冠域觀點

美國4月份消費者物價指數按年上升4.2％，其實是近期工業原材料價格急升，加上印度和巴西出現嚴重疫情所致。炒家紛紛入市狂炒商品，最終加大上游價格的上升幅度。

現時通脹期望已是環球股市的攔路虎，要安全避過這劫是要盡量減低持倉，或換碼至強勢股。

香港經濟在疫後是會反彈，但並不表示隨着經濟復蘇後，經濟增長便會持續處於較高水平，因為香港本身已有很多的結構性問題需要盡早解決，否則香港經濟只會停滯不前，遑論維持其金融中心地位。

林鄭政府總是在防疫措施上出現漏洞，這不但為本地公共醫療系統帶來龐大壓力，而且更重創經濟。假若疫情繼續揮之不去，香港經濟是不可能從衰退中走出來的。

政府出現持續財赤只是病徵，如果香港政府未能解決人口老化，政府不但面對結構性財赤，更引發不少經濟後遺症，最終只會拖累中長遠的經濟發展，令整個社會承受種種苦楚。

今次新聞部炒人明顯帶來不少聲討聲音，尤其是將專題報道環節《新聞刺針》的全組員工解僱，真是令人摸不着頭腦。

這份《施政報告》最不合格的地方是不急市民所急。由於香港爆發第四波疫情，政府為了抗疫再次收緊社交距離措施，最終拖累經濟活動，令經濟又一次跌進深谷。究竟這第四波疫情會維持多久？

投資者憧憬環球經濟復蘇，將大量資金投入股市是可以預期的，但今次資金卻出現主力流入舊經濟股，反而新經濟卻被沽售。然而，這種新舊經濟股的換馬潮會否窒礙指數升勢？

以現時的經濟仍處於衰退和財政儲備的消耗速度來看，今個財政年度的赤字預計高達4000億元，即是儲備會跌至7500至7600億元。這是否非常駭人呢？

很多分析員預期新冠疫情過後，環球經濟便會雨過天青，出現V形反彈。筆者對這種分析有保留，因為今次的疫情已嚴重影響很多西方國家的公共財政穩定性。

雖然近期本地確診病例仍存有「感染源頭不明」個案，但按筆者採用的追蹤傳染病模型「不對稱S曲線」，本地疫情已差不多完全控制下來，政府是有空間略為放寬限聚令，以免已經一潭死水的經濟變得更差。

根據冠域商業及經濟研究中心的內部估算，2021年的香港經濟增長會介乎-3至-4％，即是香港有機會出現有紀錄以來首次起碼八季負增長，至於失業情況，大家可想像到是何等恐怖。

人口老化是引起政府出現結構性財赤的罪魁禍首，因此，政府採用開源節流也只是治標不治本的方法，未能解決這結構性問題。

政府制訂的高風險地區名單也只有11國，但現時卻有超過200個地區出現新冠疫情。究竟林鄭和負責公共衞生的高官是否認為現時只有這11國對香港造成的威脅遠大於其他地方嗎？

香港經濟已維持了四季衰退，但從內部經濟動力持續疲弱和外圍經濟仍然是一潭死水來看，香港這個外向型經濟體要在未來一至兩季內復甦真是一件非常困難之事。

從過去幾天本地確診宗數已跌至只有幾宗來看，疫情已明顯受控，對香港市民來說，這肯定是一個好消息。

究竟採用全民檢測能否截斷或減少隱形傳播鏈？答案是可以的，但檢測必須是強制性和配合居家令。

今年的人口收縮現象絕不是一個太大的意外，始終由今年2月至今在香港爆發的疫情對人口增長產生顯著的壓抑作用，但最重要的訊息是，即使疫情過後，香港的人口增長會否短時間內回復正常？

市場憧憬內地經濟會在第二季復蘇，再加上中央政府希望以內需支持經濟，所以谷起股市，製造財富效應，意圖增加市民信心，從而帶動內部消費，因此，股市做好也是與國策有密切關係的。

雖然《港區國安法》最後在香港落實，然而，港股的反應卻出現異常，恒指不但沒有繼續下跌，反而在近兩個星期出現大量資金流入香港和內地A股忽然明顯轉強而出現急升，這種情況令不少投資者摸不着頭腦。

美國出現第二波的原因是與近期發生於美國境內的暴動有關。非裔美國人佛洛伊德上月被白人警察當街跪壓至死，之後引發連續幾星期的全國騷動。大家可以想像示威者與警隊埋身肉搏，所謂社交隔離措施自然拋諸腦後。

自回歸初期，特區政府已大談知識型經濟，無奈，老董、Donald曾、CY和林鄭均是眼高手低之人，根本無能力將香港經濟成功地轉型，最終香港仍是食老本，以四大支柱行業作為香港的最大經濟引擎。

