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首頁 財經 美聯儲為通脹降溫

美聯儲為通脹降溫

美國4月份消費者物價指數按年上升4.2%,其實是近期工業原材料價格急升,加上印度和巴西出現嚴重疫情所致。炒家紛紛入市狂炒商品,最終加大上游價格的上升幅度。

關焯照 作者: 關焯照
2021-05-17
冠域觀點

標籤: 環球經濟美國股市聯儲局通脹壓力
聯儲局希望為近2個月CPI急升的問題來降溫。究竟能否成功降溫?(Shutterstock)
聯儲局希望為近2個月CPI急升的問題來降溫。究竟能否成功降溫?(Shutterstock)

美國4月份消費者物價指數(CPI)按年上升4.2%,至於剔除食物和能源價格的核心CPI則按年上升3%。由於2個CPI通脹率均遠超預期,即時引起投資者拋售美股和美債,令至美元指數和美國10年期債券孳息出現較大的反彈。

原料價格急升  引來炒家入市

假若美國通脹持續強勢,金融市場,包括股市、債市和商品市場,均會面對逆風,而環球經濟的復甦步伐,也會隨着通脹升溫而失去動力,最差的情況是拖累環球經濟出現雙底衰退。

縱使美國的CPI通脹已從低位明顯反彈,然而聯儲局衡量通脹走勢,是以個人消費開支價格指數(PCEPI)作為通脹指標,假若核心通脹率持續高於2%,便會驅使聯儲局加息。所以,即使現時核心CPI按年剔除食物和能源價格增長超過2%的分水嶺,大家也不用過分擔憂美國會很快加息。

雖然4月份PCEPI仍未公布,但市場預計核心通脹指標升至2.4至2.5%,5月的數字也會繼續攀升。從4月和5月的預期通脹走勢來看,美國通脹似正在急速升溫,但其實是上年同期基數低,以及近期工業原材料價格急升所引致的。加上印度和巴西出現嚴重疫情,窒礙環球供應鏈的復甦步伐,這才引來炒家,紛紛入市狂炒商品,最終加大上游價格的上升幅度。

通脹升勢短暫  環球衝擊輕微

不過,筆者發現PCEPI的低基數效應,於上年6月已消失,這有助減慢今年6月及以後月份的PCE通脹走勢。

另外,印度和巴西的疫情已見頂回落,相信環球生產鏈在幾周後便會改善,對壓抑大宗商品價格和生產成本的上漲問題,會產生利好作用。筆者估計,美國的通脹升勢只是短暫的,從2008-09年金融海嘯復甦後,美國的核心通脹也曾出現在短時間內超過2%,今次通脹升溫也只是歷史重演,不會對實質經濟帶來太大的衝擊。

現時,美股對通脹升溫是有相當戒心,尤其是科技股。因為一旦通脹升得太快,聯儲局是不可以坐以待斃,肯定被迫加息。但最終結果是美股和美債齊齊冧市,屆時環球經濟會變成點?肯定是兵荒馬亂之局。

既然加息可以製造悲劇,聯儲局也未必選擇這愚蠢的選擇。從近幾天聯儲局的重磅高層對傳媒解釋,通脹只是短暫性,不需要過早憂慮通脹急速升溫等問題,反映聯儲局希望為近2個月CPI急升的問題來降溫。究竟能否成功降溫?答案很快便會知道了。

原刊於《蘋果日報》,本社獲作者授權轉載。

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關焯照

加拿大 Concordia University 經濟學學士、碩士及博士。曾於加拿大 Wilfrid Laurier University 及 Concordia University 任教。1995至2009年於香港中文大學任教經濟系學士課程,轉職前為經濟學系副教授兼任香港中文大學生活研究中心主任。現從事金融投資工作,冠域商業及經濟研究中心主任。致力研究金融經濟學、計量經濟學和時間序列分析(Time Series Analysis),曾多次在各學術期刊發表學術論文,多達30餘篇。亦曾為出版商 Pearson Addison Wesley(UK)及近30冊國際學術刋物擔任評審員。其研究論文多次被國內外學術刋物及書籍引用,是時間序列分析和消費信心研究的專家。香港特別行政區公共事務論壇成員和長遠房屋策略督導委員會成員,為政府出謀獻策。
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