

長勝將軍的投資配置

Cambria Investment Management 首席投資官梅賓.麥嘉華(Mebane Faber)(左),在1973年至2013年期間,曾試驗十多個資產配置模型組合之結果。著名投資專家布朗(右),則提倡一種「永久投資組合」策略……

將資本主義昇華得更有意義

將資本主義昇華得更有意義

無論是 Whole Foods Market 創辦人 John Mackey 和他的企業奉行的 conscious capitalism(自覺資本主義),抑或是著名的哈佛教授 Michael Porter 以及大型企業 Nestle 所支持的 shared value(共享價值),都可以說是對現有資本主義的一種改善工程,為市場經濟找回目的。

節儉悖論

節儉悖論

美國人認為,只要肯花錢,收入便會不斷增加,於是又買樓又碌卡,先使未來錢。終於美國在2007年債務危機爆破,引發全球金融海嘯。

股神拍檔投資建議

股神拍檔投資建議

股神畢菲特的拍檔 Charles Munger 曾經說過,如果真的不能承受價格下跌壓力的話,就不應買股票;價格的波動性不等於實際的投資風險,相反,能利用價格的波動性卻往往能帶來投資的機會。

ETF撼贏對冲基金

ETF撼贏對冲基金

香港散戶最 under-utilize(應用不足)的投資工具是 ETF(交易所買賣基金);最近,全球 ETF 的資產首次超越對冲基金,可見 ETF 於環球市場地位與份額將愈見「錢途」,受全球投資者的認可。

炒一帶一路股票板塊要小心

炒一帶一路股票板塊要小心

在一帶一路推行過程中,對中國企業來說,未必存在即時的好處,所以散戶炒作這些一帶一路股份板塊要小心,畢竟,為了國家整體戰略的推展,企業中短期的付出可能大於收入,不一定有即時的盈利表現。

A股升跌影響GDP

A股升跌影響GDP

2015年第一季,內地金融業佔 GDP 同期增長接近30%,明顯高出2014年第一季的11%。這意味着我們不能低估 A 股走勢對 GDP 存在巨大影響力。金融業的增加值是按收入計算,股市上升將為銀行及券商帶來大規模收入,例如交易佣金、金融及投資服務費等,這些費用不斷湧入,正如洪洪潮水推動着 GDP 向上攀升;相反,如果股市因此而低迷,就可能會對 GDP 增長有負面影響。

從股災反思經濟前景

從股災反思經濟前景

中國就算經濟放緩,亦不會造成 A 股龐大受挫,反之亦然;另一方面,2007年12月時中國股市佔 GDP 比例是120%,之後金融海嘯發生,亦未有對實體經濟帶來巨大影響,而今年6月股市只佔 GDP 比例為90%,比例就更低了。

嚴守紀律 vs 隨波逐流

嚴守紀律 vs 隨波逐流

貪婪與恐懼皆天生,最精明理性的投資者,都可能會因一時決定打亂預設的投資計劃。要防止這問題,投資者可以採取系統性投資方法,即資產配置及分散風險的原則,並堅持長期執行。 投資者擁有七情六慾,難免受到貪婪或恐懼而做出衝動情緒化的投資決定,不過正因市場千變萬化,投資者更應嚴格堅持長綫觀點及紀律,以排除人性軟弱的干擾。

銀行新思維迎商機

銀行新思維迎商機

高盛集團將在未來十年投入400億美元來投資再生能源計劃,融資目標包括光伏、風電、水電、生物燃料、能源效率、綠色交通等;美銀美林與非牟利機構合作 pay-for-success(為成功付費)的金融投資⋯⋯筆者樂見一些國際性銀行已經為社會創造共享價值。

工業4.0掘金之路

工業4.0掘金之路

2013年德國宣布推出工業4.0後,隨着德國聯邦教育及研究部(BMBF)、聯邦經濟及科技部(BMWi)合共投資2.11億美元,以及德國把它升級為民族性的高科技經濟戰略計劃,經過兩年發展時間,計劃已漸有成績。

