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首頁 財經 香港是國家經濟內外循環之交接橋

香港是國家經濟內外循環之交接橋

香港位居華洋商貿要塞,向來是國家經濟內外循環之交接橋。假若轉入國家內循環,變成與內地各都市(如深圳、廣州、上海等)直接競爭,本身「亞洲國際大都會」(Asia’s World City)之優勢何以發揮?

陸觀豪 作者: 陸觀豪 , 鄭宏泰
2020-11-17
金融觀察

標籤: 一國兩制人民幣內循環外循環新冠肺炎自由行
借鑑德國統一實例,若香港地位與深圳、上海等大都會無異,先天優勢無從發揮,對國家對世界發展有何裨益?(亞新社)
借鑑德國統一實例,若香港地位與深圳、上海等大都會無異,先天優勢無從發揮,對國家對世界發展有何裨益?(亞新社)

新型冠狀病毒肺炎肆虐,環球經濟陷入休克,香港是外向型經濟,首當其衝。經濟跌落衰退深淵,失業節節上升,個別行業(例如航空旅運)更萬劫不復,前景未卜。中國內地情況受控制,經濟民生漸次復元,不過全球不景氣未見起色,近來更見惡化,令「世界工廠」之優勢未盡發揮,影響代工出口收益,牽一髮而動全身,也波及香港工商百業。

國家密鑼緊鼓,編制第14個五年社會經濟規劃(2021-2025)綱領,學者提出以「內循環」填補「外循環」缺口,兩環互補互動,維持經濟動力,保持增長優勢。香港也有迴響,政團智庫紛紛獻策,除維持原有外循環,提倡加入國家內循環,休戚與共,榮華同享,寄望當前經濟民生內外交困之局可迎刃而解。

且回首2003年沙士病毒肺炎(SARS)之善後,有人或許誤解當年對策是吸納香港入國家經濟內循環。其實放寬內地居民出入境簽證,並簡化審批手續(所謂「自由行」),便利內地民眾訪港消費,是國家以迂迴方式,化整為零,向香港注入外匯,加快復元步伐,兩蒙其利。

位居華洋商貿要塞

翻閱歷史,德國和平結束分治(1990),東德回歸西德,國家統一,政治經濟金融聯通,實質是西德吸納東德入內循環,乃史無前例。環球金融海嘯後(2008),希臘外貿陷入困境,旅遊收益一落千丈,爆發外債拖欠危機。癥結是歐羅諸國,貨幣統一但經濟各自獨立,雙邊交易即共同使用歐羅,仍屬外循環,而非內循環。

香港位居華洋商貿要塞,向來是國家經濟內外循環之交接橋。假若轉入國家內循環,變成與內地各都市(如深圳、廣州、上海等)直接競爭,本身「亞洲國際大都會」(Asia’s World City)之優勢何以發揮?《基本法》賦予之「兩制」優勢,在國內無用武之地;就以效率而言,也不及內地其他城市,更遑論突圍,實枉費前人苦心孤詣,度身設計「一國兩制」。

何謂經濟內外循環?其實源自國民財經統計,拆解本土產出總值(Gross Domestic Product)之原動力。宏觀經濟層面,某方之開支,是人家之收入,而交易之商品或服務,也是第三者之產出。故此本土產出總值有三種方式計算,而理論上結果相等。

方式一,就是從生產入手(Production Approach),期內各產業之生產增值總和,即是商品及服務產值減除投入成本。方式二,是從收入入手(Income Approach),期內個人入息及企業所得之總和。方式三,是從開支入手(Expenditure Approach),期內各類消費及投資之總和,乃通用及基礎統計,其公式是:個人商品及服務消費(C)+ 政府商品及服務消費(G)+ 資本投資包括庫存(I)+ 出口(X)- 入口(M)。

民生百業依賴入口

所謂內循環(Domestic Demand),即是個人消費(C),加政府消費(G),加資本投資(I)等之總和;而外循環(External Demand),就是出入口貿易(X-M)包括轉口及服務之盈虧。各地經濟內外循環交錯,衍生國際貿易供求,發揮先天優勢,互惠互利,提高生產效益。

