資金的抉擇

用港元匯價表現去衡量因為政治事件的資金取態及去留，可能已經沒有太多線索。首先，全球資金氾濫，總會有大堆資金去留意投資機會，及便宜超賣的市場。更何況，多個例子告之，投資者的政治取態是大多不會反映於其投資行為上。

另外，未來幾個月多隻大型新股上市，內地企業大量債務到期，都會帶旺香港市場的集資活動。所以如果港息升而令港匯相對走強，或企業相關的港元需求，其實都會在市場價格表現上，提供否定市場有憂慮的理據。

筆者作為一個股評人，靠的是每日透過觀察、分析及了解所認識持份者的想法，去分析市場。可是，在政治市下，而相比之前，評論股市似乎避不過要評述政治，以及對「港版國安法」的一定取態，難度是相當之高，而且更吃力亦更步步為營。難道，以後講股市，就是採取早年我形容的上五寸下五寸模式：即僅流於說短期升穿阻力位上望多少，否則的話下望那個水平就有支持之類。

事實上，很多行家基於公司本身的政策，近年都不願多談政治。或者，涉及外圍、環球的仍然可以暢談，甚至專家上身，反而最熟悉的自己地方、自己的市場，或都傾向選擇要三緘其口，相當之無奈。同樣，不少外資大行也不願意評論香港政治，避免誤中陷阱或踩界，作為一個國際金融市場，未必是市場之福。

疫情加深了東西方意識形態的對峙及政治角力

香港能否保着國際金融中心地位，再引起討論，持悲觀意見卻較為之多。當然，從商機及市場角度而言，中國最佔優，外資落戶香港仍是具備吸引力。不過，同樣不能低估的是，金融海嘯之後，全球經濟持續不振，疫情加深了東西方意識形態的對峙及政治的角力，全球醞釀權力再分配的同時，反全球化聲音亦都不斷抬頭。

事實上，如果反自由貿易、反全球化模式發展逐步成形的話，西方企業雖然可以繼續有利用區內及內地供用鏈的誘因，但同樣要留意是一個區域化或盟友化的發展模式的發展趨勢，這樣的話，香港位置及地位就變了很多，或充其量是大灣區金融中心而已。

股票之外，市場關心樓價表現。以往，任何一個政治因素構成的樓市調整，事後孔明都是低吸大賺的機會。今天，支持樓價向好的因素存在，樓市好友仍然一大堆。但掉轉想，如果香港樓市仍出現溢價，除因為供應問題之外，更包含了香港的獨有地位、制度、中西合璧的社會、金融中心等等的話，上述一旦打折扣，樓價的額外溢價還會繼續存在嗎？

原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。