聽「股」要駁「股」

聽「股」要駁「股」

我們喜歡聽故事,因為它們幫助我們理解世界。一個衝突的產生到解決伴隨着開始、中期和結局,一個寓言往往給人們帶來警示。無論是演講、教書,甚至是辯論,一個好的故事抵得上長篇大論的大道理。不過,具「故事性」的企業不一定是一個好的投資。

中國押注巴基斯坦

中國押注巴基斯坦

國家主席習近平一個多月前,進行巴基斯坦國事訪問,期間宣布了價值460億美元的合作計劃,主力發展巴基斯坦國內的基礎設施建設。這次合作計劃中,有三個項目特別吸引關注⋯⋯

香港住屋的三重困境

香港住屋的三重困境

歸根究柢,本港房屋問題源於深層次矛盾,新土地供應不足、舊樓重建、開發郊野公園土地或移山填海又遇上不同方面的阻力。找不到新地,變不到熟地,其中的一個關鍵問題,是很多市民根本不相信政府沒有地……

美退市如無牌駕駛 小心黑天鵝

美退市如無牌駕駛 小心黑天鵝

美國退市(例如加息)是一個高危動作,就像飛機最危險的時候是起飛和降落,退市就等於飛機降落的時候。這樣大規模的 QE 退市,是歷史上沒有出現過的,沒有任何研究可依靠,於是這個 QE 的「飛機」降落,就等於是無牌駕駛。

如何食盡牛市升浪?

如何食盡牛市升浪?

逆向投資是大多數投資策略的成功關鍵。然而,人類天性會因為集體行動,而獲得自我正面肯定(Positive Reinforcement)。逆向投資行為是指避開那些表現好的股票,逆向擁抱那些價值被低估的股票,但不少人卻採取相反做法。

A股喪炒 中央兩難

A股喪炒 中央兩難

近來港股由於波動性增加、交易量暴升而備受關注,連財政司司長曾俊華都對TVB重播經典劇集《大時代》發表評論。近期港股的大升市,和A股的飆升關係十分密切;坊間亦有類似猜測:是次A股牛市是否有中國政府在背後推動,以股市繁榮製造財富效應,帶動日漸放緩的經濟增長……

什麼是可持續的好投資?

什麼是可持續的好投資?

在激烈的市場競爭環境中,所有投資者都把一般的企業財務報告讀得滾瓜爛熟;但市場機制是有效的(efficient),要看到市場找不到的洞見,就必需要對企業有更深的了解,而ESG報告和企業本身的可持續性報告(Sustainability Report),就正正填補了這方面的空缺,因此,在可見未來,這類的企業報告會愈來愈受投資者關注。

誰來「光復」遊戲規則?

誰來「光復」遊戲規則?

無論是水貨客、「一簽多行」、或是自由行所帶來的利弊,能否從經濟學中的「界外效應」(Externalities)討論?把「界外效應」應用在這裏,就是說由於街道容量有限,如果商舖老闆沒有把對居民生活的影響,也打進商舖的生意額和盈利的計算中,從社會整體來說,也很有機會是過分生產。

若能「美麗」去槓桿 中國債彈可解

若能「美麗」去槓桿 中國債彈可解

下一波金融危機會不會發生在新興國家,尤其是中國呢?與發達國家主要以家庭債和政府債為主不同,新興國家(俄羅斯、中國等)以企業債為主。當然,所謂中國的企業債,其實包括了當地政府債券(以前所謂的地方融資平台)和大型國有企業債,這些債其實都是政府埋單……

現在投資高收益債,明智嗎?

現在投資高收益債,明智嗎?

問題是,投資者選擇這些較高風險的投資時,正正是它們回報最低的時候(雖然比其他投資更接近 return target),亦是投資者承受額外風險的回報(incremental risks versus incremental returns)最少的時候。最有趣是,這些投資,對同一批投資者來說,在息口環境較高的時候,會選擇敬而遠之的,卻正正在最不該買的時候,大手入市。

港樓會否變次按危機?

港樓會否變次按危機?

香港的樓市泡沫(定義:資產價值上升快過收入)肯定存在,但未必會即時爆破。樓市深受槓桿和信貸影響,其槓桿最重要的因素其實是流入的資金。當大型周期性回調,導致資金大量外流,整個金融體系就會被迫去槓桿化,這個問題,值得關注。

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