市場仍然堅信,香港利率難升,即使上升也完全影響輕微。可是,市場忽略一個重點,就是一旦環球出現急劇動盪,促成資金流向突現變化,由震盪而成的利率向上,是被市場低估,次序有異,但影響之大絕不容低估。不要忘記,過去幾年樓市槓桿太多,二按充斥,相比起股市,磚頭市場情緒一旦生變,基於流通量的問題,價位上落幅度之大,是可以絕對非常驚人。
內地對股市舉足輕重
內地因素一直被視為市場最大後盾,正如股市,成也北水,敗也北水,一旦缺水,即動彈不得,香港股民「買定嚟守、升住來等」,一心指望大媽假後歸位,資金南下,反映投資者潛意識已沉迷於對北水的倚賴。踏入狗年,一些中國人卻愛吃狗肉,破壞人與狗的忠心與情義。事實上,經濟增長數字仍未能盡蓋過本質上的隱性風險;地方政府項目的嚴重水分、部分地方債務平台延期賠付、監管機構揭發數間銀行掩飾不良貸款行為等等,市場無事無幹期間,當然未有人理會,天津市公布去年全年GDP經濟增長只有3.6%,信不信由你,不少市場中人已在暗地裏討論,難道這個水平增幅才是撇走水分之後的真象?一旦東窗事發,出事時市場就會如夢初醒,到時趕不趕得及跳船,真的說不定。
在一拖再拖之下,內地已鐵定於3月底正式推出人民幣石油期貨,為自1992年以來再次重推相關產品。今時不同往日,內地學者明言,亞太區石油消費量既然已超越歐美,內地進口量更超越美國,唯所缺乏的正正是定價基準,爭奪定價權用意已十分明顯。
假設人民幣石油期貨產品具備區內需求支持,普及與否,另一大前提仍在於人民幣的穩定性,既然如此,正當3月將至之際,金融市場的下一個戰場,會否轉移至人民幣?美元只會忽然轉強,進一步挑起市場對加息的預期,屆時其實什麼事都可以發生。
說到底,經歷了一年好景之後,要再錦上添花,是可遇不可求的希冀。觀乎各界對狗年運程的預測,某程度上已控制了市場的過分一面倒樂觀預期。做人不外乎是求心安,一年後的今日,如果證明即使在逆境下仍可活得更好、更進步,這比新年恭喜發財、股運亨通來得更有意義,亦更加彌足珍貴。
原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。