假若內循環供求失衡或錯配與短缺,則轉化為外循環供求。香港乃彈丸之地,天然資源匱乏,民生百業所需依賴入口,是典型實例。即使地大物博如內地,資源雖豐厚,也不能完全自給自足,還得入口補充。故此無論大小經濟,現實需出口(或外債)以支付入口,始能平衡對外收支,問題是商品及服務如何配對。

上世紀二次大戰以後,環球政治版圖重整,經濟秩序重建,新興經濟招攬外資投入,從出口加工及代工起步,以外循環帶動內循環,以工業發展帶動經濟進步。亞洲成績斐然,而香港、南韓、台灣、新加坡,乃先知先行者,譽稱「四小龍」。

中國內地起步遲至1979年改革開放,不過後發先至,迎頭趕上。踏入千禧新紀元,加入世界貿易組織,出口加工及代工如魚得水,躍居「世界工廠」,而且精益求精,更建立自家品牌。隨後蘇聯解體(1990),華沙同盟解散,東歐經濟借鑑經驗,推行改革開放,也吸納外資,以出口加工及代工起步,同樣以外循環帶動內循環,自力更生,隨後陸續加入歐洲聯盟(European Union),甚至統一貨幣歐羅(Euro),外循環中再有內循環(歐羅區),追趕失落之時空。

中國及東歐之經貿改革開放,釋放土地潛力及勞動力,配套資訊科技革新,實際推翻傳統經濟理論。生產三大元素(資金、土地、勞工)變相可分割,提升效率。招攬外資投入加工及代工,配合先進之物流管理系統,原料及配件即到即裝,效益如同「出口」勞工及土地。廠商可選擇成本效益最大、監管規範最方便、投資優惠最多之處落戶生產,促進經濟貿易全球化,提高生產質量。

香港開埠定位為自由港,華洋貿易買賣平台,發揮天時地利人和優勢。華洋法制伊始並行(公訴除外),內地貨幣流通,買賣雙方各得其所。華商南下交易,有「買辦」(comprador)居中,穿針引線,雙方沿用熟悉規矩及貨幣,皆無後顧之憂。至關鍵者是,擺脫朝廷官僚之陋習,交易更暢順,成本效益更高,權益保障更大。

典型法治之實例是,1891年立法管制股票買賣,保障雙方權益。緣起經紀欠組織,各自為政,難免良莠不齊。若有爭執而對簿公堂,費時失事,即使勝訴也得不償失。立法對症下藥,買賣雙方之委託須經紀書面確認,始受到法律保障。換言之,投資者掉以輕心,不得怨天尤人;經紀弄虛作假,也無所遁形。

另一宗案例是1940年唐紹儀(中華民國首任總理)後人名份之爭;喪葬大權應按大英法例歸合法繼室,抑或按大清律例歸嫡長子?香港法院判繼室勝訴,乃基於兩點事實。其一是婚姻在大英領地(上海公共租界)按大英法律註冊,繼室是合法遺孀。其次是唐氏既選擇大英法例在先,兼容之大清律例再不適用,後人不可以推翻。

除華洋法例二元並行,演變共融之本土法制外,從中國貨幣衍生之港元,更為關鍵。其實港元原始是西洋銀行鈔票,以白銀儲備支持,與內地流通之西洋銀圓交替使用,取其方便收支及儲蓄。其後政府立例規管,核准為法定貨幣,並且在1935年制度化,改用貨幣局聯繫匯率,以英鎊外匯作儲備,躋身獨立貨幣行列。因緣際會,華南廣泛流通,身價百倍,也鞏固香港之樞紐地位,確立為內地與外地之經貿交接點。

一國兩制高招妙着

二次大戰後復元,中國捲入美蘇兩大陣營對峙之冷戰漩渦,香港憑藉自由港之地位,成為中國創匯窗戶,華洋貿易依香港法律交易,以港元計價結算,各得其所。春秋兩季進出口展銷會也設於廣州而非上海,取其鄰近香港,方便外商往來。簡言之,香港經濟有賴出口創匯推動消費投資,以外循環帶動內循環,並支持聯繫匯率制度,利己利人。

