金磚會議舉行在即人民幣匯價將何去何從？

金磚國家創立之初，是考慮到美元在全球金融體系的主導地位對新興國家不利。正如奧尼爾所稱，無論（美聯儲）為了美國的利益決定做什麼，新興經濟體都受到這種周期性、且永無止境的扭曲，美元霸權窒礙它們發展模式。

金磚國家下周（22日至24日）將迎來第15次元首峰會，主要討論深化成員國之間的貿易使用本幣的問題。雖然會議強調未有計劃討論「去美元化」議題，但有金磚國家正構思建立一個類似「歐元」的金磚貨幣體系，但這項構思的可行性遭外界極大質疑。

據了解，出席金磚國家元首峰會包含中國、巴西、印度和南非領導人，俄羅斯外交部長拉夫羅夫將代替總統普丁（Vladimir Putin）出席，普丁因國際刑事法院起訴而放棄現身峰會，將以視像形式參與，預計此次峰會還將就金磚國家集團擴員問題發表聲明。

金磚（BRICS）一詞是巴西B、俄羅斯R、印度I、中國C及南非S等五國的英文字頭縮寫，最早由高盛前經濟學家奧尼爾（Jim O’Neill）於2001年在其報告中引用，象徵有意挑戰歐美的新興經濟勢力。隨着南非於2010年加入BRIC四國，正式實現最初構想的金磚體系，並希望進一步建立能比肩歐元、美元的世界儲備貨幣。

不過，創造BRICS一字的奧尼爾對金磚貨幣的構思大潑冷水。他說，五個差異很大的經濟體創建一種共同貨幣並不可行。「除非這些（金磚）國家希望他們的貨幣被世界其他地區的人使用，否則這些（金磚貨幣）都不會發生。」奧尼爾現在是英國智庫查塔姆研究所（Chatham House）的高級顧問。

金磚貨幣遭BRICS一詞創建者潑冷水

奧尼爾的言論揭示一個經濟學上簡單道理，就是已故歐元之父蒙代爾（Robert Mundell）所提出的三元悖論。當一個國家的貨幣與外界互動愈益頻密，資本較自由進出，意味資本控制減少，在這樣情況下，這個國家只能在自主的貨幣政策（如調節息口）及干預貨幣匯價中二選一，不能魚與熊掌兼得。

再者，要成立金磚貨幣，意味金磚國家要放棄自主的貨幣政策，哪怕只是一部分權力，對中國、俄羅斯，或是正被邀請入會的沙特阿拉伯等國來說都是匪夷所思。

在金磚國家元首高峰會議前，俄羅斯因俄烏戰爭遭到西方全方位制裁，經濟處於風雨飄搖，今年來盧布已累跌三成，曾穿1美元兌100大關，創16個月的低位，人民幣及巴西雷亞爾的匯價亦受壓，年初迄今累跌6%及11％。上述金磚三個重要成員國不是實施資本控制，便是經濟表現低迷，單靠印度及經濟更乏善可陳的南非是難以支持金磚貨幣的建立，故此金磚國家積極邀請沙特阿拉伯等中東油國加入。

盧布穿100關離岸人民幣直撲7.33

據英國《金融時報》早前報道稱，沙特地阿拉伯等國家正在談判加入新開發銀行（NDB）事宜。該銀行由金磚國家於2014年倡議成立，作為世界銀行的另類選項，埃及，孟加拉國和阿拉伯聯合大公國隨後加入。

不過，自俄羅斯遭西方制裁後，令NDB處於尷尬境地，它幾乎已停止所有新貸款項目，而且在籌集美元資金償債方面遇到困難，對於以挑戰美元為己任的NDB，需要美元救助多少有諷刺意味。

雖然中國和南非正在推動將金磚國家俱樂部擴展到全球南方的其他國家如阿包括阿根廷、阿聯酋、阿爾及利亞、埃及、巴林及印尼，但有報導稱印度及巴西反對大增成員的提議，令金磚國家在挑戰美元地位並未展示應有的團結。

奧尼爾說他經常建言中國決策者忘掉無休止的歷史鬥爭，試著與印度在一些重大問題上分享領導權，會讓中國更獲得世界認真對待及重視。

針對經濟增長乏力、內房債危機等因素，中國人民銀行於8月15日毫無預警下減息，這是人行在3個月內第2次下調關鍵政策利率，降幅更創2020年以來最高，也是剛履新人行行長的潘功勝首次動作，減息令中美息差進一步拉闊，對人民幣匯價不利。

據人民銀行公告，持續考量對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等因素，為保銀行體系資金流動性合理充裕，該行於周二公開市場進行4010億元（人民幣．下同）的1年期中期借貸便利（MLF）和2040億元7天期逆回購操作，得標利率為2.5%及1.80%，分別調降15個基點（1個基點為0.01個百分點）和10個基點。

人民幣兌美元中間價匯率已連跌四個交易日，據中國外匯交易中心數據顯示，周三（16日）人民幣兌美元中間價報7.1986，下調218點，創今年7月7日以來的低位。離岸人民幣的跌勢更急，曾跌穿7.33關口。

一般估計，離岸人民幣匯價近期低處未見低，與俄羅斯狂沽手上人民幣、買入美元有關。根據俄媒報道，今年上半年中俄貿易額增至1,145億美元，按年增長逾四成，今年有望突破兩千億美元，但因為中國對俄進口大宗商品如石油等，遠遠超過對俄出口，讓俄累積大量人民幣，成為繼香港、倫敦之後第三大離岸人民幣市場，離岸人民幣規模料已超過人行管控的能力，加上這歐美銀行業的基本面和未來展望重新開始重視和擔憂，對美元的避險需求有所提高，對人民幣構成較大的貶值壓力。