資產市場的興奮表現根本已完全脫離實質經濟的疲弱走勢，一旦這情況持續，各國的財富不均便會變得更加嚴重，而全球的政治和經濟穩定性必會最終被犧牲。

內地政府推行的「地攤經濟」看來只是失業人士的止痛藥，不會根治現時內地的失業問題。歸根究柢，內地經濟必須重回正軌才可以令失業人士盡快重回就業市場。

由於特朗普劍指總統寶座，他的招數將會繼續以中國為目標，將美國民眾對這狂人的不滿，轉到外圍敵人身上，這當然是北京政府。

筆者對由梁定邦為首的監警會所撰寫的報告根本沒有期望，所以對整份報告亦沒有失望。

香港人口增長持續放緩，而且本地人口將於2043年後出現萎縮，加上，未來30年的平均住戶人數輕微下降，所以未來住戶數目淨增長也隨着時間放緩，甚至出現負增長。

新冠肺炎的爆發突顯，即使是先進體系的公共衞生制度，是何等的脆弱，加上政府無危機感，所以國家才會在這疫情上付出沉重代價。

由於資金持續流入香港是會維持一段較長時間，對港股投資者來說，美國的「無限量寬」絕對是一個好消息。

從日本和美國分別宣布補貼製造商將生產基地遷出中國，反映過去30多年的全球一體化可能已踏入壽終正寢的階段。然而，更壞的是這可以說是「去中國化」的開始。

與大型傳染病抗戰是應該以「快打慢」為上策，因為不盡快壓下疫情，其擾亂經濟的時間將會更長，而經濟復蘇也更難盡早回復。

經濟活動大幅萎縮會令不少市民失去工作，特別是受疫情衝擊得最嚴重的行業，會出現失業情況急速惡化。所以，要解決失業人士的財務問題，政府派錢和加強失業綜援力度是必須的。

世衞實在太無能，加上不少國家對這次疫情掉以輕心，最終令全球面對一次嚴峻的公共衞生危機。不過，當這次疫情過後，各國政府會否提高對防疫的危機感？大家不妨拭目以待。

鄧炳強追擊港台看來是政治決定多過維護警隊的名聲，然而，以警務處處長之名打擊港台，最終只會招徠外部勢力攻擊。

香港經濟必須找到新經濟引擎來支持長期發展，至於過分倚賴土地收入來支持公共財政也要修正，最有效的方法仍離不開擴闊稅基。

所謂黨領導，隨時變為無制度，這亦是新型冠狀病毒肺炎完美演繹內地官場的報喜不報憂問題，加上地方官吏喜歡揣摩主子心態，形成積習難改。如果中央不作出改革，即使習主席有三頭六臂，也不可能將腐敗的制度起死回生。

政府在制定抗疫政策出現朝令夕改，令市民對特區政府的抗疫能力產生質疑，這亦可以解釋港大袁國勇竟然成為半個官方抗疫官員，因為他的誠信遠遠高於所有特區政府高官。

如果北京政府認為特區政府是走錯路線，早已換掉林鄭了，而警隊也不會如此囂張跋扈。所以，大家也不要抱着僥倖之心，希望特區政府改變管治方針，因為眾高官根本是一班奴才，其生存目的是為主子做事。

即使香港擁有優良的公共醫療系統，也不可能應付突增的內地病人，所以暫時拒絕內地人入境，肯定是上策。無奈，林鄭卻害怕得罪中央，不敢徹底封城，令香港置身於極危險地帶。

林鄭兩年前曾拒絕採納「全民退保」提議，指人口老化可能令政府負擔不起。如今林鄭為了爭取民望，竟然選擇打倒昨日的我，看來其誠信又要創新低了。

內地經濟愈來愈差是基於結構性和制度性的問題，中美貿易戰只是將中國的弱點全面反映出來。

政府沒有將中美貿易談判的負面影響剔除（或控制住），如果只是聚焦所謂三個重災區行業的損失高達130億元，已犯上誇大由社會運動所帶來的經濟損失的錯誤。

如果是大部分市民都感到警隊有問題，這絕對是民意。筆者反而覺得警隊不認為現時的執法有問題才是一個非常嚴重的問題。

從好處來看，澳門根本不適合做金融中心，因為澳門沒有香港的制度優勢，特別是香港法律是基於普通法，同時香港擁有高的法治水平和大量國際金融專才，所以筆者相信澳門是根本不成氣候。

街頭抗爭漸見暴力是由於前線警員濫捕和濫暴，而警方高層卻視而不見或甚至包庇下屬，令到大部分市民對現時的警隊感到極之不滿，所以暴力升級是果不是因。

在區選後，林鄭仍然迴避成立獨立調查委員會的問題，看來她是不希望解決現時警暴問題，更沒有準備還市民一個公道了。

在庸官治港和警務人員持續濫捕及濫暴，即使中環精英也難以忍受現時香港的環境。長此下去，必有大量金融專才離開香港，這是否一個金融中心所能承受，答案顯而易見。