綠色債券是「綠寶」？

什麼是綠色債券？一般而言，債券是一個集資工具，發行出來讓公眾認購，然後作投資。至於綠色債券，就是把收集回來的資金投資在環保產業。因着近年不少國家支持環保，投資者購買綠色債券享有免稅額，因此備受追捧。

2015年的《巴黎協定》設定了減排目標，中國作為二氧化碳排放量最多的國家，單單國內對綠色減排項目的需求已達2萬億人民幣。去年綠色債券有900多億的增長，今年前景亦可看好。綠色債券目前只佔整體債券市場百分之一左右，相當有發展潛力。

綠色債券可由國家開發銀行或其他發展大型項目的機構發行。在香港，領展便曾發行過，一般用作能源投資，或興建環保大廈作減排。香港工業式微，以服務業為主，而作為國際金融中心，亦不難符合國際組織對綠色債券的規限。故此，當中最適合香港的定位是建立平台，再吸引全世界買賣交易。若香港政府希望支持，可減少上市費用，先吸引投資，甚至可介入更多，直接和機構合作，使債券評級上升。但要成立相關的交易所，當中所要求的交易量則大。

中國推動綠色債券

綠色債券問題之一是資金和項目所在地不同。歐洲人有興趣買綠色債券，大有項目可為的地方卻是中國。綠色債券需要獨立第三方作監察，保證投資於綠色項目，而中國在這方面尚未和國際接軌。再加上人民幣匯率風險問題，目前歐洲人都不太願意在中國投資綠色債券。所以暫時最大的市場都在歐洲和美國，但我相信香港有機會發展這市場。

環保項目和碳排放標準的訂立有很多問題須解決，首先是牽涉國家戰略的風險。很多工業受排放限制而不能如常生產，若然減排標準訂得太高，別國為了減低中國的生產量，可能會大手把限額買走。另外，碳排放資源的分配也頗為棘手。當費用昂貴時，排放當然減少，但是當這成為了投資品，有炒賣行為出現，令價格大幅飆升，便可能影響碳排放資源的有效分配。而且可能有公司為了提高來年額度，故意先加大排放，提高基準，最後反而令排放增加了。所以，要有效減排，尚要花時間去慢慢解決問題。

中國既有自己一套評級機制，又因幅員廣闊，碳排放標準自然有區域差異，而難以劃一計算額度。雖然她尚在摸索階段，但相信會慢慢走向統一、規範，而中國領導人對減排非常有決心，在美國逐步退出《巴黎協定》的時候，望可成為一負責任大國。既然內地經濟已逐漸走向服務業，相信在減排量方面會有成績。

原刊於《頭條日報》，本社獲作者授權轉載。

莊太量

香港中文大學新亞書院副院長、劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長、環球經濟與金融跨學科主修課程聯席主任，2013-2016年兼任南京大學思源講座教授。莊教授1991年獲香港中文大學經濟學學士，1995年獲美國羅徹斯特大學（University of Rochester）經濟學博士，其專業研究範疇為計量財務學。莊教授為全球首百分之5經濟學家（RePEc），傑出作品量為全球首百分之1，2000-2005年於全球理論計量經濟學排名37，著有《人生煉金術的7大抉擇》一書及1000餘篇論文發表於國際學術期刊以及中港報章。

莊教授熱心服務社會，經常接受電子傳媒及報章訪問，以及與中港政府官員和商界領袖交流經濟意見，並出任多項公職，曾任世界銀行及聯合國世界綠色組織項目顧問、香港特別行政區政府中央政策組非全職顧問、標凖工時委員會委員、交通諮詢委員會委員、土地及建設諮詢委員會委員，以及康樂園國際學校校董。現為電訊（競爭條文）上訴委員會成員、香港總商會經濟政策委員會委員、香港學術及職業資歷評審局專家小組委員、香港賽馬會會員，及多份國際期刊的編輯委員。莊教授經常和大眾在他的YouTube頻道《經濟人生》分享他對全球經濟和個人發展的看法。

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