騙術好多款 最怕無王管

對於證監會（SFC），市場人士總會存在許多質疑，覺得佢哋係無牙老虎，查一單市場不當行為都動輒花上十年八載，以為聯同ICAC甚至CCB執法配合龐大專業團隊十拿九穩，竟然都可以告唔入。

尤其近年涉及內幕交易、市場操縱等案件都係鮮有告得入，白白浪費了大量調查及訴訟時間，有如放虎歸山。究竟當中係有人睇漏眼抑或道行未夠，正所謂道高一尺魔高一丈，唯有套用老夫子常用的四字詞：耐人尋味。

鱷魚潭手法  萬變不離其宗

有人會問，點解唔派卧底調查？問的人可能係睇得太多反貪字母風暴系列，甚至《竊聽風雲》等電影，以為查案好容易。香港一向沒有集體訴訟以保障投資者權益，老千賊匪橫行，股市治安極差。

新冠肺炎疫情未肆虐前，港股曾流行過一陣啤殼熱潮，收市後中、灣、銅酒吧竟然可以周不時聽到背後一堆二堆大口仔大口妹，慌死個場無人知佢做IPO「人頭」咁，邊劈酒邊旁若無人高談闊論，話攞幾千認購某隻IPO坐一陣就賺一個開。

聽得太多，只可以用四個字形容如此世風日下的香港股市：和尚打傘。手法萬變不離其宗，又係先玩貨源歸邊，再愈踢愈高，然後利用斟茶灌水、手口並用，引導集齊無知貪心兼錢多身痕素質的小散戶高位接貨，乘機散水再落閘放狗，小散戶統統輸到爆廠兼無仇報。

香港股票市場中好一部分且為數不少的參與者，早已被這個鱷魚潭收到口服心不服，市場老兵均選擇速戰速決免得夜長夢多，情願跑多幾轉炒波幅。傳統股如是，以妹仔大過主人婆姿態，搶佔藍籌成分權重的新經濟互聯網平台──科指，於今年首季跌幅近15%，走慢啲都損手爛腳。

賊過才興兵  市場無王管

追溯12年前金融海嘯肆虐時，連環爆的累計期權（Accumulator）及迷你債券風潮，前者正好就是累及城中不少富豪人仰股翻、P. I.專業投資者才有資格輸的衍生產品，有上市公司可以因而虧損過百億。如果輸嘅係上巿公司錢而你又係小股東，都唔好話富豪輸錢唔關你事。

至於迷你債券事件，擺明係利用監管政策，在產品設計上避重就輕而監管機構又未及時堵塞漏洞，偏偏遇上金融災難令風險盡情暴露所觸發，迷債設計師難辭其咎。賣公仔紙的只顧眼前利益，買產品者又被名稱與回報誤導，愛上了冒險卻未知自己其實承受風險能力有限。

近年的高息內房美元債，又係另類高風險投機遊戲，賺埋未必夠輸的例子。還好受影響的都是一眾專業投資者，早幾年賺到開巷，食過返尋味擋也擋不住，即使因部分違約輸了亦未必入肉，啞仔食黃連，輸咗都不敢高聲呼救嗌「打劫」。反而早幾年不買點高息內房債看門口，怕茶餘飯後無話題，怕執輸更怕無面，如今蝕咗不敢聲張，同樣又係怕無面。

投資投機、高息債垃圾債、微信女是仔是女，搞不清楚，險象橫生，每次都係賊過才興兵，無王管的市場，唯有靠自求多福。

原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。

胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士，畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理（股票代號： 0007）及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務（亞洲）有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等，擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持，更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。

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