美國中期選舉的鐘擺幅度

現時民主黨僅僅控制兩院，政治勢力分布可以鐘擺的幅度較大，不確定性會比其他情況（例如兩黨各佔一院）要高。

美國兩院中期選舉在即。眾所周知，中期選舉會為市場帶來不確定性，有研究甚至認為其影響力比總統選舉更大。根據預測市場網站PredicIt，民主黨保住兩院的機會甚微，共和黨則有頗大機會至少奪回眾議院。

大幅度鐘擺可能性高

不確定性，就是不知道總統在餘下任期面對幾多制約。由擁有兩院支持到兩院皆失，政府可以推行的政策和方向差天共地。當選舉完結，無論結果為何，不確定性一掃而空。根據歷史經驗，股票一般都會因而做好，國債息率同時回落，而一些為了「睇定啲」而按兵不動的長遠投資，亦會在此時得到解放。此外，由於現時民主黨僅僅控制兩院，政治勢力分布可以鐘擺的幅度較大，不確定性會比其他情況（例如兩黨各佔一院）要高。

一般對中期選舉的分析，都會指這是對總統兩年任期表現的一份成績表，例如現在通脹高企，如果選民認為是總統及其政黨的錯，就會憤而在選舉予以懲罰。這個看法沒有錯，問題是不夠重要，實證上不足以解釋中期選舉的反彈幅度：不少「雖無過犯」的總統，其政黨都會莫名其妙地「面目可憎」，在中期選舉損失議席。

刻意選擇平衡勢力

另一假說，是部分偏好中立的選民，會利用選票在行政和立法之間取得平衡，避免權力往其中一個政黨傾斜。大家在媒體和社交網絡上，見識到的美國選民大概都是最狂熱的，畢竟立場非常的左或右，言論才夠離奇，才能帶來有娛樂性的偏頗報道。實情是不少選民的立場溫和，雖有左右的差異，但偏好的經濟或社會政策都不在兩個極端。見勢色不對，這些選民是不介意「搖擺」到另一政黨的。

按此推論，若果總統選舉冷熱分明、結果不難預測的話，這些選民在同一年的兩院選舉中就會傾向投往對家，藉此平衡兩黨勢力。不過，若果總統選舉緊湊結果難測，這些選民在同一年的兩院選舉就難以「套戥」，要等到結果塵埃落定，才可以在中期選舉中作出修正。根據這個假說，由於上次總統選舉異常緊湊，今次中期選舉的鐘擺將會尤其明顯，跟現時預測市場的走勢一致。

原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。