麥肯錫淨資產報告的聯想

2021年11月的麥肯錫淨資產報告，令人居安思危。 而2022年正是「思患而消除之」的卦象。注意黑天鵝是大事， 而避免此禍就是大好事。

淨資產是什麼概念？這項資產包括房地產（68%），其他32% 是基礎設施、機械和設備，以及知識產權和專利等無形資產， 但不包括金融資產（因為被金融負債抵消了， 看看美國國債29萬億美元便明白了）。所以股市債市的幻滅， 固然恐怖：衍生工具破裂更大額。但房地產跌價（ 諸如2008年次按大災難的重生），全人類的財富，全打回原形。

2000年，全球淨資產才156萬億美元，到2020年是514萬億美元，增加358萬億美元，而中國是最大貢獻者。2000年由7萬億美元，增加了113萬億美元，是全球增加額的31.6%。即使是美國，2000年至2020年只增加了一倍，或45萬億美元至90萬億美元，不單是貢獻率只得12.5%，淨資產也只能排在第二，居中國之後。

拜登雖力爭，得到國會批准基建計劃，但全數只是1.2萬億美元， 佔90萬億美元淨資產的1.3%，只是九牛一毛。何況還要借債，在美國營建能力低落和鋼材價格通脹之下，所得淨資產，極其有限！

至於消費能力，中國中產目前4億人，到2035年估計8億人，已是美國和歐盟人口的總和。內循環的吸引力已超越歐美：所以只要穩紮穩打，「房地產只是用來住」政策堅持下去， 黑天鵝不會發生。到2030年GDP亦超過美國，大勢所趨，先過了既濟卦再說！

張建雄

資深銀行家、資深政經評論人、紅酒鑒賞人、旅遊美食作家、歷史愛好者、大學協席教授。目前旅居香港、上海、巴黎三地。

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