碳中和手段 金融篇

碳中和除了開源（固碳）和節流（減排）之外，更要利用金融工具去推動，這便要倚靠綠色金融或可持續金融。金融可以加快項目的發展速度，可持續金融關於環境的部分都稱之為「綠色金融」，並可以分為3類：

1. 減緩氣候變化（Climate Mitigation）：投資在可再生能源、種樹林、碳捕捉、封存與應用（CCUS）的項目投資；

2. 適應氣候變化（Climate Adaptation）：一切設備上的投資，可以減少氣候變化時的損失；以及

3. 其他，例如保護生物多樣性。

可持續金融除了環境部分外，也有社會和管治的元素，它們大多數會設立KPI，打分必須超越鎖定的KPI，有些可持續掛鈎金融工具，若項目未達到所定KPI的要求，會有一些懲罰性的條款，可能會增加利息。

防止漂綠規則

為了防止漂綠，發行人或投資者都會依據一些規則或框架判斷項目是否足夠綠，這些規則或框架都是由一些國際權威機構制定，債券常會採用氣候債券倡議組織（CBI）、國際資本市場協會（ICMA）或香港品質保證局（HKQAA）的標準。

銀行則會採用Loan Market Association（LMA），框架中會列明是什麼項目，這項目是否在認可清單中。在歐洲可以根據歐盟已建立的目錄清單（EU Taxonomy）；在中國便要根據中國認可的環保清單。為了方便雙方投融資，歐盟和中國已制定共同認可項目清單（Common Ground Taxonomy, CGT），省卻逐次互認的時間和成本。

在歐洲，EU Taxonomy非常重要，因為環保基金不能投資及放款於不在EU Taxonomy的項目，太陽能和水力發電這些可再生能源便是在目錄中受歐盟歡迎的項目。核電從前被認定為非綠色項目而得不到資金，幾個月前歐盟重新審視核電的資格，經過多番商討後，最近核電終被納入清單，這可能和天然氣價格大幅上升有關。

框架中會列明資金用途的安排，防止資金被挪用到其他地方，包括列明管理團隊和用資金的流程，確保不會漂綠，每年更須由第三方機構交出報告，證明資金使用是按框架的條款執行。

金管局資助評審

為了鼓勵香港成為綠色及可持續金融中心，2021年金管局制定了資助計劃，發行人和外部評審機構都可以得到資助，發行人發行金額最少達到15億港元，最高資助金額為250萬元；而外部評審機構幫助發行人或借款人發行金額最少達到2億港元，外部評審機構的費用達80萬便可獲得資助。直至今天，金管局已認可了16家外部評審機構。

很多人錯覺以為項目是綠色便一定能夠融資，但這只是其中一個條件，而非唯一條件。若項目不具備還款能力或吸引的投資回報（信貸的評估），儘管項目有多綠，金融機構也不會考慮。

原刊於《iMoney智富雜誌》，本社獲作者授權轉載。

邵志堯

博士、測量師，現職香港華業金控集團負責人員和兼任宏海控股集團（上市編號：8020），並為沛然環保（上市編號：8320）的高級顧問，在金融和房地產行業已有30年經驗，近年專注業務在綠色金融和減碳項目，為多家大學培訓綠色和雙碳的金融課程，更定期在報章、雜誌和媒體發表文章和視頻。

View all posts