香港回歸,「一國兩制」乃高招妙着,保持關稅及貨幣獨立,依舊以實質經濟體與各地交往,而內地更是最大之貿易夥伴。明乎此微妙關係,內地及香港經濟之內外循環,先天交叉相輔相成;不過跨境交易屬外循環,而內循環局限於本地消費及投資。

回說2003年沙士瘟疫後推出自由行,內地仍未改革外匯,人民幣依然掛鈎美元,固定匯率於8.26,低於港元(7.8)。故此「自由行」是跨境消費外循環,牽涉外匯。來港消費,須兌換港元備用。內地銀行先向中央銀行以人民幣兌換美元,再向香港同業兌換港元,而兩地銀行之美元交易須經美國同業轉賬。

獨步單方難挽狂瀾

新冠狀病毒肺炎瘟疫之殺傷力,較沙士有過之而無不及,環球陷入經濟危機,復蘇路遙遙,依樣葫蘆未必見效。癥結是沙士影響局限於旅遊業,而今回打擊全面,獨步單方難挽狂瀾。況且2005年匯率改革後,人民幣在香港局部流通,離岸人民幣存款龐大,即使擴大自由行,也未必增加外匯注資,無復昔日之槓桿效應。內地遊客已可使用人民幣,即使須兌換港元,內地銀行與香港同業也可通過離岸人民幣對賬結匯,毋須再動用外匯。

根據《環球創新指數及報告》(Global Innovation Index),深圳/香港/廣州科技創新地帶,世界排名第二,專長於數碼科技,僅次於東京/橫濱(專長於電子工程)。珠江大灣區發展規劃以深港粵創新地帶為重心,而創新地帶以香港為窗口,憑藉「一國兩制」之利,市場自由開放,司法終審獨立,資金自由進出,經貿金融與環球主流接軌,乃吸納資金及科技之重要渠道。

百多年以來,香港與內地唇齒相依,是國家經貿內外循環之交接橋,相輔相成。「一國兩制」不變之大前提下,縱使港元改掛鈎人民幣,現實也不會改變。目前之困局,是環球經貿幾乎停頓,香港頓失創匯能力,牽一髮而動全身。其實內地同病相憐,自顧不暇,所以香港更應想辦法發揮本身優勢,在外循環上多作努力,為國家解困。國家在促進內部消費及投資紓困,雙管齊下應變,提高民生素質之餘,亦提升基礎建設水平,實乃因時制宜之良策,但倡議香港轉軌內地內循環,以為拆解困局,則見木不見林,更有負先輩苦心孤詣設計「一國兩制」,寄望為國家走向世界作出最大貢獻。借鑑德國統一實例,若香港地位與深圳、上海等大都會無異,先天優勢無從發揮,對國家對世界發展有何裨益?國家為何還給予「一國兩制」特殊待遇?

原刊於《信報》,本社獲作者授權轉載。

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陸觀豪

退休銀行家,曾任本地上市銀行常務董事,具30年實務經驗。退休後從事金融研究,最近與中文大學教授合作,研究大中華金融發展,並在《信報》及《信報月刊》定期發表文章。
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鄭宏泰

現任香港中文大學香港亞太研究所社會及政治發展研究中心聯席主任;香港大學香港人文社會研究所名譽助理教授。於2003-2011年任職香港大學亞洲研究中心研究助理教授之職。主要從事華人家族企與港澳社會政策等研究,近期著作(或合著)包括:《香港華人家族企業個案研究》、《香港身份證透視》、《香港米業史》、《香港股史》、《香港大老:周壽臣》、《香港大老:何東》、《香港將軍:何世禮》等。其次,亦合編了《華人家族企業傳承研究》、《澳門社會實錄》及《澳門特區新貌》等書,並在國際期刊及區域期刊上發表相關論文十數篇。
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