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首頁 財經 A股入摩 風險幾何

A股入摩 風險幾何

如A股或中資股純粹是一個炒政策樂園的話,在吸引外資上其實會造成或構成某程度上的掣肘。

胡孟青 作者: 胡孟青
2018-05-17
青出於藍

標籤: A股A股期貨中證監互聯互通入摩內地券商內地基金外國投資者新興市場炒政策
不論這些基金吸引外來新資金,或僅令境外中資資金回巢,最核心問題在於內地股市仍太過單邊。(亞新社)
不論這些基金吸引外來新資金,或僅令境外中資資金回巢,最核心問題在於內地股市仍太過單邊。(亞新社)
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市況混亂,舞高弄低,來來去去都是特朗普左右大市的把戲。

A股入摩在即,綜合各界預測,以A股初期攤佔指數計,最少有逾100億美元買入A股。但值得留意是,整體金額中,真正指數基金要追蹤被動式買入僅為數十億美元,剩下來能否真真正正帶來如內地分析預測過千億元(人民幣,下同)入市,仍要視乎外國投資者的取態及風險胃納。

老實講,承接去年業績回升後,今年首季A股業績不論盈利、自由現金流均續改善。幾年前A股股災,以一連串市場問題,事後回想,對市場發展既有正面,但亦有尚待解決問題。還記得當局一向強調股市紅利、推動長期投資及近乎指令要求有盈利公司要多派息。據內地券商統計,約3,500間A股中,近八成合共派息涉約1萬億元,首次突破萬億水平,以金額計,按年增一成半。A股派息率約是30%,每賺1元,就有30分派息。單以內地企業而言,數字算是慷慨,但以整個內地股市派息回報計,其實仍少於2%,較區內仍屬偏低。無疑,作為新興市場中最受注目一個,A股賣點是低估值及高增長,但大局限增長元素的話,某程度上會令投資者流於炒政策。

吸引外資成掣肘

如A股或中資股純粹是一個炒政策樂園的話,在吸引外資上其實會造成或構成某程度上的掣肘。首先內地行業政策的清晰及預視程度,以至可理解性,對外資來說仍有困難。更有甚者,在於存在信息不對稱問題,尤其多年以來,內地太多春江鴨,近年充斥資訊平台,傳聞氾濫,好幾次涉及公司傳媒所構成的股份震盪,已經相當明顯。入摩在即,中證監銳意打擊充當股市「黑咀」,並從中牟利的散播謠言違規行為,在互聯網肆意發布虛假訊息愈見頻密下,但願是個好開始吧。

近期A股成交談不上有新資金入市,但以互聯互通北向額度,以至QFII使用量看,又確有資金提早部署。據統計內地基金近期先後有12隻複製摩指A股基金已經或將推出,另有11隻正審批。不論這些基金吸引外來新資金,或僅令境外中資資金回巢,最核心問題在於內地股市仍太過單邊;歡迎買盤、或對於沽空套戥及對沖風險活動仍有戒心。內地很想提升外資在股市的滲透率,但外資仍有一定避忌,要進一步搞活有買有賣雙邊活動,應盡快讓本港搞A股期貨,讓機構投資者安心在內地市場買貨,在香港做對沖。

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

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胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士,畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理(股票代號: 0007)及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務(亞洲)有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等,擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持,更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。
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