今次談美國又一次量化寬鬆,且無限期,如何影響香港樓市呢?我認為這次量寬對樓市有支持,但不會大浪式推高樓價。真正影響樓價的最重要因素是實質利率,即利率減掉通脹率,所以要看這次量寬怎麼影響實質利率。上一次量寬一段時間是由高息慢慢去到零息率,這次量寬由零息率開始,除非美國實行負利率,否則純粹量寬,會否導致香港息率下跌?我想是比較難,因香港息率很少跟隨美國了。其次,這次量寬會否推高通脹呢?因通脹率推高得快的話,實質利率再次變回負數了,那便會推高樓價。
這次量寬與上次不同
但這次情況稍不同,因上次美國金融海嘯影響香港的程度並沒有這次疫情影響那麼深遠,且香港經濟不但受疫情影響,也受社會事件影響,加上先前經濟開始不景,令通脹率處於低位,如果希望美國印鈔刺激香港通脹率,再刺激樓價的話,這過程或需要較長時間。這次量寬與上次不同。第一,量寬貨幣沒減息效應,因息率由零開始; 第二,這次恢復,要透過量寬印鈔傳導通脹的過程需要較長時間; 第三,現今GDP無法作大幅反彈。
所以起碼未來一年,香港實質利率不太會變動,所以樓價只會在這位置有點反彈,但大升大跌機會較微,別期望這次美國無限印鈔會導致樓價無限上升,因傳導機制缺少利率下跌過程,亦少了通脹大幅反彈。
原刊於《頭條日報》,本社獲作者授權轉載。
莊太量
香港中文大學新亞書院副院長、劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長、環球經濟與金融跨學科主修課程聯席主任,2013-2016年兼任南京大學思源講座教授。莊教授1991年獲香港中文大學經濟學學士,1995年獲美國羅徹斯特大學(University of Rochester)經濟學博士,其專業研究範疇為計量財務學。莊教授為全球首百分之5經濟學家(RePEc),傑出作品量為全球首百分之1,2000-2005年於全球理論計量經濟學排名37,著有《人生煉金術的7大抉擇》一書及1000餘篇論文發表於國際學術期刊以及中港報章。
莊教授熱心服務社會,經常接受電子傳媒及報章訪問,以及與中港政府官員和商界領袖交流經濟意見,並出任多項公職,曾任世界銀行及聯合國世界綠色組織項目顧問、香港特別行政區政府中央政策組非全職顧問、標凖工時委員會委員、交通諮詢委員會委員、土地及建設諮詢委員會委員,以及康樂園國際學校校董。現為電訊(競爭條文)上訴委員會成員、香港總商會經濟政策委員會委員、香港學術及職業資歷評審局專家小組委員、香港賽馬會會員,及多份國際期刊的編輯委員。莊太量教授2022年獲香港特區政府頒授榮譽勳章 MH,以表揚其在推動香港貿易和工業發展的貢獻。
莊教授經常和大眾在他的YouTube頻道《經濟人生》分享他對全球經濟和個人發展的看法。